硬刚特斯拉？Rivian财报来袭，市场神经紧绷

作者：Jling

电动汽车公司Rivian $RIVN 将于12月16日美股盘后公布2021年第三季度财务业绩。值得一提的是，本周汽车杂志MotorTrend还将Rivian R1T评为其2022年年度卡车，称其为 "我们所驾驶过的最了不起的卡车"。持续进行的Rivian和电动车龙头特斯拉 $TSLA 之间的商业秘密纠纷官司也有了新进展。

Rivian财报将来临

Rivian于今年11月10日在纳斯达克上市，发行价为78美元/股。因为其商业模式和上市后的股价表现而受到市场关注，最高股价曾触及179.47美元/股，涨幅高达130%。

行情来源：华盛证券

从现有数据来看，Rivian递交的S-1文件显示，截至2021年9月底该公司已获得“48,390辆R1T皮卡和R1S运动型多功能车预订单”，该公司使用的假设是每辆消费车辆的终身潜在收益或长期收益价值为67,900美元。

媒体报道的R1T、R1S的单价约为70,000美元。卖方共识的2022财年收入预估为35.5亿美元，明年该公司的销量预估将超5万辆——仅略高于该公司的预定车量。市场预计这一收入的大幅增长主要将由其R1T和R1S的交付驱动。

华尔街分析师对Rivian的目标价在94美元-170美元之间，不过要确定其股票吸引力，除目标价之外还可以对比一下它和其他同行业股票的估值。下图为Rivian与同行业其他股票的估值对比。

资料来源：S&P Capital IQ

从2025财年的市销比估值指标来看，Rivian的股价高于大多数同行（除特斯拉除外）。考虑到Rivian巨大的潜在市场与其当前的规模，这或可解释市场对其股票赋予的巨额估值溢价。

Rivian财报关注点

就目前而言，财报重点关注Rivian能够提高交货量，以及是否明年开始确认有意义的首付，这些将成为其可能成功或失败的早期指标。毕竟，预订单是可以取消的。

机构对Rivian的看法乐观

Rivian递交的S-1文件显示，他们“设计、开发和制造定义类别的电动汽车（电动车）和配件。”该公司垂直整合业务、参与属于电动车价值链的大多数关键活动，并且专注于电动汽车领域的特定细分市场。其汽车具有越野能力，瞄准寻求新冒险的消费者。美国银行 $BAC 分析师将Rivian“定义良好、构建良好”的商业模式列为一项竞争优势，美银给出的目标价为170美元。

摩根士丹利 $MS 给出的目标价是147美元，该行分析师Adam Jonas表示Rivian是能够挑战特斯拉的“那一个”。

作为新兴电动汽车制造商，Rivian拥有传统汽车制造商所缺乏的灵活性和高效性，它可以只专注于制造电动汽车。该公司为电动SUV和皮卡汽车研发了“滑板”平台，采用内置电动驱动系统的简化底盘，可较快速对车型布局进行调配与修改，打造不同的新型电动汽车。

加拿大皇家银行 $RY 分析师Joseph Spak表示非常看好Rivian，给予Rivian“买入”评级、目标价170美元。Spak称，Rivian的产品看起来将是该细分领域的最大赢家。该行预计2025年美国纯电动汽车比例将达15%左右。Rivian也将专注于北美市场。截至今年11月，美国约77%的轻型汽车销售是卡车，这也是Rivian产品组合的重要细分市场。

目前Rivian已获得福特 $F 和亚马逊 $AMZN 等大型公司的支持，其中亚马逊正在增持股份且还下了10万辆电动送货车的订单。政策方面也有利好消息，此前美国已确定投入75亿美元用于建设一个全国性的插电式电动汽车充电器网络，以助力减轻新能源车企的基础设施建设负担。

Rivian面临的其他风险

最近特斯拉公司与Rivian汽车公司关于人才挖角和技术盗窃指控的法庭斗争进展方面，加州法官给出了一些新的最后期限。根据周一发布的暂定命令，特斯拉有30天的时间来提供与它在2020年7月对Rivian汽车公司提起的诉讼有关的文件，也就是说，特斯拉必须在30天内拿出一份清单，列出“几名离开特斯拉去Rivian的员工窃取的所有文件”。然后，Rivian将有30天的时间来回应特斯拉关于审前信息共享的要求，即Rivian必须告诉特斯拉，他们采取了哪些“步骤”来“调查和回应”特斯拉的盗窃指控。

就这一风险而言，如果Rivian战胜特斯拉则将消除笼罩在其未来道路上的一大乌云，而若Rivian失败，那么在其发展的关键时刻Rivian可能面临瘫痪处境，目前该公司正努力将其R1T电动卡车和R1S电动SUV推向市场。

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