俄乌阴云下，汽车行业的投资机会有哪些？

作者：Fyuan

亚马逊河流域热带雨林中的一只蝴蝶扇动几下翅膀，都可以在两周以后引起美国得克萨斯州的一场龙卷风，如今俄乌的战火已深入蔓延至全球汽车产业。

一、高油价可能推动电动汽车加速普及

随着俄乌冲突爆发以及西方开始将制裁目标瞄准俄罗斯的能源出口，油价一路飙升至每桶125美元附近。油价的高企会从整体上抑制燃油车的需求，为新能源车的发展创造了契机。

乘联会秘书长崔东树表示，“(油价上涨给)普通消费者购买燃油车带来较大的心理负担，加之近期疫情冲击下的部分行业遭遇失，很多入门级家庭用户的购买力受到一定影响，这都直接冲击传统燃油车市场需求。油价上涨对于全球新能源车市发展有很好的推动作用，尤其会加速插电式混合动力车对传统燃油车的迭代，将给新能源车市带来一定增量。”

“木头姐”凯西·伍德周二也表示，受俄乌局势影响，欧洲经济可能已经陷入衰退，美国经济也可能很快陷入衰退，这可能促使企业和消费者寻求降低成本的技术。飙升的油价应该会加速向电动汽车的过渡。

相关投资标的：特斯拉 $TSLA 、蔚来 $NIO 、理想 $LI 、小鹏 $XPEV 、Lucid $LCID 

二、电动车价格恐上调，利好磷酸铁锂电池供应商

国际镍价在近期疯狂上涨，周二，伦敦金属交易所（LME）采取了一项不同寻常的措施，在镍价涨破10万美元之际宣布暂停镍的交易。

电动车供应链在俄乌冲突爆发后已经表现出对镍价的焦虑，镍是三元锂电池正极的主要原料，高镍三元锂电池是电池企业产品线中还可以创造利润的少数高端产品。假设镍的价格上涨得以持续，显而易见的是，电动汽车的成本将上升，会加大企业电动车涨价的可能性。

不过，并非所有的电动车都会受到影响，一种替代类型的电池，即磷酸铁锂电池，已经被用于成本较低的电动车，该电池使用的是磷酸铁，不需要镍或钴。

去年秋天，特斯拉宣布在其标准续航版车型中使用磷酸铁锂电池，此举能够在不涨价的情况下提高这些入门级车型的利润率。分析师认为，随着镍价的飙升，越来越多的全球主要汽车制造商将会开始效仿特斯拉的做法。

奥纬咨询董事合伙人张君毅透露，此次镍价的上涨，会更有利于企业选择较为廉价和供应链充分的磷酸铁锂电池，或者采用插电混合动力或增程式的方式，相比之下，高端电动车影响更大。“长期来看， 企业会更清醒地选择供应充分、安全、成本较低的方式布局其供应链，而且会考虑得更为周全 。”

相关投资标的：比亚迪 $01211.HK 、宁德时代 $300750.SZ 

三、钯金价格飙升，汽车制造商将目光转向铂金

受地缘局势的影响，钯金价格也是随镍同飞，钯金在3月7日的COMEX交易中创下了3400美元/盎司以上的历史新高。一个非常重要的原因是就是俄罗斯是全球市场上最大的钯金供应国，所占全球份额接近40%。钯金是世界上最稀有的金属之一，是汽车尾气催化剂重要的组成部分，汽车制造商对钯金的依赖程度达到80%。

不过，世界铂金投资理事会最近表示，俄乌冲突可能导致铂金需求大幅增长，因为汽车制造商将把这种金属用于汽车催化剂中，以取代钯。

WPIC研究主管Trevor Raymond表示，如果汽车制造商在战争形势下大幅加快替代能源的步伐，那么明年市场对于铂金可能会产生多达40万盎司的额外需求。WPIC预计到2022 年将有 34万盎司的钯金被替换，比去年增加了 70%。

该协会还指出，替代金属使用量的增加，可在一定程度上解释去年中国铂金进口量激增。去年，中国铂金进口量远超可识别需求，并完全吸收了过剩供应。重型车辆的载重增加，以及投机者和制造商库存增加，可能也是原因之一。

相关投资标的有：淡水河谷 $VALE 、Platinum Group Metals $PLG 、Sibanye $SBSW 、彭博铂金分类指数总收益ETN-iPath $PGM 、铂金ETF $PPLT 

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