数读港美 | 经济衰退信号？美债利率曲线疫情来首现倒挂

作者：Fyuan

在美联储暗示今年剩下的六次会议都将加息后，美债收益率曲线的走势自2020年3月以来首次出现倒挂——5年期美债收益率大于10年期美债收益率。与此同时，2年期和10年期美债收益率之间的曲线继续趋平，因市场担心政策收紧可能损及经济。

RBC Global Asset Management美国固定收益部门主管Andrzej Skiba表示："市场反映出经济衰退风险上升，从5-10年期美债收益率倒挂可以看出这一点。美联储正在发出对抗通胀的强烈信号。”

此外，一些投资者和策略师已经预计，2年期与10年期这一关键美债收益率曲线部分未来几个月乃至几周就可能出现倒挂——即2年期美债收益率最终将高于10年期美债收益率，而这将是一个不祥的信号。

根据旧金山联储在2018年发布的一份报告，自1955年以来，2年期和10年期美债收益率曲线在每次衰退之前都会出现倒挂，经济衰退大致发生在倒挂出现的6-24个月之后。在这段漫长的岁月长河里，美债收益率只发出过一次错误的倒挂信号。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，高通胀持续时长将超过预期，但称经济很强劲，能应对联储收紧货币，经济衰退可能性没有特别高。不过，美债交易员并不认同鲍威尔对经济增长的乐观看法，他们担心美国经济可能会在货币政策正常化的重压下崩溃。

MUFG美国宏观策略主管George Goncalves称："鲍威尔似乎是想表现出对经济的乐观态度，但同时又对通胀持强硬态度，又不想暗示最终将以美联储政策失误和经济衰退的风险告终。”

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示:“他们正全力试图降低通胀。美联储现在正在追逐通胀。" Swonk预计，在美联储收紧政策和油价走高的双重打击下，半年美国经济将放缓，并面临衰退的风险。

美联储的金融紧缩政策是否会严重削弱经济增长，并再次打击股市，目前尚无定论。另一个问题是，如果全球动荡的形势持续下去，货币政策官员是否会呼吁美联储在今年年中之前暂停加息？到今年年中，美联储预计也将开始缩减其近9万亿美元的资产负债表。

在这些问题和其他问题变得明朗之前，债券市场的大幅波动仍将是当前的常态。Skiba指出："当你不知道答案时，市场波动性总是更高。"

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。