科技成长股遭抛售！以史为鉴，这20只科技股或是“安全”选择

作者：Jling

过去一周美国股市持续动荡，据《华尔街日报》，鉴于美联储可能最快在3月加息以对抗通胀，投资者的冒险意愿已降低，目前正对他们在那些未实现盈利的公司股票的押注进行重新定价。

据Jefferies对过去12个月盈利情况的分析，截至2021年底，罗素2000指数成分股公司中有31%未实现盈利。投资者目前正在逃离一些未盈利的风险股票。分析师观点称，"纳斯达克综合指数中不盈利的公司股价已经下滑，而盈利的同类公司股价几乎持平。"

美国三大指数中以科技股为主的纳斯达克指数下跌最多，1周跌幅达6.67%，今年以来累计下跌13.46%。

行情来源：华盛证券

投资者情绪部分可能是受最近市场反复动荡影响，在市场波动性方面上，摩根士丹利 $MS 认为有3个因素可能进一步加剧市场波动。

1、大摩：三大挑战将加剧市场震荡

一是美联储距离加息还有一段路要走，大摩预计10年期国债收益率还有进一步上升空间，预计到年底可能触及2.30%。而这可能给股市带来5%-7%的冲击，因为在其他条件不变的情况下，利率上升通常会降低股票的估值。

二是美联储庞大的资产负债表将迎缩减。大摩认为如果缩减太快，市场可能会出现更高的波动，就像2018年12月投资者遭遇的动荡一样——当时金融环境收紧，人们担心美联储行动过快。

三是地缘政治风险。上周油价跃升至七年来高位，因围绕俄罗斯和乌克兰冲突的紧张局势在升级。任何制裁或军事交锋可能会推动全球能源价格走高，同时可能令美联储的工作和消费者的预期进一步复杂化。

不过，虽然股市波动加剧、科技股持续遭遇抛售，但在高盛 $GS 看来，市场还没有达到熊市前的危险区水平，目前只是牛市周期中的一次调整。不过预计1-5年内回报率相对较低。

2、以史为鉴：科技股中料还有“安全”选择

当投资者担心利率上升时，持续盈利的公司可能会被认为是更安全的选择。以下是MarketWatch的 Philip van Doorn根据FactSet的数据整理的、过去5年里标普500指数中平均营业利润率最好的20家科技公司。这里的营业利润率是指在支付了生产成本（包括劳动力和材料）后，但未扣除利息、税收和一些可能扭曲盈利结果的一次性项目的每一美元收入的利润。

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