汽车板块迎大爆发！政策“组合拳”下，行业吹响反弹号角？

编辑：Yura

自去年四季度冲高后，汽车板块迎来连续调整。近日，乘联会公布最新零售数据显示，2022年4月国内狭义乘用车市场销量104.2万辆，同比下滑35.5%，环比下滑34.0%，其中新能源乘用车为28.2万辆，同比增长78.4%，环比下滑36.5%。

产销数据下滑的背后，细究其因，既有疫情影响消费的需求端因素，也有供应链扰动等供给端因素。一方面，2021年至今汽车行业缺芯较为严重，另一方面上游原材料涨价，导致不少新能源乃至传统车企旗下产品几番涨价。加上疫情反复，尤其是近期上海、长春等疫情更是影响了不少厂商的产能或物流供应等。

近日，汽车板块开始再度活跃，5月17日汽车板块高开高走，再度延续涨势，截至收盘，长城汽车涨逾11%，理想汽车涨超9%，吉利汽车涨超8%，比亚迪股份涨近7%。从消息层面看，主要有三大利好共振。

三大利好因素共振，汽车板块迎大反弹

其一，近日，上海宣布将分阶段推动复商复市，并有望在6月全面恢复正常生产生活秩序。从5月16日起，上海将分阶段推进复商复市，包括汽车企业在内的各类企业的复工复产也在稳步恢复中。

截至昨日，被称为“汽车城”的上海嘉定区已有126家企业正式复工复产，其中包括上汽大众、上汽集团、蔚来汽车等整车企业。

其二，近年来，为促进消费，政府各部门曾多次提到推动汽车下乡，尤其是推动新能源汽车进入县乡，成为当前汽车业促消费的政策着力点。

据媒体报道，从业内权威人士处获悉，新一轮汽车下乡政策将于近期发布。该人士透露，该政策最快将于本月出台。

2019年1月，国家发改委发布《进一步优化供给促进消费稳定增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》，“汽车下乡”补贴活动正式启动，且经过两年的大力发展，这项惠民政策于2020年12月31日结束。数据显示，在此期间，受政策刺激以及新能源板块的热度，多家车企大涨，长城汽车港股2019年上涨28.28%，2020年继续大涨361.8%。吉利汽车2019年上涨10.43%，2020年继续上涨73.88%。此外，比亚迪股份在2020年暴涨423.04%，股价最高达211.82港元。

对于近期或将出台的新一轮“汽车下乡”政策，乘联会秘书长崔东树认为，政策应更为聚焦于县域范围。“新能源车和燃油车进县城具有巨大的空间。”崔东树表示，通过有条件的县城发展，形成多个全新的城市化、城镇化发展点，发展有潜力的县域经济体，壮大汽车消费的基石，县城将成为我国汽车发展新的增长点，“乡村人口目前大量向县城转移，消费市场在县城市场的发展潜力巨大。”

其三，5月12日早晨，全球指数巨头明晟MSCI于网站公布2022年5月的半年度指数评审结果，涉及MSCI最知名的全球标准指数系列等，其中包含广汽集团等，将于本月31日收盘后生效。对于这些被纳进MSCI中国指数的公司来说无疑是一大利好消息。

机构：悲观预期充分释放，配置价值重现

国信证券认为随着疫情的逐步好转，产业链的恢复，乘用车产销环比将有较大幅度的回升，但同比增速仍有一定压力。此前疫情较为严重的汽车生产重镇长春，5月以来生产迅速恢复，上海地区复工复产也在持续推进。预计5月汽车产业链供给端压力将整体缓解。中长期看，核心品种仍有望凭借其强有力的销量表现，以及在新能源车领域的优势或潜力，支撑其中长期股价走势。维持跑赢大市之行业评级。建议重点关注比亚迪股份、吉利汽车、长城汽车、广汽集团。

浙商证券表示供给先行+多地出台消费刺激手段+成本缓和，下半年板块有望迎基本面反转。供给层面，上海疫情拐点预期渐强，行业复工复产持续推进，多家车企预计5月下旬开始逐步恢复至双班产。需求层面，疫情冲击下4月销量触底底部确认，5月开始产销逐步恢复，限购政策宽松化+促消费政策如约而至。该行认为，当前板块PE（TTM）为近三年中位数，前期悲观预期反应充分，短期上板块底部已过，中长期维度配置价值凸显，重点推荐比亚迪、长城汽车、吉利汽车；建议关注理想、小鹏、蔚来。

中金公司指出，随着复工复产有序推进，疫情对产业链供应影响有望缓解，物流恢复后整车厂短期或将增加供应链补库存采购，板块情绪有望迎来修复，智能化创新+国产化将持续推进产业链中期成长。

平安证券表示，看好混动车型矩阵丰富且智能化产品落地速度较快的车企，强烈推荐长城汽车，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车；推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车。

东莞证券在研报中表示，汽车产业作为国家实现稳增长预期目标的重点支持产业之一，疫情缓解后产销将回补，迎来恢复性增长。前期板块在受到疫情冲击后经历大幅回调，市场对悲观预期充分释放，叠加边际改善预期，估值有望迎来修复，配置价值重现。
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