大行评级丨大和削赣锋锂业三成目标价，中金料港交所首季盈利按年跌23%

编辑：Fyuan

大行观点

瑞信：维持阿里巴巴-SW $09988.HK 【跑赢大市】评级，目标价158港元

瑞信发布研究报告称，维持阿里巴巴“跑赢大市”评级，下调2022-24财年每股盈利预测2.5%-10%，由于增长前景较弱，目标价由173港元降至158港元。瑞信预计，阿里2022年财年第4季度收入同比升6%至1990亿元人民币，由于中国零售商业客户管理(CMR)收入受消费需求较弱及3月内地疫情管控影响。经调整EBITA同比跌32%至153亿元人民币，由于新业务亏损需时收窄及电商利润下跌。

瑞信另预期，2023年财年首季前景仍下行;云业务宏观需求较弱，预计增长温和，但PaaS及SaaS产品利润较高;新业务亏损预期收窄。短期而言，相信阿里或受宏观因素推动，多于公司基本面因素，以上述经营预测估算，2023财年核心市盈率7倍。

中金：维持港交所 $00388.HK 【优于大市】评级，目标价530港元

中金发研报指，港交所将于4月27日公布2022年首季业绩，预期第一季收入50亿元，按年跌16%，按季则升6%，扣除投资收入，主业务收入为46亿元，按年跌16%，按季升7%，并料盈利为29.6亿元，按年跌23%，按季升10%。该行维持其“优于大市”评级，目标价530港元。

该行将收入的短期波动归因于平均每日成交量的变化，然而来自衍生产品、IPO、投资和基金托管的收入部分缓解了盈利波动。

里昂：重申思摩尔国际 $06969.HK 【买入】评级，目标价25港元

里昂发布研究报告称，重申思摩尔国际“买入”评级，将2022-23财年收入预测下调7%至9%，以反映政策影响；经调整盈测下调27%至29%，以反映研发开支比率上升及产品组合改变下毛利率收缩，目标价由35港元降至25港元。

报告中称，预期今年思摩尔国际的海外业务仍将是主要增长动力，并抵销中国境内市场的疲弱。在境内电子烟政策落地及公司披露去年业绩后，该行估计公司于2021-24财年海外业务年均复合增长达29%；而境内业务则于2022财年预计跌44%。

大和：维持赣锋锂业 $01772.HK 【买入】评级，目标价由230港元下调至164港元

大和发研报指，赣锋锂业正在努力通过新项目开发来解决锂供应瓶颈，在海外预计阿根廷Cauchari-Olaroz和澳洲Finniss于今年下半年开始运营；Mariana于2023年开始运营；马里Goulamina于2024年开始运营；澳洲Mt.Marion于今年下半年产能扩张另外国内亦有多个产能扩张项目。

该行指，承认锂行业的情绪受到锂价格高企导致需求破坏的担忧的不利影响，投资者并担忧工信部或对锂业公司进行干预，以控制市场价格，不过鉴于赣锋对锂产能增长的明显贡献以及对锂均价上涨的限制，认为赣锋受到的影响最小。该行指，鉴于强劲的锂需求，将2022年碳酸锂和氢氧化锂均价均上调至每吨40万元和2023年均价为每吨30万元。

美银：予Shopify $SHOP 【增持】评级

富国分析师Jeff Cantwell及其团队将Shopify称为“颠覆者”，该团队认为Shopify正进入一个以商户基础持续扩张和客户关系进一步深化为特征的时期。Shopify也有望在未来几年占据一定比例的市场份额。

 富国银行在研报中表示：“展望未来，尤其是在Shopify继续进军高端市场的情况下，我们认为商品交易总额在22-23年度将继续扩张（至2270亿美元到2890亿美元，增幅为27%-30%。我们还希望看到Shopify的增值功能或产品（包括Balance、Capital、Fulfillment和实体POS）得到商家的广泛采用。”

大行研究

瑞信：看好定价能力佳及受惠疫苗的11只中资股

瑞信发表中国市场报告表示，从395家上市公司公布去年业绩显示，相关公司去年下半年业务复苏停滞，整体净利润增速从2021年上半年的41%，至2021年下半年降至3%。非金融类公司的净利润在去年下半年按年下降2%，对比去年上半年增长76%。该行指，内地零售，消费服务和软件行业股份在去年下半年由盈转亏，而汽车、公用事业、食品行业股份的盈利按年减少。

该行指，内地去年下半年宏观经济面临的挑战越来越多，导致企业盈利逊于市场预期较多，在该行覆盖的408只股票公布去年业绩之中，约有112只的净利润低于预期，并低于2020年，而大部分集中在汽车和资本商品的行业。

瑞信表示，中国目前正面临新冠疫情复燃，并正在损害近期的经济活动。随著全球商品价格上升，中国经济面临输入性通胀的压力也会加大。

该行继续看好供应链受限的受益者，例如中海油 $00883.HK 、中石油 $00857.HK 、神华 $01088.HK 、海丰 $01308.HK 、中远海运 $01919.HK 。该行亦看好具有强大定价能力及成本转嫁能力的企业，如半导体中的华润微电子 $688396.SH 、紫金矿业 $02899.HK 、中铝 $02600.HK 等。对于新冠疫苗疗法，该行推荐石药 $01093.HK 和君实生物 $01877.HK ，而复星医药 $02196.HK 潜在受惠内地批准外国的mRNA疫苗。

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