大行评级 | 腾讯遭中金削价至451港元！大摩建议超配特斯拉

编辑：Judy

大行观点

中金：重申腾讯 $00700.HK 【中性】评级，目标价降至451港元

中金发布研究报告称，重申腾讯控股“中性”评级，2022-23年收入及盈利预测不变，考虑到投资的公司估值有所倒退，目标价降12%至451港元，另预计今年首季收入将同比持平于1359亿元，经调整净利同比跌17%至273亿元。

报告提到，由于疫情等因素影响，电商和互联网行业广告需求急跌，首季广告业务或持续疲弱，同比预跌18%至179亿元。期内线上及线下交易同样受疫情影响，首季广告、金融与商业服务(FBS)业务收入增速同比将收窄至11%达到432亿元。鉴于现有业务收入增长疲弱和“视频号”的货币化仍处于初步阶段，随着期内在冬奥会等内容上进行投资，估计首季毛利率同比下跌6个百分点至40%。

美银：重申京东集团 $09618.HK 【买入】评级，目标价降至304港元

美银证券发表研究报告指，京东将于下周公布首季业绩，大致上维持收入增长预测，与1月至2月份行业增长趋势一致，预期收入增长17%至最多将2,380亿元人民币，首季经营亏损预期达到17亿元人民币。

该行表示，考虑到上海及长春等部分城市未能于4月结束封城，相应下调今年第二季及全年预测，收入增长预测分别降至12%及15%，以反映营运杠杆水平下降及封城下对骑手及商家的额外支持的影响。美银相信，内地疫情或于下半年得以缓解，目标价则由320港元降至304港元，重申对京东的“买入”评级。

高盛：予中石油 $00857.HK 【买入】评级，目标价6港元

高盛发布研究报告称，予中石油“买入”评级，并列入“确信买入”名单，因看好石油价格上升，预计今年下半年/明年布油价格为每桶125/115美元，目标价6港元。首季业绩符合预期，EBITDA比该行预期低4%，在各板块中勘探和开采的收益低于预期，但被炼油、营销和天然气板块的强劲表现所抵消。报告中称，在2022年布油为80-150美元/桶的情况下，当油价上升时，公司今年的盈利或会受惠，但当油价超过每桶85美元时，因特许权使用费增加和炼油收入减少，对EBITDA的正面影响会收窄。

富瑞：予蒙牛 $02319.HK 【买入】评级，目标价54港元

富瑞发布研究报告称，予蒙牛乳业“买入”评级，目标价54港元。公司斥约14.24亿元收购达能所持雅士利国际(01230)25%股权，并以每股注销价1.2元向雅士利股东提有条件以协议安排方式私有化方案，另斥最高不超过16亿元向达能收购低温业务合营公司20%股权。该行认为，以上交易将拖低公司今年盈利1.8%，长远来说，或将推行更多措施改善营运。

报告中称，随着蒙牛对这些公司的持股比例增加，对其纯利影响将会更大。此外蒙牛从达能获得专有技术并领导合作业务，预计一旦交易完成，对这些业务运营的影响将非常有限；另蒙牛在管理业务方面可更加灵活，并在内部寻找更多协同效应。中期而言，该行预计其将会改善营运效率以增加利润。

大摩：重申特斯拉 $TSLA 【超配】评级，目标价1300美元

摩根士丹利分析师Adam Jonas重申对特斯拉的“超配”评级和1300美元的目标价。他将特斯拉2022财年的毛利率预期从28.1%下调至26.8%；将每股盈利预期从9.91美元上调至10.76美元，同时将2023财年的每股盈利预期从13.19美元下调至11.57美元。该分析师将加权平均资本成本（WACC）从8.0%提高到8.5%，并认为特斯拉至少还需要十年才能实现FSD L4/L5。

大行研究

中金：适度超配港股，海外资产由低配上调为标配

中金公司认为，在政策面以外，5月份国内与海外基本面也可能出现一些积极变化，建议对风险资产谨慎乐观，适度超配A股与港股，海外资产由低配上调为标配。国内股指既受益于疫情边际改善与政策支持，同时估值相对较低，风险溢价提示未来一年股指有望跑赢债指15%以上。从流动性角度看，信贷脉冲也提示国内股指未来1-2个季度有不错表现。

该行认为中期港股市场机会大于风险，建议从“现金流”的确定性思路上寻找收益，高股息和优质成长股可能在市场波动中具有更高的配置价值。

相关阅读：中金：适度超配港股，海外资产由低配上调为标配

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。