“脸书”股价还能涨64%？专家指出一关键估值指标

改名Meta Platforms $FB 的脸书在过去的几个月里经历了很多争议，其股价也在12月3日跌至约306美元，不过近三天Meta的股价已开始反弹。

该股昨日收涨2.4%于330.56美元，自扎克伯格10月28日将公司重新命名为Meta Platforms以来，其股价已涨逾4%。

谈及该股，Seeking Alpha专家Mark R. Hake表示，“我和其他几位分析师一致认为，未来一年Meta可能会大幅走高。”

此前外媒《巴伦周刊》有报道，称至少有1名分析师已经开始“喜欢”该股了。汇丰 $HSBC 分析师Nicolas Cote-Colisson于近期将Meta评级上调至“持有”，其此前给出的评级为“减持”。不过，他给出的目标价300美元是低于现价的。

据悉，他之所以对Meta的态度有所改善，是因为他相信该公司可以从元宇宙业务相关的收购中获益。

对此，Hake表达了不同意见，“这其实并不是买Meta的最佳理由，该公司的重要利好仍是他们的数字广告业务。”

广告收入占比巨大，Meta短期方向或不会改变

目前，该公司的大部分营收和利润都是其巨量的广告收入贡献的。10月25日，Meta宣布其第三季度广告收入同比增长33%，其总营收则是同比增长35%。

据悉，数字广告收入大致占Meta总营收的97.5%。所以，尽管所有人都在谈论这家公司是一个“元宇宙”巨头，但事实是，推动这艘巨轮前进的恐怕仍是其广告业务。

此外，Meta财报还显示其净利润超过91.9亿美元，同比增长17%以上，其总营收为290.1亿美元，这意味着该公司的净利润率达到了31.7%。

不过，更值得注意的是，Meta能产生巨大的自由现金流(FCF)。据其财报幻灯片，2021年第三季度，它的自由现金流已增长至95.47亿美元，甚至高于其净利润，自由现金流率(FCF margin)达到了32.9%。

从该幻灯片还可以看出，两年前的2019年第三季度，Meta产生的自由现金流为56.31亿美元。所以在过去的两年里，这一数据增长了69.5%。

另外，2019年第三季度Meta的营收为177.5亿美元，对应自由现金流率为31.9%。

Hake评价道，“2021年第三季度这一数据为32.9%。换句话说，随着收入的提高(两年内增长了63.4%)，该公司的自由现金流率也有所扩大。这证明Meta不仅拥有巨大的运营杠杆，而且基本上是一头‘现金奶牛’。”

“而这一切可以说都是其数字广告业务的功劳。并且现在越来越多的公司发现，在脸书平台上为自己的产品做广告是值得的。这点在短期内估计也不会改变。”Hake补充道。

Meta明年有望涨超60%？

Hake还提出了一个给Meta估值的思路，他表示，“我一直都有一个观点，给Meta估值最简单的办法是利用3%这一自由现金流收益率(FCF yield)。”

他的估算过程援引了分析师的平均目标价。Seeking Alpha对49位分析师的调查显示，他们对Meta $FB 2022年的平均营收预期为1401.9亿美元，这比2021年的营收预期高出19%。

“我们将32.9%的自由现金流率应用于1401.9亿美元这一营收预期，可以得出明年的潜在自由现金流为461亿美元。”Hake称。

Hake最后说道：“再用461亿美元除以3%的自由现金流收益率，得出的目标市值为1.537万亿美元，这比目前9371亿美元的市值高出约64%，对应的Meta股价为574.72美元。”

大家如何看待Meta的估值呢？

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