美股关键时刻！纳指ETF跌入熊市，后市怎么看？

编辑：Jling

对市场来说，这是一个动荡的时期。纳斯达克100 ETF $QQQ 现已跌入熊市，该ETF已较去年11月底创下的盘中高点下跌逾20%。

Mott Capital Management表示，该ETF与市场的走向可能与经济衰退的风险上升以及其流动性有更大关系。随着投资者寻求降低风险，在流动性变薄、金融条件持续收紧之际，市场跌势可能远未结束。

一、QQQ暗示纳指跌势或未结束，后市仍有多重风险施压

该机构认为，目前相对强弱指数(RSI指标）无疑表明价格势头非常看跌，这意味着该ETF还有很大的空间进一步下跌。

行情来源：华盛证券

该机构认为，QQQ面临的问题可能表面上看不出来，但深挖便容易发现——纳斯达克100指数期货的流动性减弱、买卖价差在扩大。除此之外，俄乌冲突导致了油价飙升。在金融状况继续收紧之际，投资者对美联储将更加激进以及全球经济衰退风险加剧进行了定价。

经济衰退的风险在收益率曲线上最为明显。下图美国10年期利率与2年期利率之间的息差已降至25个基点。这表明，债券市场正在加大美国陷入潜在衰退的风险。

来源：彭博

这种下跌的风险可能比人们想象的要高。一些指标显示，这个市场的流动性非常稀薄，金融条件越来越紧。这些问题使得日内交易非常不稳定，因为投资者希望降低他们的风险敞口水平，尤其是在进入美联储将开始加息和油价走高的时期。

芝加哥商品交易所（CME）最新数据显示，纳斯达克100指数买卖合约的数量在减少。此外，买入价和卖出价之间的价差也扩大了。

来源：CME 

隔夜融资市场上也出现了压力，三个月期伦敦银行同业拆借利率减去联邦基金利率所得到的利差已攀升。此外，iShares 7-10年国债ETF $IEF 与iShares投资级企业债券ETF $LQD 的比率大幅上升，这两项指标都表明金融环境趋紧。

来源：彭博

该机构认为，在高油价和美联储最快可能在下周开始加息的共同作用下，金融环境可能继续收紧。而这些都不利于市场的流动性和运转。再加上由于油价对经济的不确定性上升，投资者需要减少风险敞口，未来几天市场表现可能只会更加惨淡。

二、反向做空纳指ETF过去一周普涨

在QQQ ETF跌入熊市之际，一些与之操作“反向”的ETF（即做空纳指ETF）在过去一周取得了不错表现，其中3倍做空纳斯达克指数ETF $SQQQ 一周涨幅累计超16%。

行情来源：华盛证券

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