港美早一周 | 桥水大幅增持阿里京东等科技股，港股下行空间或有限

上周市况：电动车股Rivian被纳入MSCI股价创新高，沪深港通7年累计成交高达64万亿元

美国电动车制造商特斯拉Tesla行政总裁马斯克继续大幅沽售Tesla股票，拖累股价持续向下，继前周急挫15.4%后，周内再度回落，更曾失守千元关口，低见978.64美元。唯随后有买盘支持，重上1,119.64美元，仅迫近高位，仍未见再破顶。而刚刚上市的电动车股Rivian则因为可获纳入MSCI全球标准指数，股价创出52新高179.47美元，将市值推高至超越1,580亿美元。更超过两家经典老牌美国汽车制造商福特和通用。

公布10月份零售销售按月上升1.7%，远好过预期升1.4%，及9月份经修订后的0.8%，连升3个月，更创近7个月最大升幅。扣除汽车及原油后的核心零售销售按月升1.4%，同高过预期升0.7%。数据反映通胀虽急剧升温，创出年内最大升幅，更比疫情爆发前高出两成。也反映出市民在通胀急剧升温同时，亦毫无忧虑地大力消费。

因此，投资者估计下月假期消费，可能更胜近几年。数据带动美元汇率日创新高，见95.92，为自2020年7月以来最高，更迫近96水平，似想冲上。虽然略感超买，但估计就算回吐调整，幅度也是有限。同时也带动国债息率曾经抽升。10年期国债息率高见1.646厘，30年期同升至2.049厘，齐创出自10月25日以来最高位。市场估计联储局可能因此而提早或加快减少购买债券的行动，更有机会为明年提早加息做好准备。

筹备多时的北京证券交易所周一（15日）正式开始。首批已准备好上市的公司多达81家，当中包括有71家已挂牌的精选层，和10家新上市，巳符合新三板创新层的企业。是日新上市的10只新股，全齐大幅向上走。而巳挂牌的精选层则个别发展。新交易所可以刺激精选层的股票活化过来，个别较优质的企业，也给予新投资机会。在未来提升交易所交易额，也可以吸引更多企业申请上市。但到周三（17日），已见回吐。新股中更有跌幅超过1成。相信是交易所刚刚开始，资金或股份皆见流通量不足。而初期的大幅波动相信仍会持续，造成风险同样高。投资者亦会更加关注风险管理吧。

自踏入11月份，国内多家房地产企业，皆能顺利在银行间发行债券。金额由3亿元人民币起，至最多近30亿元人民币。合共超过20家房地产开发商，累计发行超过300亿元人民币。而筹集资金多用于偿还在银行间的债券，或融资组合等。也相信将有更多房地产商，会沿用这模式解决资金问题。人民银行周初在市场展开万亿元人民币中期借贷便利MLF操作，为自建立MLF操作以来最大金额。主要是对冲月中旬及下旬到期的MLF和逆回购操作。全日净回笼8,500亿元人民币。唯近日继续展开五百亿元人民币的逆回购操作。

香港作为一个国际金融中心，政府正大力推动绿色金融，同时亦评估成立碳交易中心。可透过发行不同种类的金融产品，再透过区块链技术，吸引更多投资者进场，参与碳配额的买卖。再将规模壮大，更可以将单位或金额缩细，以迎合市场需求。绿色债券的发行，正好吸引或引导资金走向绿色金融市场。

政府亦可以利用通胀挂钩债券模式，推出零售债券，可让更多投资者参与。截至第三季止，现时在银行间合共有超过69只ESG零售基金，更有3只是ETF，可供市民选择认购。占整体买卖基金约5.6%。如继续发展，相信空间可以很大。可选择一次过付款，入场费更低至港币千圆。有部份是月供投资，而金额亦可低至月供百圆。也反映出，银行正积极地发展绿色基金。

连接内地A股市场的沪深港通，不经不觉已7年。海外投资者经香港北上买A股，投入资金合共1.5万亿元人民币，累计成交高达64万亿元人民币。开通初期仅持有A股总额865亿元人民币。到昨天为止，已超越2.6万亿元人民币。日平均成交额为1,222.60亿元人民币，按年增长35%。而内地投入资金到港股，合共金额更多达2.1万亿港元，累计成交为23.1万亿港元。持有港股总额，亦由开通时的131亿港元，急增至今天2.2万亿港元。日平均成交额仅440.6亿港元，按年上升87%。

本周焦点   （1763） 中国同辐股份

集团主要业务是聚焦在药品的研发、生产及销售。同时也提供营放射源、辐照、核医疗装备，和独立医学检验实验室服务。是一家核技术应用的企业龙头。是内地国有企业 - 核工业集团旗下控股子公司。于2018年7月成功在香港交易所上市。

