港美早一周 | 中概股退市风波迎转机！美联储加息落地，留意外围市场变化

值班编辑:：Chambers

上周市况：港股创新低后暴力反弹！中概股退市风波迎转机

周一，二恒指受累俄乌战事不明朗、美国及欧洲多国齐制裁俄罗斯、美国证监会对中资股的多重监管，及本港疫情持续爆发等坏消息所影响等多个不利消息而出现暴挫，连跌3日超过2,474点，低见18235后，创出自2016年3月后的新低，2020年5月最以来大收市跌幅。恒生科技指数亦创出最大单日跌幅，更创推出以来最低3463。两日扭转局势倒升，主要是国内国务院金融稳定发展委员会表示，正跟美国监管机构沟通，更取得积极进展。同时也鼓励国内企业外出上市。

美国公布2月份生产物价指数PPI按月升0.8%，略低过预期升0.9%，及1月份经修订后1.2%。按年升10%，符合预期，跟上月持平。扣除食品及能源的核心PPI按月升0.2%，低过预期升0.6%及1月份升1%。按年升8.4%同低过预期升8.7%。数据稍低预期，反映通胀压力略见纾缓。同月份零售销售按月上升0.3%，稍低预期升0.4%。扣除汽车后按月升0.2%，远差过预期升0.9%。同月份进口物价按月升1.4%，升幅少过预期升1.6%，出口物价按月升3%，多过预期升1.2%。

周内美国总统拜登再就贸易问题制裁俄罗斯，禁止钻石、酒精饮品及海鲜进口美国。同时再签署行政命令，禁止以任何方式向俄罗斯提供美元纸币。同时取消俄罗斯最惠国待遇。欧盟随后亦禁止欧元纸币进出俄罗斯，及取消俄罗斯最惠国待遇。周内美股终止连跌多日的劣势，三大指数齐大幅造好。但原油价格则见连跌两日，纽约原油由高位130.50美元，跌穿百美元关口，曾低见94.90美元。而布兰特原油亦由高位137美元下滑，更曾跌穿百美元，低见98.52美元。而黄金价格同由高位2,072美元回落，再失守2,000关口，低见1,914.30美元。反映出资金也回流到资本市场。

国内人民银行公布2月份金融数据，新增人民币贷款1.23万亿元，略少过预期1.48万亿元，按年减少1,258亿元。社会融资规模增量1.19万亿元，少过预期2.21万亿元。末广义货币供应量M2上升9.2%，稍低预期9.5%。同月人民币贷款余额197.89万亿元，按年上升11.4%，略低预期11.5%。整体数据稍差预期，估计是部份信贷额在在1月完成。而实体经济略见放缓，政府非但要提供更多的货币寛松政策，更加要在结构性政策上提供更多。人民银行连续多日在市场进行百亿元人民币逆回购操作，随后再增至300亿元人民币，继续在市场进行逆回购操作，息率继续在2.1%水平。周二（15日）再增加2,000亿元人民币的1年期借贷便利操作MLF，而利率并没有就市埸的预期下调，维持在2.85%。因为是日有千亿元人民币MLF操作到期，对冲后在市场净投放千亿元人民币。周内累计净投放1,900亿元人民币，以维持市场上流动性更充裕。市场估计央行在操作借贷便利MLF会再下调利率，但又落空。A股市场持续弱势，在融资融券的余额，更见逐步减低，反映出投资者的避险情绪略见偏高。日前上证曾连失3200及3100两个关口，更创出近两年最大单日跌幅，再创近20个月最低收市。近日已见重上3251收市。

（388）港交所公布，已落实的假期交易，已准备好在佛诞后的公众假期5月9日推行。是次引入的非港元衍生产品的期货及期权，将会按序分批纳入。首阶段会纳入在期交所内所有MSCI期货及期权合约，当中更包括MSCI互联互通A50指数期货。主要是希望海外投资者可在香港公众假期进行交易，以避免损失或平衡风险。而以港元计算的恒生指数、国企及科技指数将不会纳入假期交易。

今年初批准可申请上市的特殊目的收购公司SPAC。首家经批准的（7836）Aquila Acquisition 已正式在交易所上市。首日上市颇见淡静，因为每手入场费是港币105万元，而且仅限机构投资者参与，普通散户需要在完成SPAC并购交易后始可以买卖。目前仅有32家券商已申请成为SPAC交易所参与者，而交易所同时公布，已有超过10家SPAC正在申请上市。

本周焦点  ：（0710）京东方精电

集团主要系业务是设计、制造及销售液晶体显示器及相关产品。重点发展汽车显示模块，结合严格的研发、创新的产品设计和高生产效率。更是TFT液晶显示器的全球开发商，及解决方案供货商。集团前身是精电国际，于2016年京东方集团成为主要股东。并将业务迈向一个新时代。延续创新技术，资源及资本可持续发展。

