港美早一周 | 中概股退市危机冲击恒生科指，避险情绪升温留意高息股份

值班编辑: Amirin

上周市况：美国2月通胀率创40年新高，京东绩后股价创出52周新低

美国公布1月份进出口贸易数据，进口3,141亿美元，上升1.2%，出口2,244亿美元，下跌1.7%。期内贸易逆差扩大至897亿美元，上升9.4%，远多过预期873亿美元，及上月819.6亿美元。并创出自有纪录以来，最大金额的贸易赤字。2月份消费物价指数CPI按年升7.9%，高过预期7.8%及上月7.5%。按月升0.8%，符合预期。扣除食品及能源的核心CPI按年升6.4%，按月升0.5%，齐符合预期。全部皆创出近40年新高。数据反映通胀非但未见回落，更有继续向上的趋势。

俄罗斯及乌克兰战事持续升级，美国更要求制裁俄罗斯原油进口，刺激油价创近8年高位。企在高位的通胀，更难寄望可以降温。高通胀再拖慢经济增长，从而演变成衰退。在近日的俄乌战事中，美国提出制裁俄罗斯原油进口。欧洲多国未见支持。目前俄罗斯日产石油超过500万桶，产能为沙特阿拉伯及美国之后。当中有近半是出口到欧洲多国，有4成多是出口到亚洲及太平洋地区，余数不足1成，更是直接进口美国。如此庞大的产能，如受制裁，油价可以再倍升。随后衍生出的问题是全球通胀再创新高。目前美国正面对近40年高的通胀，如果再升，后果严重。相信全球经济亦会先放缓后，再演变至衰退。其实石油暂时仍未有其他产品可以替代。

国内统计局公布2月份全国居民消费价格指数CPI按年升0.9%，跟上月持平，亦符合预期。按月升0.6%，比上月增加0.2个百分点。年内首两个月平均CPI升0.9%。期内原油价格急升，及春节假期需求略增，因供应充足，令到整体物价仍见稳定，未受太大影响。同月份生产物价指数PPI按年上升8.8%，稍低过上月升9.1%，按月升0.5%，好过上月跌0.2%。

期内大宗商品价格持续攀升创新高，唯在政府努力抑制，商品价格略见受控至回复平稳。海关统计局公布年内首两个月进出口贸易数据，以人民币计算，期内出口3.47万亿元，增长13.6%，进口2.73万亿元，同增长12.9%。整体进出口总值6.2万亿元，比去年同期增长13.3%。由于外围持续不稳定，但数据反映出外贸进出口仍然保持稳定的增长，而经济实体继续保持健康发展。

月内发生的俄乌战事，同时影响到国内债券市场亦大幅波动。唯发行债券规模仍算是金额较大，而息率更见逐步见回落。在1月份公司债券发行1,557亿元人民币，比12月上升超过两成，也是创出自去年8月以来最大金额。唯2月仅838亿元人民币，估计3月到时应可超越千亿元人民币。虽然发债规模有月大或月小，但由于流动充裕，债券利率亦由4%以上的逐步回落，至最近仅3.42%，连月创新低。为企业减少成本，也利好发展。

（9618）京东公布上年第四季度业绩，期内总收入2,759亿元人民币，按年上升23%。经调整后净利润35.65亿元人民币，按年上升49.4%。去年活跃客户近5.7亿个，按年上升20.7%。新客户平均收入ARPU 上升11%。期内收入及盈利齐优于预期，整体数据仍属于可持续增长及高质量的。唯昨晚在美股市场率先受压，跌12%至55美元。早上继续向下寻低，曾低见195.30元，更创出52周新低。

首家特殊目的收购公司SPAC （7836）Aquila Acquisition 到港交所申请上市，已通过聆讯，预计可在月内22日挂牌上市。准备筹集资金10亿元，首日已经足额认购。主要参与者皆为海内外机构投资者，或曾是全球SPAC持有人。近日港股受外围影响而大幅波动，投资者为避险，可以选择一些息率较高的传统股份。当中包括（23）东亚银行，全年派息0.70元，息率高达5.6厘。其次为全年派息0.25美元的（5）汇丰银行，息率亦有4.1厘。公用股有息率亦有4厘的（2）中电控股，全年派息3.1元。息率稍高一点至6.4厘是（778）置富产业信托，全年派息0.4483元。

本周焦点  ：  （2285） 泉峰控股

集团是一家以研发、设计、制造及销售电动工具及户外动力设备OPE的全球供应商。重点在创新锂电池系统技术，及其相关产品。在2020年内，全球动力工具及OPE市场中占分额1.9%，排名第13位。

截至2021年6月30日止的半年度业绩为营业额8.69亿美元，增长68.9%。股东应占盈利大幅上升3.8倍至8,606万美元。期内整体毛利率增加0.2个百分点至28.9%。集团重点业务是研发、设计、制造及销售电动工具及户外动力设备OPE。同时亦为家居建材卖埸、市场零售商，和国际工具公司，以原始设计制造商ODM模式，代为设计及制造产品。客户包括Lowe’s、沃尔玛，和Kingfisher等。同时亦重点研发锂电池技术，并将之用于产品之上。制造的电动工具包括有螺丝批、电钻、锯、砂光机、斜锯及研磨机等。而户外动力设备OPE产品主要是用于草坪、花园或庭园的维修工具和设备。包括有割草机、吹风机、扫雪机和修枝机等。

