瑞尔集团通过聆讯：高端民营口腔医疗市占率第一！淡马锡持股超10%

据港交所今日（2月28日）文件，瑞尔集团有限公司通过港交所上市聆讯，摩根士丹利和瑞银集团为其联席保荐人。

瑞尔集团成立于1999年，为国内最大的高端民营口腔医疗机构，旗下111家口腔医院和诊所。IPO前，淡马锡为公司最大外部股东，持股10.88%，高盛、高瓴等亦有持股。

国内最大的高端民营口腔机构，全国布局达110家

瑞尔集团提供广泛的专业及个性化口腔医疗服务，涵盖普通牙科、正畸及种植牙。同时运营瑞尔齿科和瑞泰口腔两大品牌。

截止2021年9月30日，公司旗下共有111家口腔医院和诊所，是中国最大的高端民营口腔医疗服务提供商，也是中国第三大民营口腔医疗服务提供商。

瑞尔集团提供全面高度订制化口腔医疗服务，提高患者信任，数据显示其忠诚客户复诊率（即首次就诊后六个月内再次到瑞尔集团的诊所或医院就诊的病人的百分比）于2019、2020及2021财政年度分别为42.1%、41.4%和45.8%。

两千亿民营口腔医疗市场！瑞尔市占率超24%

对于中国市场，民营服务提供商经营的口腔医疗机构数量更多。据沙利文资料，民营口腔诊所已经占2020年中国口腔医疗服务市场总额的51.9%，预计中国民营口腔医疗服务市场规模有望在2025年达到2414亿元。

民营口腔医疗市场中，高端口腔医疗服务以中上阶层消费主体为目标，以更高价格提供订制化口腔医疗服务，该市场规模预计将以19.7%的增速快速发展，有望在2025年达到74.9亿元水平。而以2020年收入数据计算，瑞尔集团在高端口腔医疗服务提供商中排名第一，市占率超24%。

2021财年营收超15亿，毛利率大幅提升

招股书财务数据显示，截至3月31日的2019财年、2020财年与2021财年，瑞尔集团的收入分别为10.80亿元、11.00亿元与15.15亿元。同期亏损分别为约3.04亿、3.26亿、5.98亿元人民币。主要由于有关期间内可转换可赎回优先股、债券及权证的公允价值变动亏损。

另外，于2019、2020及2021财年，瑞尔集团毛利率分别为15.2%、10.1%及24.1%。而截至2021年9月30日止六个月，毛利率为22.3%，而截至2020年9月30日止六个月为25.4%。瑞尔集团毛利率由2020年的10.1%增加至2021年的24.1%，公司解释为主要是由于因COVID-19疫情于中国得到控制，业务开始复苏。

公司预计此次IPO募集资金将用于业务扩张、在现有及新城市开设新的瑞尔及瑞泰医院及诊所、用于建设及优化信息技术基础设施等

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