截至2021年6月30日止之半年度业绩为营业额32亿元，增长68.6%。期内股东应占盈利大幅上升4.2倍至9,511万元。重点业务是汽车用显示屏，为汽车制造商提出供一系列的动态显示解决方案，支持数字仪表盘显示、中控显示、抬头显示HUD、后视和侧视电子后视镜显示到高度集成的数字座舱显示，和曲线设计及触摸集成等应用。有多家著名的汽车品牌皆采用集团产品。更为车厂生产较大尺寸的TFT显示产品，以加强车厢内有关信息娱乐的装置。而工业用显示屏则专注于电表和消费市场。将大中型单色显示器推广到高端显示市场。更将TFT 模块显示产品融入高端白色家电市场，及家庭自动化领域。在亚洲区、国内及香港地区皆以手机，或消费性产品显示屏为主。而北美洲地区则以工业用，或医疗产品显示屏为主。

集团在2021年下半年，整体业务已从疫情中逐步恢复，在汽车显示屏业务更见大幅增长。但期内部份电子组件仍见短缺，也令到原料和相关成本增加。未来将继续跟客户建立紧密的关系，以提升市场占有率。同时会投放更多在欧洲市场，特别是新能源汽车显示屏。可于现价7.92元附近吸纳，中长线可见11.30元，跌穿6.90元止蚀。

后市展望：美联储加息落地，留意外围市场变化！关注俄乌停火协议 

美联储终于落实加息四分之一厘，联邦基金利率由0.25厘升至0.5厘。并就缩减国债或按揭资产规模而展开行动。主席鲍威尔在议息会议后表示，目前已踏入合理加息的时间，本土经济非常强劲，虽然仍处于极高通胀，而劳工就业市场略见紧张，但此刻展开加息步伐仍属可以。在未来仍然会继续留意各项经济数据，以决定加息速度或次数。但有投资银行估计，美联储在年内的6次议息会议后，都会加息0.25厘，合共加息1.75厘。因为目前当地通胀仍在近40年的高位。美联储似乎会以压抑通胀为主导。在俄乌战事仍未见可暂停，已带动石油及大宗商品价格持续抽升。短期可大幅回落的机会不大。当地劳工市场略见紧张，也带动薪金的上升，要下调也见困难。虽然目前经济增长强劲，但经过多次加息后，定见放缓。美联储似乎再陷入两难局面。美联储周内展开加息周期。环球债券价格在市场上已见大跌。澳洲10年期国债息率升至2.55%，创自2020年3月以来最高。而新西兰10年期国债息率亦跟升至2017年最高3.13%。而美国10年期国债息率近日已徘徊在2.1%以上，曾高见2.246%。

在美国展开加息周期，市场继续留意国内央行，在未来的货币政策会否改变。但相信人民银行的稳中宽松仍会延续，继续在流动市场适时投放，避免出现过宽或过紧的情况。也在可预期的时候，利用不同的逆回购操作，或中期借贷便利MLF以配合在流动性上有足够的充裕。但再下调利率的机会不大可能。全球最大产油国沙特阿拉伯正跟国内研究，在买卖石油时，取消美元并改为用人民币结算。在近日的俄乌战事中，俄罗斯政府正研究加强卢布及人民币的互通，以减少在受到制裁而影响金融体系。早前印度央行亦跟俄罗斯及内地政府讨论如何在三地货币上加强合作，以减低对美元的过份依赖。全球央行已开始忧虑美元的大量印制而衍生出风险，也正逐步减少依靠美元。消息刺激周内在岸人民币汇率曾触及6.3402。国务院金融稳定委员会日前在会议后发放多项正面消息，以稳定金融市场。随后中证监召开会议，表示要推进及解决多个敏感问题，和重点问题。中国结算公布将下调最低结算备付金徼纳比例，由原先缴付的18%下调至16%。而官方三大证券报同日连手发布文章，表示官方机构向市场发放稳定讯息，相信资本市场可持续靠稳发展。A股市场连升三日，略见做好。但估计要有实际行动，股市始可以继续向上造好。

美联储昨晚加息25点，香港金管局早上跟随上调贴现窗基本利率25点。由现时的0.5厘上调至0.75厘。因为港元跟美元仍然挂钩，所以跟随上调。而本港多家银行齐表示，维持最优惠贷款利率5.25厘不变。同时也维持港元储蓄户口利率不变。但整体银行同业拆息皆见上升。金管局表示，美国展开加息周期，已是预料之内。但本港流动性颇为充裕，因此未必每次都跟加。恒指周三（16日）报复性急弹，主要是跟随A股市场的急升，加上港股连跌3日超过2,474点，跌幅实在有点过份。但在没有特别的好消息或实质的理据支持下，也难反弹。是日刚好借势A股市场的做好而跟反弹。港股连续两日大幅攀升，幅度也有点大。但仅是内地官员出口术，也未见有实际行动公布。唯恒指曾跌至迫近18000关口，以实况而言，又实在极度超卖。暂时仍可见稳守21000关口附近，此刻要继续留意外围如何变化，始再作定夺。周内恒指仅升两日，整个星期计已累升858点，超过3,411点的过山车式波幅，曾高见21646，急挫至低位见18235，迫近18000关口。下周俄乌战事如能达成停火协议，相信股市会继续造好。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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