集团拥有自家创立的品牌 EGO、FLEX、SKIL、大有及小强等5个。在国内、美国、德国、英国及荷兰，分别设有5个研发中心，全球研发团队超过680位成员。在南京市设有两个生产基地，同时在德国及越南各有一个，合共4个生产基地，有超过120条生产线，年产能超过1,680万件。产品主要外销到美国、加拿大、德国、法国、英国、比利时、捷克、意大利及荷兰。亚洲区则以国内为主。客户包括工具公司、电子商务平台、零售商及分销商等。可于现价55.60元附近吸纳，中长线可见78元，跌穿49元止蚀。

后市展望：地缘风险尚存，留意美国加息及预期效果，中概股退市危机重来冲击恒生科指

美国大型科网企业亚马逊日前公布，已获得董事局批准股份分拆行动。为自1999年后再次分拆股份，由现行的1股，分拆20股。同时会进行股份回购计划，金额超越百亿美元。消息刺激股价升超过6.6%，迫近3,000美元。为近期能见升幅的科网股。主要是可以交出优于预期的业绩，当中云业务增幅最理想，亦是重点推高股价的原因。近日的俄乌战事，拖累环球股市出现股灾，资金避险意识浓厚，齐流入避险资产。美汇指数曾高见99.42，迫近百点关口。债券价格向上，以致息率再寻底。周初曾见10年期国债息率1.7厘的低位，近日已重返2厘以上水平。

原油价格继续造好，布兰特原油曾高见137美元，纽约原油亦高见130.50美元，齐创出近13年新高。黄金价格再创高位2,072美元，更突破2020年2月的高位2,063美元。在金融市场上，和贸易问题上的恶化，已见逐步浮现。投资及贸易最大的德国，股市连日下挫，更失守200天平均线。资料显示将会继续向下寻底。原油价格急涨，已带动相关产品跟随急升。而供应链的系统失衡，更将问题加速变坏。战争问题，演变成原材料及成本更高、银行担心再追回贷款、企业未能配合而衍生更多坏帐，盈利直接受影响。似乎暂未见有办法解决所有，暂时离开股票市场，以避风险。

自2013年开始引进自动驾驶系统的（9888）百度，经多年的投资和研发，有望成为未来的重点业务。全球首个自动驾驶平台Apollo巳在2017年设立，有超过210家战略伙伴遍布全球，测试车队超过500架，取得专利技术3,400项。更进展至在全世界超过30多个城市实施道路测试。目前巳取得在国内北京、长沙及沧州，和美国加州无人驾驶测试许可。集团已在去年11月取得，在北京市收费营运许可证而成立自动驾驶汽车的电召平台「萝卜快跑」。主要由系统操控汽车自动驾驶，但会有安全大使跟从。现巳在北京、重庆及阳泉实行商业化收费服务。

国内工信部表示，目前在内地的5G基站巳建成超过142万个，年内有望超越200万个大关。已登记使用客户突破5亿人。就5G的广泛应用，要各行业互相合作及通融。以配合技术上的领先。新一代的6G移动通讯技术巳在1月发布，为360-430太赫兹100-200Gbps的无线传输通讯实验系统，更创出目前世界上最高速传输纪录。报速率更比现时5G快超过20倍。目前中国在6G技术专利申请占比40.3%，排名首位。人民银行公布，将向财政部上缴超过万亿元人民币的总结存利润。目的是用于退税，和增加对地方政府的支付，以协助个别财政较为紧张的城县。结存利润是近几年累积的外汇储备收益，并不存在是财政赤字、增加税收或经济负担唔等问题。

周初港股继续受累俄罗斯及乌克兰战事的影响，再加上美国总统拜登先在金融市场上制裁俄罗斯，随后再禁止俄罗斯原油进口。再加上本港新冠病毒感染持续爆发，仍未见受控，而死亡人数又不断上升。坏消息接二连三的出现，恒指轻松及容易就失守21000关口，更曾两度迫近20000关口，低见20079。最后都能稳守不破，并极速重上20500以上。周后则受累美国证监会要求在美上市的中概股提供更多会计帐目，并要符合当地的上市规则。否则就要撤回上市地位。多只中慨股连跌多日 ，齐创出52周新低。

当中包括（9988）阿里巴巴、（9618）京东、（9888）百度（6160）百济神州、（9688）再鼎医药、（9987）百胜中国和（13）和黄医药等。恒指本星期累跌1,351点，高见21327，低位20079。恒生科技指数亦跟跌490点，连日创自推出以来的新低点4040，高位曾见4613。日平均成交金额约1,740亿元，比上周略见增加。恒指曾创近6年半低位20079，迫近20000关口。已见极速的V形反弹，重上20553收市。

但要留意，是日仅有买盘趁低吸纳。外围战事仍在，能否谈判成功，仍未知。美国准备加息，能否压抑超高通胀，也不知。商品价格高昂，会否拖累经济增长，更不知。所以，要继续留意。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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