截至2021年6月30日止之半年度业绩为营业额20.58亿元人民币，增长35.6%。股东应占盈利同上升48.5%至1.07亿元人民币。期内整体毛利率增加8.7个百分点至64.5%。主要业务可分为显像诊断和治疗用放射性药物、尿素呼气试验药盒和测试仪，及体外免疫诊断试剂和药盒。涵盖核医疗健康，和辐照应用两大产业。为国内最大，及品种最齐全的放射性药物供应商。亦是最大辐照装置设计、制造、安装服务供应商。更是国内唯一具备照用钴，和医用钴生产能力的放射源产品生产商。目前医用直线加速器，是最广泛的光子放疗设备，应用于肿瘤放射治疗。跟以往的钴60治疗机相比，剂量率高、计算准确、治疗时间短、对周围影响最少，也更加安全。集团共有7类产品出口到全球50多个国家或地区。

集团拥有一支由410名研发人员组成的团队，重点在研发及优化生产技术、开发新产品，及现有产品安全和功效升级。积极研发各种显像诊断及治疗性药品。致力填补内地各治疗领域的空白和满足医疗需求。在知识产权上共申请专利40多项，其中有24项是发明专利。旗下研究院成立6个研发中心，引进国内外的优秀企业单位，采用创新运行机制，自主、联合、委托或收购合并等方式展开产品开发。可于现价22.20附近吸纳，中长线可见31.50元，跌穿19.30元止蚀。

后市展望：桥水大幅增持阿里京东等科技股，恒指季度检讨结果出炉

美国财政部继上星期发行250亿美元的30年期国债，唯需求欠理想。周内将继续标售230亿美元的20年期国债。但由于是属于长期债券，在对冲上略感困难，也形成需求并不炽热。 自上月28日开始，30年期的国债息率持续在2.01厘附近，低过20年期的国债息率2.04厘。相信是财政部标售相关国债销售欠佳所做成吧。日前10年期国债息率略见造好，曾高见1.646厘。

全球最大对冲基金-桥水基金，早前提交的持仓纪录，内容显示出在上季巳大手买入多只国内的科技股，同时亦大幅增持 iShare MSCI新兴市场交易所内的买卖基金EEM。增持（9988）阿里巴巴约330万股，约值4.87亿美元，较上季持股比较，大幅增加超过1.3倍。同时亦增持（9618）京东、（9626）哔哩哔哩、（9868）小鹏汽车和（2015）理想汽车等。增幅亦是较上季超过倍。

现时全球市场对芯片或半导体需求持续强劲。留意日前公布业绩的芯片制造商英伟达，收入及盈利皆胜预期，更反映出半导体需求是如何强劲。当中需求最大是云端服务，随后的元宇宙、人工智能、机器学习、网络安全，和自动驾驶等。因此，也相信未来的科技发展，对半导体或芯片，祗会日见需求增加。除非发展到，有一日，有其他产品可以替代芯片。

在2016年成立的信息技术应用创新工作委员会，正加快推进相关技术的计划，邀请软件、网络、芯片，或计算机等供应商加入。为相关行业，如数据中心、云端、半导体，及银行等提供技术支援。期望能加快在相关技术上提供自给，避免外求。在国内的大型云端供应商（700）腾讯及（9988）阿里巴巴也分别在内地成立子公司，成为会员，以配合委员会的工作。国务院在会议上提出，要加快推动政务信息化，和建设数码政府，以提升服务效率和水平。首要建立一个电子政务网络平台，而当中的政务云增长速度较快。

美国电动车制造商特斯拉Tesla在国内的充电团队公布，于国内超过360个城市，建设超过千座开放式的超级充电站，并设有超过8,000支超级充电桩。另外在配合地区设有700座目的地充电站，并设有超过1,750支目的地充电桩配合。在过去的年半，加大扩建充电网络超过倍。计划在未来两年，再将规模扩充超过两倍。根据资料显示，（1211）比亚迪以销量超过8 万辆排名首位，随后是超过54,000辆的特斯拉Tesla。

恒指季度检讨，终在周五（18日）公布结果，将会新加入4只成份股，由原先的60只增加至64只。包括有（291）华润啤酒（占比重0.78%）、（2688）新奥能源（占比重0.81%）、（9618）京东（占比重1.54%）及（9999）网易（占比重0.67%）。由12月16日起生效。到时占比重较大的（700）腾讯、（3690）美团，及（9988）阿里巴巴之比重会小幅下调，以配合整体计算。国企指数则剔除（3333）中国恒大，新加入（1801）信达生物，维持原数50只成份股。恒生科技指数维持30只，并没有任何改变或加减。

恒指周前曾连续上升7日，累计升幅超过900点。但本周累计回吐278点。失守25000，低见24825，冲上25000，高见25746，似想突破26000，唯高低波幅也不足千点，仅921点。恒生科技指数周内累跌107点，波幅也仅是383点，高见6724，低位6341。下月已经是12月，也准备做年结。现时市盈率刚过11倍，跑输全球股票市场。年中内地监管机构的监控工作，有赖各企业的配合，也渐见淡静。因此，港股再寻底的机会有限，再回落幅度也有限。宜把握机会，以龙头企业为目标，中长线皆宜。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。