“植发第一股”雍禾医疗通过聆讯，市占率行业第一，上半年营收超10亿

华盛资讯11月24日获悉，雍禾医疗昨日晚间通过港交所上市聆讯，大摩和中金为其联席保荐人。

雍禾医疗成立于2005年，据沙利文资料，按2020年的收入计算，公司为国内最大植发医疗提供商。IPO前最大外部股东为CPE源峰和中信证券。

国内最大植发医疗提供商，旗下53家医疗机构

弗若斯特沙利文称，中国在2020年共有2.5亿人脱发，而植发是一种治疗脱发的手术方式。资料显示，2020年中国毛发医疗服务市场的规模为184亿元，年复合增长22.3%，预计至2030年将增长至1381亿元。

其中，中国的植发医疗服务市场在2020年达134亿元，年复合增长率18.9%，预计将于2030年增长至756亿元。

另据弗若斯特沙利文的资料，按2020年的收入计算，公司是植发医疗服务及医疗养固服务市场规模最大的企业，分别占10.5%及4.3%的份额。

在所有毛发医疗服务提供商中，按2020年末的注册医生人数、于2020年末的运营中医疗机构数量以及2020年的就诊植发患者人数计，排名第一。其中，包括了246名注册医生及919名护士。

公司在全国52城市经营53家医疗机构，为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构。 在往绩记录期间，公司在内地新开29家医疗机构及在香港收购一家医疗机构，在中国的所有连锁植发医疗机构中规模实现最快增长，增速远超行业第二名。

数据显示，2020年雍禾医疗接待患者总人数达9.11万，2018年至2020年，每位植发患者的平均开支分别为26097元、27799元和27868元。

上半年营收10.5亿，营销费用大幅上升

雍禾的收入主要来自提供植发医疗服务，而来自医疗养固服务的收入也于同期实现了快速增长。在营收方面，2018至2020年雍禾的营业收入分别为人民币(下同)9.34亿、12.2亿、16.4亿，复合年增长率达32.4%。

截至2021年6月30日止六个月，公司营业收入为10.5亿元。利润方面，2018年-2020年，雍禾医疗净利润分别为5350万、3560万和1.63亿元。另外，截至2021年6月30日止六个月的净利润为4040万。

公司的销售及营销开支也逐年递增，从2019年的6.5亿元增长至2020年的7.79亿元，2020年销售费用占总收入的47.6%。招股书称，费用的增加主要来自优化广告分销渠道以及提高销售活动所致。

值得注意的是，招股书披露国内的植发市场一直竞争激烈，公司的竞争对手包括其他私人植发机构、公立医院及美容服务提供商。竞争对手可能提供更广泛的服务、更新更好的设施、更方便或更专业的医师或更优惠的定价。如果公司无法吸引并维持客户，则公司品牌及声誉可能会被遗忘，这可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。

招股书还指出，雍禾植发在2018年被认定为高新技术企业，因此享受15%的优惠税率，但随时可以被取消或者减少税率优惠服务，届时会对公司的财务状况及前景造成不利影响。

创始人持股42.66%，中信系为公司最大外部股东

雍禾医疗创始人张玉现年35岁，为雍禾医疗的执行董事、董事会主席。张玉于2005年进入植发领域，在2010年创建雍禾医疗，IPO前一共持股为42.66%。

IPO前，CPE源峰旗下磐茂上海通过Yonghe Hair Service持股为21.59%，中信证券股份有限公司旗下CYH持股为21.59%。

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