美股熊市远未结束？纳斯达克指数这个点位成关键

作者：Simon

隔夜美股又上演了多空激烈争夺的大戏，但最终空头似乎更胜一筹。“曾经”全球市值第一的苹果公司大幅下跌超5%，市值竟被沙特阿美超越，也算是又见证了一个历史。

苹果和沙特阿美的估值变化，其实恰好反映了当下市场的变化：依赖宽松政策的高成长型科技股，正被高通胀所摧毁。而能源价格的暴涨使得沙特阿美这类价值股盈利丰厚。

美国通胀水平持续处于高位，美联储连续加息甚至缩表在可见的未来将持续，这可能进一步拖累美股。美股的熊市或许早开始了，但可能仍未结束。

一、通胀见顶？这只是“高情商”的说法

隔夜公布的美国4月CPI同比上升8.3%，环比上升0.3%，同时超过了市场预期的8.1%和0.2%。虽然相较于上月，同比和环比上升幅度分别下降了0.2%和0.9%，但整体通胀水平依然处于近40年来的高位。

来源：Tradingeconomics

这是在美联储3月大幅加息50个基点的情况下取得的“成绩”，但这点小小的拐头，恐不足以令市场满意。同样，拜登政府对此也并不满意。5月10日，拜登发布讲话表示，当前美国政府的首要任务是降低通胀，甚至考虑部分取消特朗普时期对中国增加的关税，可见“紧迫”。

在3月创1981年12月以来最快增速的通胀数据公布后，部分华尔街市场人士甚至美联储官员发声，称美国通胀已经见顶。尽管4月数据可能印证了这一说法，但很显然，小幅回落甚至仍超出市场预期的通胀数据，只能证明通胀见顶的说法只是“高情商”的表现。

华尔街资深预言家彼得·希夫在4月份表示，所有那些说通胀已经见顶的人，他们这么说是因为他们希望通胀已经见顶。但现在不是通胀的末期，而是刚刚开始。

来源：网络

上一次CPI如此之高是在1981年，当时利率则达到了20%的峰值，实际利率则超过了6%。而如今美国的利率为0.75%，实际利率仍为负。希夫表示，在负利率的情况下，通胀更有可能加速上行而不是下降。

事实上，隔夜出炉的CPI报告细节令人更为担忧，因为月度数据的升幅超预期。服务业价格加速上扬，大部分商品的价格仍然牢牢地位居高点，凸显了物价压力的持久性和涉及范围之广。

来源：彭博

二、美联储更激进加息或即将发生

美国政府在考虑取消部分关税的措施后，拜登再向美联储施压。

拜登周二在华盛顿向全国发表讲话时表示，目前面临的“最大经济挑战”是高通胀，政府的首要任务是抗击通胀、降低价格。同时强调了美联储在应对通胀方面的“主要作用”：有些事情政府可以做，可以解决。但首先要看美联储，它在抗击通胀方面发挥着主要作用。

近期美联储官员也频繁放出风声：亚特兰大联储主席Bostic和克利夫兰联储主席Mester均表示，不排除加息75个基点的可能性。Bostic称，如果通胀水平持续，那么支持在利率上采取“更多行动”。

来源：网络

鉴于当前美国政府对通胀态度的“紧急程度”，美联储可能在6月份的会议上采取更激进的加息措施。不仅如此，从美国4月的就业报告来看，劳动力市场恢复强劲，新增非农就业人口超过40万人，失业率维持在3.6%的低位。职位空缺数、职位空缺率以及员工离职率都继续保持增长，显示当前美国劳动力市场供需缺口进一步扩大，企业的雇佣成本将面临更大的上涨压力，“工资—通胀螺旋”将持续演绎，从而带动美国的服务通胀不断上涨。

美国失业率 来源：tradingeconomics

美国小时工资 来源：tradingeconomics

当然，美联储可能并不愿意太过冒险，因此6月继续加息50个基点的可能性更大。在连续两次加息总计100基点后，美联储将拥有更多时间来观察效果，而为下半年的政策走向奠定基础。

三、美股熊市或并未结束

华尔街从来都会有两种不同的声音，这次也不例外。美国银行首席策略Michael Hartnett表示，美股熊市将在今年10月（标普500指数）3000点结束。这位传说中华尔街最准分析师和其团队在纵观过去140年的19个熊市历史后，发现美股熊市时期平均价格下跌37.3%，平均持续时间约289天。

但同样也有声音喊道，已经大幅回撤的美股值得抄底了，“遍地都是便宜货”。

但做投资从来都不是靠听信机构、大行就能赚钱的，股市实实在在的走势才能告诉你，当前的真实情况。通常来说，MA200被视为多空分水岭，而当下的美股明显处于这条关键的均线下方（纳斯达克指数为例），且跌势未见缓和。

来源：华盛证券

而再拉长周期看，周线图上纳斯达克指数也同样依赖这条均线。此前指数多次大幅回调，均在该条均线附近重新开始上涨（除2008年金融危机外）。当前，周线的MA200位置指向10700点附近，这意味着下方仍有下跌空间。

来源：英为财情

尽管看似距离强劲支撑已经不远，但需要注意的是，如果美联储超预期大幅加息、美国经济陷入衰退、俄乌冲突扩散至欧洲等不利情况出现的话，纳斯达克指数恐怕上演2008年跌破MA200的戏码。

因此，想要抄底美股，或许还需要等待一段时间，至少看看纳斯达克指数能否企稳在周线MA200附近吧。当然，当前悬在全球经济头上的三把利剑：通胀、疫情、冲突，也必须时刻关注。

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