美股新股 | Biofrontera背靠德国母公司，近3年年复合增长率达38%

华盛资讯消息，专业制药公司Biofrontera Inc.，股票代码BFRI，拟发行310万股股票，拟募资约1800万美元，预计将于10月29日在纳斯达克挂牌上市。据招股书，Biofrontera Inc.此次募资拟用于补充营运资本、扩充商业基础设施以及进行战略投资等。

Biofrontera成立于2015年，是一家专注于光动力疗法（即“PDT”）和抗生素创新研发的专业制药公司，是德国生物制药公司Biofrontera AG $BFRA 的全资子公司。从经营概览和财务表现两个角度来看，Biofrontera均有不少看点：

业务概览：背靠德国母公司，手握独家药品协议

作为Biofrontera AG $BFRA 的全资子公司，Biofrontera Inc.拥有Biofrontera的独家授权。Biofrontera AG创立于1997年，是一家国际性生物制药公司，从事治疗皮肤病药品的开发和商业化，已于2018年2月在纳斯达克挂牌上市。

Biofrontera AG已商业化的主要产品包括Ameluz®，是一种支持针对日晒引起的皮肤癌的药械联合疗法的药品，也是Biofrontera Inc.的主要产品。

Ameluz®药品与以公司的另一款产品BF-RhodoLED灯为依托的光动力疗法（“PDT”）结合应用，可治疗脸部和头皮的轻度至中度光化性角化病，该项疗法于2016年通过了美国FDA的审批。光化性角化病也称为日光性角化病，是由阳光中的紫外线对皮肤造成的损害引起的。如下图所示，Ameluz®在PDT市场的占比逐年提升。

Biofrontera Inc.目前正依据与Biofrontera AG的一项协定Ameluz LSA，拥有销售Ameluz和BF-RhodoLED灯的独家许可，可以用于FDA此前批准的所有适应症。据了解，该项独家协定的有效期长达15年，且在满足Ameluz每5年的收入超过1.5亿美元的条件之下，该协议的期限就会自动延长5年。

此外，Biofrontera Inc.还销售一款已获得FDA批准的治疗一种治疗金黄色葡萄球菌或化脓性链球菌引起的脓疱疮的局部处方药Xepi®。

财务扫描：稳步扩张，年复合增长率达38%

数据显示，自2015年成立以来，Biofrontera Inc.公司收入水平较为稳定。2019年约实现收入2620万美元，2020年实现收入1880万美元，较2019年全年下滑28%。公司解释为受到新冠疫情影响，主要产品的需求下滑，同时部分患者的治疗被延迟。

不过，今年前6个月的经营数据显示，公司运营收入同比已经赶超新冠疫情前的水平，而营运亏损与前一年基本持平。而据公司披露，自2016年以来，公司的年复合增长率为95%，最近3年的年复合增长率为38%。 

而从产品层面来看，Ameluz®为公司带来的收入在2019年实现同比43.75%的增长后，在2020年遭遇下滑。不过今年一季度的收入水平有回升：

风险提示

• 审批风险：药品Ameluz适应症的审批；
• 供应协议相关风险：Biofrontera当前依赖单一的制造商生产药品Ameluz，近期刚与第二个制造商签订了合作合同，如果不能保持与两家制造商的关系，公司业务可能收到损害。

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