港美早一周 | 美联储或年内缩减购债，中国股市被继续看好

上周回顾：标普纳指继续创新高，港交所推出A股指数合约

美国公布8月份Markit制造业采购经理指数PMI回落至61.2，差过预期及上月的63.4。同月份Markit服务业PMI更跌至55.2，远差过预期59.2，及7月份59.9，更创出自2020年12月以来新低。

7月份耐用品订单跌0.1%，略胜预期跌0.3%。主要为商用飞机订单减少所致，而汽车及相关零件升幅最大至5.9%。

市场聚焦周五联储局主席鲍威尔在Jackson Hole 央行会议上发表讲话，以寻找减少或停止买债的时间表。联储局内的逆回购操作工具，在星期一再创出纪录新高1.136万亿美元。这都是当地金融机构将不需要使用的资金存放在联储局内，并收取0.05厘的利息。

数字明确表明有大量美元泛滥在金融市场上，相信是局方每月的购买1,200亿美元债券。估计到明年停止买债前，仍有近万亿美元再流入金融市场上。这等情况，正好解释在准备加息前，10年期国债息率仍可在1.3厘以下。也相信距离步入负利率时代应不太远。

周内美股稍见造好，道指曾经触及高位，但未见冲破。而标普及纳指继续创出52周新高。分别曾经首次升穿4500及15000以上。

国务院表示要加快东北地区的振兴工作。当中包括重型制造业要加速转型、推进农业现代化及加大开放沿海地区。国家开发银行已安排好超过1,300亿元人民币贷款，给予企业发展资源或能源、农业生产，及科技等。重型制造业主要为钢铁生产，更为当地经济支持。

而吉林省最近跟中联重科签订智能农业机械合作协议，大力推动东北农业现代化。沿海港口开放，再跟随RCEP的机遇，加强贸易发展，及港口物流业务。因此可留意相关钢铁，及港口的股份。国资委表示，要将科技创新放在最前尖的位置。

早前教育、商务平台，反网络等股份遭大幅抛售后，资金已转流入低估值的工业母机的概念板块。工业母机是一个高端装备的核心産业，也称之数控机床。重点在制造航天科技或航空领域上。国资委更将此放在芯片或半导体之前，正吸引投资者的追捧。相关的股份，华东数控股价连升5日，并创出近两年高位。而其他如华中数控、秦川机床、海天精工及绿的谐波也跟随上升，部分升幅更超过五成。

国务院指出，要加强监管在内地经营证券业务的会计师事务所。如在审计、会计及财务上有做假行为，定必追究。在内地的监管机构，近日已暂停多家企业到上海或深圳上市的申请。更有券商及律师事务所遭立案调查。中证监更表明会严守资本市场入口。

港交所在2019年上旬取得MSCI指数公司可受权的A股指数期货合约，终获证监会批准推出A股指数合约。港交所随即公布在10月18日推出MSCI中国A50指数期货合约。产品可追踪50只，正通过沪深港通交易内的A股市场大型股票的表现。产品已涵盖超过11个行业，每行业至少有两只股票，绝对能够平衡相关行业代表性，亦足以反映国内经济状况。MSCI中国A50期货合约是全球投资者公认可平衡风险管理的工具之一，现在香港期货交易所推出，定可吸引更多长线资金流入国内金融市场。

小米集团公布第二季度业绩，总收入878亿元人民币，按年上升64%，期内非国际财务报告准则经调整盈利63.21亿元人民币，按年增长87%。两数皆远胜预期，更齐创出纪录新高。主要为智能手机出货量劲升86%至5,290万部所带动。而手机收入为591亿元人民币，按年上升86%，两数亦同时创纪录新高，并首次超越苹果，而排名全球第二大销量。第二季研发开支投入31亿元人民币，按年增加56.5%，预计全年将投入在研发开支约130亿元人民币。

本周焦点：中国中车股份（01766）

集团主要业务为从事铁路机车，和城市轨道车之机械、设备和相关产品的研发、设计、制造、维修及销售等。另有部份技术支援服务、设备租赁服务、进出口业务、资产管理业务等。为全球规模最领先、品种最齐全、技术一流的轨道交通装备供应商。集团控股公司是国务院内国有资产监督管理委员会属下国有企业。同时在上海交易所实现A+H上市，

截至2021年3月31日止之首季度业绩为营业额415.54亿元人民币，增长24.4%，股东应占盈利13.41亿元人民币，同上升79.4%。集团在铁路装备业务上，主要包括机车、城际动车、客车、货车和轨道工程机械。更以自主、开放及协同创新，持续完善技术创新体系，更不断提升创新技术能力。建设领先的轨道交通装备产品技术平台和制造基地。

