大行评级丨小摩建议增持中海油！阿里遭多机构下调目标价

大行观点

中金：予阿里巴巴【跑赢行业】评级 目标价降至203港元

中金发布研究报告称，予阿里巴巴-SW“跑赢行业”评级，目标价下调22%至203港元，将2022财年及2023财年盈测分别下调2%及1%，以反映消费减弱及对新业务的投资增加。

报告中称，预计公司次财季业绩将逊市场预期，预计收入仅同比增长32%至2052亿元人民币，核心业务则同比增长9%至755亿元人民币，跑输市场预期3%，主要由于消费需求转弱。该行预计阿里次季经调整税息及摊销前盈利(EBITA)同比倒退27%至300亿元人民币，逊市场预期，主要由于投资增加。

美银：维持阿里巴巴【买入】评级 目标价降至248港元

美银证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW“买入”评级，目标价自278港元下调至248港元，将2021-23年收入复合增长率预测自26%下调至24%，下调2022-23年每年净投资收益10亿元至20亿元人民币，下调2022年及2023年通用会计准则下每股盈利预测分别9%及22%。

报告中称，公司指电商业务活动于8月有所放缓，预计于9月及12月推广活动时有所回升。虽阿里巴巴持续投资于电商以外业务，如淘宝特价版、团购及海外业务(尤其东南亚)等，但阿里本地较高毛利的业务表现于最近数季放缓，加上持续投资，将对其整体毛利率构成压力。

高盛：维持中芯国际【买入】评级 目标价37.6港元

高盛发研报指，该行重申中芯国际买入评级，并坚信PMIC(电源管理集成电路)是其8寸晶圆制造的主要增长驱动力之一。予该股目标价37.6港元，对应31倍2022年预期市盈率及2.1倍2022年预期市净率。

研报续指，PMIC占中芯8寸晶圆业务营收约30%，该行预计8寸晶圆营收在今年第三季度/第四季度将同比增长37%/ 31%(2021年第一季度/第二季度同比增长13%/ 27%)。主要增长动力是本地客户的出货量增加和产品线扩展，以及智能手机及消费电子产品的PMIC增长。

高盛还强调，中芯国际与华虹半导体的PMIC业务之间存在差异。该行认为，由于两家公司对客户和终端市场的关注不同，它们之间的直接竞争有限。

小摩：予中海油【增持】评级 目标价11港元

​摩根大通发表研究报告指，中国海洋石油宣布将在上海证券交易所上市，发行26亿A股，占扩大后股本5.5%，募集最多350亿元人民币，这意味着其A股的潜在上市价格约为每股13.5元人民币/股，或6.8倍2022期市盈率，而中石油A股则为15倍2022年预期市盈率。 予中海油目标价11港元及“增持”评级。

该行看好中海油的原因是，公司具有一流的上游成本控制；而到2025年石油和天然气产量的复合年增长率为7%；现有海上石油业务与海上风电场的协同效应，满足中国对可再生能源日益增长的需求；稳健的自由现金流和股息等，亦指该股或有进一步重估的可能性。

小摩：予碧桂园服务【增持】评级 目标价85港元

​摩根大通发表研究报告指，碧桂园服务以最高33亿元收购彩生活所持从事内地物业管理业务的邻里乐控股全部股权。 摩通表示，若以行业并购10至14倍平均市盈率作指标，有关作价可以说合理，该行予碧桂园服务“增持”评级，目标价85港元。

该行认为，市场或预期交易价格会更低，尽管这两项核心资产的质量应该更高并且值得溢价，但从表面上看，碧桂园服务似乎支付溢价逾70%。 从另一个角度来看，该行估计，彩生活购买这两项资产时的综合市盈率为8.1倍。 因此，以10.7倍市盈率计算，集团似乎支付了逾30%以上的溢价。

研报续指，年初至今，碧桂园服务收购的所有公司都是由有流动性问题的开发商支持的公司，这表明将物业管理子公司货币化是陷入困境的开发商收回部分现金的可行方式，亦相信这些小型房地产公司有考虑被收购的动机。 

Loop Capital：维持Etsy【买入】评级 目标价升至245美元

Loop Capital分析师Laura Champine将Etsy的目标价由220美元上调至245美元，维持买入评级。

根据管理层最近对整个潜在市场的评论，这位分析师将公司的长期商品销售总额（GMS）增长率从26%提高到28%，并将第三季度营收增长预期从14%上调至15%。Champine补充说，Etsy最近在英国和巴西进行的收购表明，该公司在全球市场上有着更丰富的机会。

大行研究

兴业证券：绿电增量价值凸显，继续看好新能源运营商

兴业证券发布研报称，继续看好新能源运营商。原因如下：

1、多项政策显示，新能源电力未来无论对于是能耗双控，还是能源价格，绿电都有增量价值，电力特殊产品属性凸显，价格发现将给与绿电额外定价。

2. 当前位署长周期来看运营商的业绩弹单件和资产改善幅度实际是高于制造业的 ，一方面是传统能源涨价势在必行（新能源直接对标），另一方面价格上涨成本下降带来的新能源电站收益率更具备吸引力。

3、从资产质量，发展规划（或能力）两个纬度评估绿电运营商的质量和成长属性。

评估排序：价值&核心资产：中广核新能源、华润电力、龙源电力、三峡新能源；弹性及成长性：江苏新能、浙江新能。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略>>=

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。