一图IPO | 汇通达：“农村电商第一股”，获阿里与央企基金战略投资

“农村电商平台”汇通达网络 $09878.HK 于2022年1月31日-2月10日招股，公司拟发行5160.62万股H股，每股发售价43.00港元-48.00港元，每手100股，中金公司、花旗及华兴资本为联席保荐人。前往新股中心了解详细>>

汇通达从2012年进入农村市场，采用S2B2C（S指大供货商，B指渠道商，C为顾客）模式，主要扮演调配上游供应链，即“S”的角色。汇通达面向乡镇零售店及零售产业链相关参与者，以夫妻店为主，被称为“零售毛细血管”。经营规模小、经营灵活，人工成本相对低。截至2020年12月31日，汇通达旗下拥有超过14万家会员零售门店客户及1.8万家渠道合作客户。

客户端方面，区别于阿里、京东等电商的大众商品品类，汇通达主要做特定商品销售，即以乡镇市场需求旺盛的3C数码、家电、酒水、农资、家装建材等为主营产品。

2017年起开始推出门店SaaS+业务，实现店内零售业务管理及定制化营销服务，包括下单、商品展示、付款处理、客户关系管理、数据分析及社群营销等方面，而汇通达则利用夫妻店的社会资源、熟人网络实现市场沉降。截至2020年底，公司免费SaaS产品用户数量为59483家，付费门店SaaS+用户数量达2571家。

报告期内公司实现营收呈快速增长的态势，由2018年的298.01亿元增长至2020年的496.29亿元，年复合增长率29.05%。其中，以销售六大品类业务为主的交易业务贡献99%的收入；服务业务由于基数较小，增长速度较快，由2526.4万元增长至2.43亿元，年复合增长率达210%。但是，成立十余年的汇通达还未实现盈利，其年度亏损分别为2.76亿元、3亿元、2.8亿元。

中国下沉市场主要覆盖一、二线城市城区以外的区域。受益于庞大的人口基数、收入水平提升以及政策利好的共同因素，下沉零售市场展示出较大的发展潜力，弗若斯特沙利文预计中国下沉零售市场规模将从2020年的15.1万亿元增长至2025年的20.6万亿元。

从股权结构来看，公司实际控制人及最大股东为汪建国，直接持股30.27%，通过五星控股（汪建国持股68.43%）旗下的南京源柏持股2.29%，合计持有32.56%。阿里巴巴则位列其第二大股东，持股比例达到19.08%；汇通达总裁徐秀贤持股14.01%位列第三股东。除此之外，王健、央企基金、华夏人寿、国调基金、深圳华晟持股比例均超过2%。

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