大行评级丨至少能涨70%！花旗再次唱多小鹏；大和力挺小米

大行观点

摩根士丹利：将快手评级升至与大市同步，目标价升至105港元

摩根士丹利发表研究报告，指快手第三季表现胜预期，受惠其生态系统优化和成本控制，目前估值相当于预测明年市销率4倍，属合理，升2022至2023年收入预测介乎9%至14%，缩减净亏损预测介乎25%至33%，目标价调高75%，由60港元升至105港元，评级由减持升至与大市同步。

该行指出，快手难以在宏观经济与监管影响下幸免，以及面对来自抖音的竞争，对快手明年展望仍存忧虑。

中金：维持快手【跑赢行业】评级，基本面进入持续改善周期

中金发表报告，指快手(01024)第三季业绩好于预期，用户增长态势良好，广告和电商保持稳健增长，维持“跑赢行业”评级，目标价140港元。

报告补充，由于宏观经济环境不确定性，分别将快手今明两年收入预测调低1%和10%，至793亿元和991亿元人民币(下同)；由于销售费用率持续改善、效率提高，将今明两年经调整净亏损分别调低23亿元和7亿元，至198亿元和149亿元。

中金预计，快手今年第四季每日活跃用户将保持按季稳定，全年按年增长16%至3.08亿；第四季广告营业收入按年增长50%至128亿元，预计公司大概将完成全年6500亿商品交易额的目标。

大和：重申小米【优于大市】评级，目标价24港元

大和发表研究报告指，小米(01810)今年第三季收入按年增长8%，略低于预测，主要由于全球核心零部件短缺以及海外海运物流面临挑战，集团硬件销售较预期疲弱。该行相信，供应链问题有所纾缓的情况，或较原先预期快，有望明年上半年会有改善，因此上调小米明年及后年智能手机出货量预测，分别有2.25亿部及2.38亿部，重申其“优于大市”投资评级，目标价24港元。 

大和表示，小米良好的执行策略，有助集团持续抢占市场份额，今年首九个月，小米出货量按年增长40%，并透过产品Civi吸纳女性客户。

今年推出的新智能手机型号，其用户中有一半以上是新用户。在高端智能手机型号比例上升的推动下，第三季度的混合平均售价按年增长7%。随着今年第二季在中国的销售渠道进一步改善，竞争问题可能会得到解决。

 大和表示，基于较高的智能手机出货量预测，上调小米2022至23财年收入预测2至3%，并上调每股盈利预测4至6%。

瑞银：维持小米集团【中性】评级，目标价23港元

瑞银发表报告表示，小米集团(01810.HK)第三季收入录781亿元人民币按年升8.2%，经调整盈利52亿人民币按年升25.4%，大致符合该行及市场预期，毛利率18.3%亦符预期，业绩并无太大惊喜。

该行指，小米并无提供前景指引，仅料智能手机明年增长良好，但相关供应链于明年上半年仍然紧张，该行维持对小米2022年及2023年智能手机付运预测分别2.1亿部及2.25亿部，相对于2021年预测的1.92亿部升10%及7%。

瑞银补充，小米在具挑战的行业环境下表现相对较好，但市场对内地智能手机市场需求看法较负面，料其股价会受压，该行维持对小米中性评级及目标价23港元。

花旗：维持小鹏汽车【买入】评级，升目标价至357港元

花旗发表报告表示，小鹏汽车(09868)第三季业绩表现强劲，毛利率按季升2.5个百分点至14.4%，明显优于市场预期，公司对今年第四季指引亦符合市场预期。

该行表示，将目标价由338港元升至357港元，相当于2022至2023年平均市销率12.4倍，维持买入的投资评级，上调对其21至23财年付运预测各至9.4万辆、17.5万辆及24.5万辆。

花旗指，小鹏汽车管理层给予今年第四季收入指引介乎71亿至75亿人民币，相当于按年增149%至163%，按季亦升24%至31%。该行指小鹏旗下全自驾出租车业务或可成明年催化剂。

大行研究

招商策略：美国清洁能源投资政策超预期

上周全球股市跌多涨少，拜登提名鲍威尔连任美联储主席，意味着后续美联储的政策将进一步关注通胀，消息宣布后，美元指数冲高，市场加息预期有所升温。产业趋势层面，美国众议院投票表决通过1.75万亿拜登预算法案，法案中电动车相关补贴政策超出市场预期，在新能源发电上也有政策支持。上周美股电动车、锂矿公司涨幅较大。

从中长期角度，该行当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略>>

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