近两月逆势上涨20%，唯品会Q4获“超级泡沫论”作者增持超2600%

作者：Travis

传奇投资人Jeremy Grantham的旗下基金GMO近日公布了Q4持仓，该基金减持了谷歌 $GOOG 、Meta $FB 等大型科技股，并加仓了台积电 $TSM 、唯品会 $VIPS 等中概股。Grantham曾成功预测2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市见顶等事件，并于今年1月发表过“美股正经历超级泡沫”的惊人观点。相关阅读：价投巨头：“祝好运！美股或面临超级泡沫破裂”

格外引起發仔注意的是，GMO对唯品会 $VIPS 的增持幅度达到了2662%，而且该股在近两月均实现逆市上涨，累计涨幅已达20%。相比之下，同期纳指 $IXIC 已跌超13%，同为中概股+电商股的阿里 $BABA 、京东 $JD 、拼多多 $PDD 等本月均跌超4%。

据Whalewisdom，GMO于Q4增持唯品会约460万股，总持仓市值达4000万美元，预估平均买入价格为8.5美元。

值得一提的是，Grantham在1月发表“超级泡沫论”时还指出，在可预见的未来，新兴市场将产生正回报，而美国股市则步履维艰。他说，“我们已将敞口集中在非美国市场。”

那么唯品会到底有什么背景，近期业绩又如何呢？

一、腾讯、京东持股；唯品会超级VIP用户数Q3同比增长超40%

唯品会成立于2008年，在国内首创“名牌折扣+限时抢购+正品保障”的电商模式，并于2012年3月23日在美国纽约证券交易所上市。2017年年底，腾讯、京东共同认购了唯品会发行的新股，当时腾讯和京东对唯品会的持股分别达到了7%和5.5%。

唯品会主营业务为互联网在线销售品牌折扣商品，涵盖名品服饰鞋包、美妆、母婴、居家等各大品类。该公司有一个特点是“以买手团队为核心的系统化特卖体系”。

唯品会的超级VIP用户可以享受全年自营商品免邮、免收退换运费的服务，以及自营商品“折上9.5折”等特权。2021年Q3，唯品会的超级VIP用户数实现同比增长超40%，消费贡献值占全站比重超1/3。

二、连续36个季度盈利，业绩增势不变？

据唯品会官网披露，其注册会员多达3亿，且用户粘性较高。截至2021年第二季度，唯品会的用户复购率达88.8%，97.4%的订单是重复用户所购买。

Q3业绩

从唯品会最新财报来看，在疫情反复的大环境下，2021年Q3该公司业绩维持了增势，唯品会净营收达249亿元人民币(人民币，下同)，同比增长7.5%；按非通用会计准则，归属股东净利润为10亿元。截至报告期末，唯品会已经连续36个季度盈利，也就是说已连续9年实现盈利。相比之下，同时期京东甚至由盈转亏，据悉京东三季度96%的成本用在实体经济投入。

此外，Q3唯品会GMV(商品交易总额，Gross Merchandise Volume)达402亿元，上年同期为383亿元，同比增长5%；总订单数达1.729亿单，总活跃用户数4390万人；超级VIP用户数同比增长超40%，其消费贡献占全站比重超过1/3，平台整体的ARPU得到提升。

唯品会董事长兼CEO沈亚表示：“2021年第三季度，唯品会的好货政策已取得积极进展，不仅帮助核心品牌合作伙伴提高销售效率，同时也扩大高价值用户规模。未来，唯品会还将继续努力，持续推动业务保持稳健、高质量的增长。”

Q4业绩预告

去年12月28日，唯品会更新了2021年第四季度最新的业绩展望，该公司预计，2021年第四季度的总净收入将在340亿至358亿元之间，同比下降约0-5%。这一数字是在此前预计的358亿至376亿元的基础上进行修正的。这些预测反映了该公司对市场和经营状况的最新看法。

唯品会将于北京时间2月23日美股盘前发布2021年Q4及全年财务报告。

三、其他大行观点

1月3日，中信里昂分析师Leo You将唯品会的目标价从11.80美元下调至10美元 ，但维持了“跑赢大盘”的评级。该分析师在一份研报中告诉投资者，由于暖冬期间服装销售疲软、整体消费疲软以及疫情复苏等原因，该公司下调了第四季度营收预期。这位分析师预计，2022年中国电子商务将迎来一个“具有挑战性的开端”，他表示，唯品会最早的转折点可能要到第二季度末才会出现。

据Tipranks，近3个月内仅有3名华尔街分析师追踪该股，其中2人给出了“买入”评级，平均目标价为12.67美元，较现价高出约25%。

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