科技股重挫，巴菲特却赚翻了！伯克希尔缘何成股市避风港？

作者：Fyuan

周四，今年热门的美股科技公司度过了艰难的一天。

大型科技股全部收跌，英伟达跌近7%，特斯拉跌5%，苹果跌近4%，微软跌2.91%，亚马逊跌2.56%，以科技股为主的纳斯达克100指数周四下跌了2.6%，跌幅超过基准股指。

科技股没有扛住加息前景，然而“股神”巴菲特的伯克希尔却逆势上涨，创下历史新高，周四大涨2.44%，近5个交易日累计涨幅达6.10%，市值逼近7000亿美元。

一、科技股重挫，为何“股神”的伯克希尔能屹立不倒？

从长期表现来看，伯克希尔公司是美国企业历史上最稳定的财富创造者之一。1965年至2020年间，伯克希尔股价复合年均增长率为20%，大幅超过标普500指数10.2%的复合年均回报率；1964年至2020年间，伯克希尔股价累计增长率更达到惊人的2,810,526%，远高于标普500指数23,454%的累计回报率。

伯克希尔的表现一直优于标普500指数，然而，近几年随着高成长科技类公司的崛起，形势发生了逆转，在过去10年，伯克希尔并没有标普500指数ETF表现好，不过如果把2000 年互联网泡沫破灭后的10年算上，伯克希尔仍然以绝对优势领先。

巴菲特经常说，伯克希尔的相对强劲表现是在市场下跌的过程中取得的。伯克希尔本质上是防御性的，因为它的主要业务在衰退和熊市中比大多数业务做得更好，而它堡垒般的资产负债表抵御了几乎所有可以想象到的灾难。

超大型科技公司可能在较短的时间内创造更大的总财富，但它们却经受不了经济衰退和全球金融危机等金融市场动荡事件的考验。

二、公司基本面稳健

伯克希尔是一家终极综合企业集团，拥有69家运营公司，45只个股的股票组合价值3337.5亿美元。

从去年初疫情开始，虽然美联储不断放水，但巴菲特一直在收缩交易，截止今年三季度公司现金余额达到创纪录的1490亿美元，高于第二季度末的1440亿美元。并且不断回购自家股票，今年第三季度回购了76亿美元的股票，是自2018年巴菲特改变投资策略以来第三高的股票回购水平。

以伯克希尔B为例，具体来看一下该公司的基本面情况。在年度报告中将运营公司分成4部分，在财务申报文件中将运营公司分成6个部分。该公司在保险业务方面有11家运营公司，铁路、公用事业和能源业务有12家运营公司，制造业有23家运营公司，服务和零售业务下面有23家运营公司。在2021年第三季度，每个业务部门产生的收入如下:

• 保险：190.7亿美元
• BNSF铁路公司：57.9亿美元
• 伯克希尔·哈撒韦能源公司：70.1亿美元
• 制造业：175亿美元
• 麦克莱恩(McLane Company)：126.1亿美元
• 服务和零售业：87亿美元

伯克希尔是美国收入和净利润最大的公司之一。2020年，伯克希尔在美国《财富》500强中排名第六，全球《财富》500强排名第十四。年报显示，伯克希尔2020年营收为2455.1亿美元，净利润为425.21亿美元，总资产达到8737.29亿美元。

11月伯克希尔递交了截至2021年9月30日的第三季度持仓报告(13F)。从持仓偏好来看，金融类、消费者日常用品类及IT类个股位列前三，占总持仓的比例分别为33.6%，31%以及15.17%。

苹果公司仍为伯克希尔的头号重仓股，维持8.871亿股股票持仓不变，持股市值1255亿美元，在披露的持仓资产中占比为43%；与上一季度相比，伯克希尔前十大重仓股保持相对不变，前五大重仓股仍为苹果公司、美国银行、美国运通、可口可乐、以及卡夫亨氏。

从持仓比例变化来看，前三大买入标的分别是：雪佛龙、Royalty Pharma、Floor & Decor。

三、一场价值与成长间的较量，巴菲特完胜木头姐

2020年，木头姐凯西伍德所管理的主动型ETF基金ARKK涨幅超过150%，一度被封为女版巴菲特。然而今年以来，科技女神木头姐突然跌下神坛。虽然美股大盘仍在节节攀升，各大科技股也屡创新高，但ARKK的表现却并不尽如人意。不过，巴菲特却在今年一个专注于成长股的市场中成功寻找到价值股的投资机会。

在过去一个月中，伯克希尔受到苹果股价上涨的提振，后者上涨了近14%。而伯克希尔B的股价受此带动在过去一个月中上涨6%，走势优于标普500指数(0.7%的跌幅)和ARKK(23%的跌幅)。

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