富贵险中求？美国散户涌入成长股，不惧通胀！

华尔街的传统观点认为，通胀飙升不利于成长股。但到目前为止，许多散户并不在意。

散户继续涌入成长型公司的股票，这类热门股票今年以来价格暴涨。据VandaTrack统计，美国超微 $AMD 、英伟达 $NVDA 和苹果 $AAPL 是本月个人投资者买入最多的三只股票。

成长型股票通常是那些预期未来利润增长快于平均水平的公司，通常是科技公司。它们往往在低利率环境下（比如过去一年半）蓬勃发展。当投资者没有太多其他选择去获利时，他们通常愿意承担一些风险，并为这类公司支付更高的价格。

道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的一项分析显示，个人投资者最青睐的18只股票，包括芯片制造商美国超微和英伟达，它们过去12个月的平均市盈率接近13倍。 而标普500指数成份股的平均市盈率仅为三倍。

但对成长型股票而言，不断加剧的通胀可能是个麻烦。 这是因为通胀带来了加息和债券收益率上升的预期，使成长型股票未来现金流的吸引力减弱。这种情况下，交易员通常会调整自己的投资组合，纳入其他可能从加息中受益的标的。

一、机构投资者“逃离” 成长股，开始布局价值股

数据显示，美国上月CPI同期增长6.2%，创下30年来最快增幅。基金流动追踪机构EPFR主要追踪机构投资者的投资行为，该公司估计，在截至11月17日的两周内，机构投资者从美国科技股共同基金和ETF中撤出了逾20亿美元。

EPFR的数据显示，与此同时，机构投资者正将资金注入消费品、医疗保健和公用事业等更注重价值的行业。这些行业的估值往往较低，在不确定性加剧的时候，机构投资者往往会采取防御性措施。

Winthrop Capital Management的首席投资长Greg Hahn表示，他的团队一直在削减对大型科技股的敞口。相反，该公司专注于寻找估值合理、资产负债表强劲的优质公司，即“在可能艰难的下一个市场周期中可持续发展的公司”。

二、散户：只看股价上涨，不看通胀

不过，最近专业投资者和散户在投资策略上发生分歧，是今年金融市场不寻常的最新例证。散户多次颠覆长期以来的交易策略，将游戏驿站 $GME 和AMC院线 $AMC 等股票推高。散户几乎没有考虑到这些公司的潜在价值，甚至其中不少散户还遵循经典的动量投资策略，仅仅因为资产价格上涨就买入。

受散户青睐的股票出现波动并不罕见，但这些股票也能带来回报：AMD和英伟达的股价本月迄今均上涨28%以上，而苹果的股价上涨了约8%。而相比之下，标普500指数仅上涨2.1%。

Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel表示：“我们在过去12至18个月学到的教训是IPO、财政刺激和其他微观事件对个人投资者行为的推动作用要比通胀数据大得多。我们从未在CPI公布后第二天醒来，看到散户投资者大举抛售。”

28岁的加州个人投资者Matt Delao说，他今年一直在关注有关通胀和供应链混乱的数据。但他的交易策略主要集中在筛选那些看上去有望大幅上涨的股票。最近，他交易了AMD和区块链公司Riot的期权。

Matt Delao表示，目前计划继续投资成长型股票。

“很多散户都是动量投资，”他表示。“只要价格还在上涨，就没有理由放弃。”

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