油价再涨70%？小摩：这些能源股有望成行业“涨幅领跑王”

今年原油价格上涨了61%，但摩根大通(小摩)的分析师认为，原油价格有望再上涨66%，而且不会对美国经济以及消费者造成重大损害。  

能源股在过去一个月走强，但它们明显落后于油价的上涨。从2019年底(疫情爆发前)到2021年10月7日，基于连续远期合约的西德克萨斯中质原油CL00价格上涨28%，至每桶78.30美元。同期，标普1500综合指数（SP1500）能源板块的回报率仅为1%。

然而，在过去一个月里，标普1500能源类股在不停“追赶”，回报率已达到15.4%，而WTI仅上涨了14.6%。

由Dubravko Lakos-Bujas领导的摩根大通分析师团队称，这是“我们最喜欢的行业之一”，因为在供应中断期间，能源需求不断上升。  

Lakos-Bujas甚至在10月7日给客户的一份报告中写道:“鉴于标普500指数对商品生产部门的相对敞口较低，以及美国经济的能源强度不断下降，美国市场能够支撑130美元左右的油价。”

一、能源股仍然很便宜

Lakos-Bujas写道:"能源行业基本面改善，资本回报增加，且相对于市场和信贷估值较低，风险/回报具有吸引力。"

过去10年里，标普1500能源类股的回报率为18%，而标普1500综合指数的整体回报率为360%(本文中的所有回报都包括再投资股息)，而WTI则下跌了6%。

在FactSet调查的分析师中，如果考虑加权后的预期市盈率，标普1500指数能源板块未来12个月的市盈率为13.6倍，标普1500综合指数的远期市盈率为20倍，因此能源股占整个指数估值的68%。

但从长期来看，能源股的交易价格往往高于大盘。过去10年，标普1500能源类股的平均远期市盈率为19.8倍，相当于该指数10年平均远期市盈率16.6倍的119%。15年来，能源类股的平均市盈率一直为17倍，相当于整个指数15.5的平均远期市盈率的110%。

Lakos-Bujas表示，除了对大宗商品价格的乐观预期外，美国所有的石油生产商在第二季度都实现了盈利，目前的油价远高于所有生产商的生产盈亏平衡点。

二、最有潜力的20只能源股

Lakos-Bujas写道:"小型能源股的上涨幅度最大，因其与石油的杠杆率更高，并且会成为大型同类公司增加储备的潜在并购目标。"

为了筛选一些具有广泛基础的能源股，因此从罗素3000指数（RUA）入手挑选，因为该指数代表了约98%的美国股票市值。

罗素3000指数中有107只能源股，FactSet调查的86只能源股至少有5位分析师涵盖。 以下是分析师预计未来12个月涨幅最大的20只股票，多数为“买入”评级:  

分析师预计清洁能源燃料和可再生能源在明年的涨幅最大。上述公司大多数都是石油生产商，但就平均目标价而言，该名单上排名最高的两家公司分别是清洁能源燃料公司CLNE和可再生能源集团 REGI。CLNE通过从生物废料中提取甲烷来生产天然气，REGI则生产生物柴油。

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