高速动车组、大功率机车、铁路货车，及城市轨道车的系列产品，已全面达到世界级水平。更可以应付及适应不同的复杂地理环境，满足不同城市的需求。产品现已出口到全球超过百个国家或地区。其次为城轨和城市基础设施，主要为城市轨道车辆，和工程总包等。及新兴产业和机电业务。重点在促进轨道交通装备之技术升级。另有多项现代服务业务，包括金融、物流、贸易及其他相关业务等。

集团未来继续推进科技创新技术的突破，积极承建高速列车技术创新中心，加速装备升级。加强舆地方政府展开战略合作，以支持交通强国。开拓跨国业务，继续走向国际化路线，在全球109个国家或地区提供产品和服务。可于现价3.49元附近吸纳，中长线可见5.10元，跌穿2.90元止蚀。

来源：华盛通

后市展望：美联储年内或将减少购债，大型指数公司继续看好中国股市

在美国超过百年历史的著名媒体福布斯，计划在当地上市，并透过特殊目的SPAC公司 Magnum Opus ，合并业务后在纽约交易所上市。估计市值超过6.3亿美元，预计第四季完成所有后上市。

在未来，集团会配合潮流，建造平台给予商家、企业家或消费者到平台上了解世界动态和趋势。集团利用媒体，跟45家授权商制定营销计划，更可涵盖超过76个国家，成为互联网站访问量最多的其中一个网站。每月在线活跃用户1.5亿人、线下读者超过600万名，社交媒体追随人数更高达4,200万个。

美国金融监管局 FINRA 日前公布7月份融资余额回落至8,440亿美元，比6月份的纪录新高8,820亿美元，下跌近4%。但在7月份内，美股累计升幅超过2.3%，并创出纪录新高。数字反映出投资者在股市抽升至高位，已见逐步减持，也说明为什么指数日创新高，但股价不升反跌。市场上的杠杆比率上升，足以推高美股向上抽升，但当融资余额未有跟升而回落。正明确清晰表示投资者正在下调杠杆比率，也帮助股市已近高位。

联储局主席鲍威尔周五晚在 Jackson Hole 全球央行年会上表示，目前工资增长跟通胀升势接近，经济增长继续如预期，年内减少购买债券是适合的。但跟加息步伐并不一致。

国内在8月份，各地方政府发行债券步伐加快，到目前为止，规模已达到6,300亿元人民币。并创自2020年6月以来最大规模。如以大规模，短期对债券市场可能构成一定压力，但对流动性就略见宽松。现时内地经济仍属偏弱，但相信风险续可受控。

但全球大型指数公司MSCI则表示，在未来的中国股市，定可渡过监管机构的措施，而再重拾升轨，更可以再创高峰。并指出，相关的监管，在内地三五年就会出现一次，这些过程在新兴市场是必须经历的。可以回望十年前的金融市场，再展望未来的十年。由大量资金涌入MSCI新兴市场指数及亚太地区指数而去追捧A股市场的股票，已可说明一切。

在这次的跌市中，富时罗素，和标普道琼斯指数继续增持中国股票，也正好印证所有一切。一家在欧洲管理全球资产超过2.1万亿美元的资产管理公司表示，近期A股市场上的股份见急挫，蒸发过万亿美元。虽然痛苦，但可以为长线投资者提供另一个好机会。相关的板块可暂时避开，现时可以留意在内地重点推进的项目。当中包括要实现碳中和清洁能源、芯片或半导体、重工业发展，及软件等。皆可作为长线投资的项目。

恒指公司公布季检结果，交通银行被剔出，新加入信义玻璃、李宁，及招商银行。成份股由原先的58只增加至60只。被动基金需要买入3股约合共66亿元。国企指数剔出世茂集团及安徽海螺水泥。加入李宁及京东物流。而恒指科技指数则加入携程集团，剔出新东方在线。三指数加减将在9月6日生效。

由于内地监管机构在推出措施后，亦清楚指出，并非针对外国机构或投资者，仅将企业内的问题纳回正轨。同时也表明，金融市场开放是必然的，此乃国内政府的基本政策。但各企业定要跟随法律法规、确保网络安全、数据信息妥当保护等问题。

恒指在上周五曾创出年内低位24581后，市盈率已跌穿10倍至9.98倍。而市帐率更跌至不足1倍至0.98倍。并创出自去年疫情开始爆发后新低。已吸引投资者趁低吸纳，周内监管措施暂未见再推出，恒生科技指数趁机反弹，整个星期累升427点，升幅7.25%。曾经低见5990，高见6671，在680点的窄幅区间内波动。而恒指周内亦累升558点，维持在25000的高低上落，未见失守，也没有突破。唯日平均成交额再次次减少至1,544亿元。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。