股市劫难终结的前兆？美国4月CPI重磅来袭

编辑：Jling

“我们离触底还有多远？”“周三的美国CPI是一个积极的催化剂吗？”这是某机构客户今天问的最多的两个问题。

北京时间周三20:30美国将公布最新的消费者物价指数（CPI），即4月通胀报告。在这份报告出炉之前，周一美股和主要资产的动荡仍在继续，纳斯达克指数大跌4.3%，标普500指数跌幅也超过3.2%。

中金最新研报指出，近期美股走势受交易和情绪因素扰动较大，但是如果周三将公布的美国4月CPI能够确认通胀拐点（即通胀已经见顶）的话，将有助于部分缓解市场的抛压。

一、市场普遍预计美国4月CPI将降至8.1%

据道琼斯(Dow Jones)估计，经济学家预计美国4月份通胀速度将有所放缓，总体消费者价格指数(CPI)较上年同期可能增长8.1%（3月份公布值为8.5%），不包括食品和能源的CPI同比增幅将为6%（3月份公布值为6.5%）。

这与彭博调查预期相一致。彭博调查预期显示，美国4月CPI同比增速预计为8.1%；不包括食品与能源的CPI（即核心CPI）的同比增速预计为6.0%。环比方面，美国4月CPI环比增速预计为0.2%（3月份公布值为1.2%）；不包括食品与能源的CPI环比增速预计为0.4%（3月份公布值为0.3%）。

彭博经济研究认为，周三的CPI将显示核心商品类别价格在更大范围出现放缓，因耐用消费品需求受疫情影响已经开始稳步下降。这将抵消核心服务业依然强劲的通胀。他们预计接下来直到9月份总体CPI将徘徊在7%-8%区间；其对第四季度CPI的预估降至6.3%，较之前预期的6.8%有所下调。

二、机构如何看待美国4月CPI报告的影响？

中金5月研报指出，俄乌局势导致的油价冲高是3月美国CPI大超预期的主要原因——能源价格给3月CPI环比（+1.2%）贡献了0.8%的增长率、给3月CPI同比（+8.5%）贡献了2.2%的增长率）（图表20~21）。如果扣掉这一因素，美国CPI可能在3月就已经迎来拐点。

中金表示，目前的好消息是，油价在下个月的环比贡献预计可能将大幅减少，叠加耐用消费品（二手车等）预计计入回落，如果环比能够回落到0.2%的话，美国4月CPI同比增速或有望从3月8.5%的高点降至8%附近——这至少将助力通胀实现表面意义上的拐点。

彭博经济研究亦认为，汽油价格可能对4月份CPI指数的贡献将下滑，其预计汽油价格对4月份CPI指数造成0.3个百分点的拖累。

FXStreet的Eren Sengezer在研报中表示，如果4月CPI数据证实通胀可能已经在3月见顶，投资者将重新评估美联储6月货币政策前景。而如果CPI数据意外上行，市场应会坚持美联储将在6月加息75个基点的观点。

德意志银行国际私人银行亚太区CIO Stefanie Holtze-Jen在一次采访中表示，“如果通胀见顶了，那么也许市场对央行（美联储）的行动、更激进态度的预期也见顶了，那么债券和股票的下跌可能会进一步收窄。”其认为，本周市场的艰难时期可能将结束。

另外值得一提的是，在周三CPI报告出炉前，日内美联储官员、里奇蒙德联储主席巴尔金将于北京时间21:15就通胀发表讲话，之后北京时间23:30美国总统拜登也将就通胀问题发表讲话。

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