做空机构危险了？浑水创始人遭FBI搜查，曾做空瑞幸咖啡贝壳等

作者：Nicole

北京时间上周四（2月17日）美股开盘前，一则来自《华尔街日报》的消息震动市场！据报道，美国司法部正在对空头进行广泛调查，并可能对其发起敲诈勒索类指控。

更多报道称，美国司法部去年已向包括知名做空机构香橼和浑水在内的数十家公司发出传票，以调查部分投资者故意发布负面报道后操纵交易的行为。知名做空机构浑水公司的创始人卡森·布洛克（Carson Block）在去年10月份收到了联邦调查局的搜查令。

其中做空机构浑水，成立于2010年，主要曝光在美上市的中国公司的虚假财报和欺诈行为，同时也会涉及一些美国公司，曾经做空过多家中概股，包括贝壳及瑞幸等。

究竟做空是什么？做空机构为何遭查？过往又有哪些经典的做空案例？一文了解一下~

一、做空，投资领域的黑暗骑士？

做空，即看跌，具体操作为就是先期从市场借入股票或其他金融产品等卖出，等待价格下跌后抄底买进还回所借资产，从中赚取差价。

如经典电影《大空头》中，主角Michael Burry在2007年美国信贷风暴前看穿泡沫假象，通过做空次贷CDS而大幅获益。

从做空的实际性质来看，不过是金融市场的一项交易制度，与做多逐利性相同。但因从过往的做空案例来看，一些遭遇机构做空的公司轻则股价大跌，重则退市。因而给投资者留下了“做空”一词听起来有点可怕的印象。

二、美国司法部为何出击调查做空机构？

就在传出美国司法部调查做空机构的前一日，《华尔街日报》还报道了SEC正对包括高盛在内的一众华尔街大牛进行调查，这项全面调查由华盛顿总部的一个团队领导。

据媒体报道，该团队专注于根除市场操纵行为，同时还在调查对冲基金和那些专门“猎杀”上市公司的做空机构之间的关系，及那些承担多项大宗交易业务的投行是否存在违规行为。

据Dealogic数据，大宗交易对投行来说是业务的重要部分。2021年，投行通过大宗交易获得的收益从2020年的5.08亿美元增至7.279亿美元。其中，大摩直接参与的大宗交易额几乎占据了华尔街的1/4，佣金收入超过3亿美元。

三、经典案例复盘：做空机构“搅局”市场，有大赚也有被捶

在美股市场上，做空机构有通过做空赚得盆满钵满的时候，也有遭市场爆捶的时候，这里一起来看看资本市场上的经典案例吧：

1、瑞幸咖啡：浑水用一万小时录像&25000小票力证造假

2020年2月，以做空中概股闻名的大空头“浑水研究-MuddyWaters Research”发布了一份对“瑞幸咖啡”股票长达89页的做空报告，直指其存在严重的财务造假问题，浑水派了92个全职和1400个兼职调查员，收集了25000多张小票，进行了10000个小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录。

后续的故事想必大家已经知道了。瑞幸咖啡在当年4月2日晚间，在公告中自曝公司COO刘剑及部分员工涉嫌伪造22亿元销售额，瑞幸股价立即大跌76%，350亿市值盘中蒸发。

曾经创造了成立十八个月即上市记录的瑞幸，当时也创造了上市一年零一个月即退市（转至OTC）的记录。

2、瑞幸咖啡之后，浑水接力做空爱奇艺

2020年，做空瑞幸后，浑水配合Wolfpack Research做空了另一个中概股——爱奇艺。当年4月，Wolfpack Research发布针对爱奇艺的做空报告，称爱奇艺在2018年上市之前就存在造假行为，且上市后持续造假。机构在报告中指爱奇艺虚增了2019年营收达80-130亿人民币，占财报营收的27%-44%，用户数量夸大了约42%-60%。

有意思的是，这份沽空报告标题翻译过来是《爱奇艺，中国的奈飞？祝你「好运」》，标题中luck写成瑞幸的英文品牌名luckin，一语双关，暗指爱奇艺是和瑞幸一样的骗子公司。消息发布后，爱奇艺股价当时盘中一度闪崩大跌12%，但在当年强势回涨。

3、“世纪逼空大战”：WSB散户暴打华尔街空头

2021年全年，WSB散户都是投资市场上不可忽视的一角。去年1月，Reddit上的WallStreetBets论坛“一战成名”，截至一月底，陆续吸引了超过300万散户在论坛集结，其中大多是“千禧一代”，多数没有经过专业的投资教育。

但就是这些人，热烈讨论游戏驿站股票，令GME股价几天时间内翻了10倍，而空头惨遭碾压，彻底逆转了机构“收割”散户这一传统。去年10月，SEC发布了对散户大战华尔街的复盘报告，文件显示，游戏驿站的股价从去年1月8日的日内低点到1月28日的高点，增长了大约2700%。同时截至当年1月27日，每日交易游戏驿站的个人投资者账户数量从1月初的1万增长到近90万，其中真名为KeithGill的论坛用户DeepFxxingValue成为助推散户热捧GME的“带头大哥”，他在一年多里把5.3万美元的GME投资变成了730万美元。而做空GME的对冲基金MelvinCapital在去年1月亏损达53%。

之后去年年中，华尔街“逼空大战2.0”再度上演，在此次大战中AMC院线的讨论最为激烈，仅在去年5月24日-28日的5个交易日内，AMC院线的股价累计涨幅就超过了116%，截至5月28日，该股当年的累计涨幅已达到惊人的1132%。去年5月27日，S3 Partners的报告显示，游戏驿站、AMC股价暴涨后，押注做空这2家公司股票的投资者在去年累计已亏损逾80亿美元。

4、特斯拉股价“制服”空头！浑水创始人曾表示将永不做空特斯拉

长期以来，特斯拉一直都是热门的被做空对象。但特斯拉在去年下半年节节走高的股价，令不少空头悻悻离场。就在去年11月，特斯拉股价触及盘中历史新高1243.49美元，同时当月末机构数据显示特斯拉的空头头寸占该公司可交易股票总数的比例，已从2020年初的19.6%降至3.3%，同期做空特斯拉的股票数量减少了近80%。

而此前坚持做空特斯拉的“大空头”Michael Burry，也在去年10月表示退出对特斯拉的看跌。长期以来“大空头”一直押注特斯拉下跌，曾在一条现已删除的社交平台推文中称，特斯拉受益于“大规模的政府和电力补贴”。浑水创始人卡森•布洛克（Carson Block）此前一直也不看好特斯拉，一度认定其会破产，但也在去年8月给投资者的信中，表示永远不会再做空特斯拉或马斯克了。

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