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大行评级丨腾讯获机构唱高再涨25%！小摩：予电动车企Lucid减配评级
2021-11-19 17:34
大行观点
东方证券：维持腾讯【买入】评级 目标价623.74港元
东方证券发布研究报告称，维持腾讯控股“买入”评级，预计21-23年净利润为1767/1842/2095亿元，对应EPS18.42/19.2/21.84元。采用SOTP估值，予对应目标价623.74港元(511.47人民币HKD/RMB=0.82)。
报告中称，公司热门手游《王者荣耀》、《使命召唤手游》、《天涯明月刀手游》持续贡献收入，《英雄联盟》手游Q4已上线带来提振，后期仍有《黎明觉醒》及《Apex英雄》等手游持续出新拉动全球增长。广告方面，教育、保险、游戏行业受政策原因承压将在Q4持续。金融科技业务方面，商业支付和理财平台业务快速增长，推动金融科技及企业服务收入维持增长态势。
瑞信：维持百度集团【跑赢大市】评级 目标价降至255港元
瑞信发布研究报告，维持百度集团-SW“跑赢大市”评级，H股目标价由274港元调低9.9%至247港元；美股目标价由282美元调低9.6%至255美元。
该行表示，百度今年第三季核心收入增长15%至247亿元人民币，符合预期，核心经调整经营利润率收窄3.3%至23.6%，因收入组合转移至云及其他业务。并认为集团的广告前景疲弱，虽然正采取包容的方法来开放生态系统，但相信过程可能是渐进的。估计集度汽车明年初会发布首款概念车，目标2023年量产，而AI云仍然是集团的主要增长动力，但对毛利率构成压力。
小摩：予阿里巴巴【增持】评级 目标价降至205港元
小摩发布研究报告，下调阿里巴巴-SW2022财年下半年及2023财年经调整每股盈测10%/14%，相信在偏远城市投资及新零售业务模式需要多年经营付出，有关投资或多年后才见财政回报，但认为平台人流及参与度将是投资回报率的估值标准，予“增持”评级，目标价由250港元降至205港元。
报告中称，公司上季度业绩令该行感惊讶，因消费放缓及密集投资下，内地电商收入及集团纯利不及预期。并认为现时消费疲弱是周期性，公司投资策略转变则属结构性。
该行表示，阿里内地电商业务将进入为期数年的转型阶段，届时盈利增长转慢、以及投资密集度高等，过去数年已在内地电商市场创新发展上加快投资。从集团角度，部分早期投资，如云业务、金融科技及物流等，将开始进入收成，未来数年预计明显驱动股价；从交易角度，未来数年股价或受制于转型阶段市场对其较低估值，以及受国外市场电商业务发展所影响。
美银：予嘉里物流【买入】评级 目标价24港元
美银证券发布研究报告称，予嘉里物流“买入”评级，假设运费将在明年下半年开始正常化，公司在剥离中国香港和中国台湾地区的资产后，本财政年度盈利会增长93%，盈利会在2022财年趋稳，并在2023财年软着陆，目标价24港元。
报告中称，供应链中断和高运费最少持续到明年上半年，有利于嘉里物流这类灵活的货运代理，剥离中国香港仓库后大致上是轻资产，未来资产收益率会更高，与新控股股东顺丰控股也有收入和成本协同效应。
美银证券考虑到顺丰规模要大得多，嘉里物流有机会能节省于内地的运费成本，应有助于嘉里物流内地综合物流业务毛利率由去年的4.4%提升到2023年的6%。另外，嘉里物流若与顺丰规模60亿元人民币的国际转运部门合作，将有潜力带动盈利增长6%，该利润增长尚未反映于该行的估计中。
小摩：维持Lucid Group【减配】评级 目标价升至16美元
Lucid Group第三季度业绩现金状况强于预期，预订势头不断增长，摩根士丹利分析师Adam Jonas将Lucid Group的目标价从12美元上调至16美元，保持对该股的减配评级。分析师修订的每股16美元的基本目标，相当于280亿美元的市值，基于到2030年生产40万辆汽车的预期，Jonas表示“这仍然低于管理层近55万台的目标”。
大行研究
中信建投：风电、光伏将成为未来主力电源
中信建投证券发布研报称，我国当前碳排放主要来自电力及工业部门，煤炭消耗导致的碳排放占比高达79.8%，未来电力部门将通过改变电源结构持续降碳。
中信建投预期2030年我国一次能源消费总量达峰，峰值为58.78亿吨标煤。此后一次能源消费逐步下降，非化石能源占一次能源比重快速提升，至2060年占比超过80%。在此基础上，中信建投预测未来新能源装机占比将快速提升，2020-2030年风电、光伏有望分别维持年化3900、9000万千瓦的装机增速，2060年风电及光伏装机占比有望超过70%。
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