恐慌指数继续飙涨！VIX指数交易有什么门道？

作者：Nicole

周一，俄乌边境局势急剧升温震动市场，美股上演惊魂一夜“深V”行情，道指盘中一度跌超千点，纳指跌幅一度近5%。恐慌指数VIX在当日一度触及38.94，创下2020年10月以来的最高水平。

与恐慌指数相关的ETF中，1.5倍做多恐慌指数ETF $UVXY 周一收涨2.79%，盘后涨近6%，本月以来累计上涨42.24%；做多恐慌指数VXX $VXX 周一收涨2.24%，本月以来累计涨幅达28%。

恐慌指数飙涨意味着市场恐慌情绪急剧升温。在2020年疫情爆发之初，美股上演数次熔断，恐慌指数曾在3月单日暴涨40%，超过75点刷新自2008年金融危机以来的新高。

当前的市场与2020年似乎有些类似。不过好消息是，以史为鉴，波动率指数急剧上升，通常标志着市场短期将见底，反弹已近在咫尺。

究竟这个听起来有点吓人的指数是什么？有什么作用？在剧烈波动的市场上，投资者如何能够通过恐慌指数交易呢？ 

一、关于恐慌指数VIX的十件事：

1、VIX指数是芝加哥期权交易所市场波动率指数，又被称为“恐慌指数”。

2、恐慌指数是对未来30天标尔500指数方差的风险中性期望，以年化标准差表示。

3、举个栗子，现在VIX指数是33.60，意味着市场上的投资人普遍“预期”未来短期内（30天内），标准普尔500指数的年化波动率为33.60%；VIX的真面目是一个百分比。

4、芝加哥期权交易所分析师Kevin Davitt，VIX指数为48时，标普500指数日波幅约为3%。

5、较高的VIX值并不代表熊市。相反，恐慌指数指数是衡量市场波动的方向，包括正向变化。

6、不过，高VIX指数代表投资者认为市场会有很剧烈的波动，包括正向和反向的。

7、VIX指数反映的是投资者愿付出多少成本去对待自己的投资风险，数据愈高代表付出的价格愈大，因此广泛用于反映投资者对后市的恐慌程度。

8、VIX指数不一定能准确预测走向，但是多少反映当时市场的气氛。如在1998年的金融风暴时，VIX指数也未超过60。

9、通常VIX指数超过40时，表示市场对未来的非理性恐慌，可能于短期内出现反弹。

10、当VIX低于20点时，表示投资者对后市乐观。

二、如何通过恐慌指数交易？

恐慌指数VIX指数本身并不能直接交易，交易员可以交易相关的期货和期权。而对于普通投资者而言，有更为直接的ETF通道可以进行恐慌指数相关的交易，并且有做多和做空两个渠道。

1、做多恐慌指数相关标的：

• 1.5倍做多恐慌指数ETF $UVXY 

UVXY是做多恐慌指数中较为常见的ETF，如文章开头提到的，随着美股2022年“开门黑”，UVXY一直在震荡上涨，本月累计涨幅已超40%。不过值得关注的是，该ETF追踪VIX期货合约走势，并非直接以恐慌指数走势为基准。因期货会到期，存在不可避免的移仓（roll over），因此会存在价值磨损。

• 短期期货恐慌指数ETF $VIXY 

VIXY与UVXY不同之初在于该ETF仅1倍做多，追踪芝加哥交易所基于VIX推出的相关期货合约。因此与UVXY一样，长持的状态下可能与VIX的走势并不完全一致。

• 中期做多恐慌指数ETN $VXZ 

与UVXY、VIXY属性不同，VXZ是ETN，交易所交易债券或交易所交易票据。当前的VXZ追踪iPath B系列标准普尔500 VIX中期期货，平均为5个月的期限。

• 做多恐慌指数ETN $VXX 

VXX同样是ETN，追踪短期VIX期货，平均为一个月期限。据介绍，该ETN对VIX指数的长期风险敞口较差。

2、做空恐慌指数标的：

• 0.5倍做空恐慌指数ETF $SVXY 

SVXY以VIX期货合约的指数为基准，以0.5倍做空。

不过值得一提的是，恐慌指数相关ETF交易实质为衍生品的衍生品，因此有一定风险，请投资者务必谨慎小心。

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