港美早一周｜继续留意港股科技股走势，市场忧虑美联储提前缩表

上周回顾：美联储或年内减少买债，港股多只科技股跌至年内低位

美国公布7月份零售销售按月下跌1.1%，差过预期跌0.3%。同月核心零售销售跌0.4%，同差过预期小升0.2%。

主因为新变种病毒再次大幅扩散，市场忧虑会拖慢经济增长步伐。再加上供应链的短缺，亦压抑汽车或商品销售。

近日多项经济数据，皆反映出通胀持续在高位上徘徊。

上周拍卖10年期国债非常踊跃，而买家多为国际银行央行。但息率自上周创出新低后反弹，重上1.35厘后，唯已见疲弱，更见逐步回落。

投资者似失去信心。现时唯有奇望，能否找到联储局的指引，定在什么时候减少买债。否则债券息率会继续向下创新低。联储局公布7月份的议息会议纪录后，局内官员近一致认同，年内可以减少买债，及数据许可，更可以提早停止买债。

投资者略感意外，收水似乎早于预期。更带动美股急挫三日。周五始见回稳反弹。

有股神称号的巴菲特，日前接受访问时表示，在现时高通胀的情况下，要选择另类的股票，当中包括不用再投资的企业，因为成本会增加。可选择一些优质的，和具有品牌效应的股票。更可以选择一些低风险，及低成本的指数基金或黄金。

内地全国社会保障基金在2020年度之投资收益为3,786.60亿元人民币，比2019年大幅上升超过3成，投资收益率亦达到15.84%，近倍于基金成立以来的平均数8.51%。同时也高于2019年的13.87%。

负责人表示，基金重点在留意金融市场上的波动，在股票市场、债券市场及外汇市场上皆从密跟随，提高主动性及警觉性，以准确跟随市场上的步伐。

人民银行提早操作6,000亿元人民币的中期借贷便利MLF，而息率维持在2.95%不变。因为将有一笔7,000亿元人民币到期，净回笼千亿元。再净投放6,000亿元人民币到市场，以支持充裕的流动性。

在7月中旬，人民银行曾下调存款准备金率，以释放万亿元人民币到市场，以提高体系内之流动性更充裕。

人民银行公布，内地贷款市场报价利率LPR 1年期维持在3.85%，和5年期同维持在4.65%，继续跟上月持平，亦是连续第16个月维持不变。由于7月中旬曾推出下调存款准备金率，因此投资者估计会否再下降LPR利率。在上周的中期借贷便利MLF操作时，利率也是维持不变。相信人行会继续稳健的货币政策吧。

已经连跌多日，上日再创出52周新低的（1024）快手科技，低见64.50元。因为股票是解禁期完结，大股东或基石投资者，皆可随时沽出股票。

当中更有（9618）京东集团、（6608）百融云、（9959）联易融科技等。规模可高达465亿元。

由于近期科技股及新经济板块股份跟上市时的股价，已有5至6成的跌幅，有部份更跌穿招股价。因此相信投资者如到期可以沽售，定会急速卖出股票止蚀离场。

有媒体指出，要加强监管网络游戏。因有部份评论表示，有网络游戏更见篡改历史，容易影响青少年的思想。同时监管机构再要求禁止网络用不正当的方式阻碍客户的选择，或其他经营者的服务可以正常进行。随后再就禁止网络作出不正当的竞争行为而征求意见。

投资者未细阅内容已实时沽货，造成恒指连跌多日，先失守26000关口，再跌穿左25000，低见24581，并创出近10个月新低。恒生科技指数亦跟随连跌多日，更创出自设立以来的低位5769。有多只科技股更跌至年内低位。估计短期内仍持续弱势。

本周焦点  （ 934）中石化冠德控股

集团主要业务是在国内从事提供原油码头服务，包括石油及石化产品的接卸。同时提供原油储存服务、船舶租赁服务，和运输服务。另有部份天然气管道运输服务等。

截至2021年12月31日止之全年度业绩为营业额6.01亿港元，按年微升0.95%。由于年内完成出售旗下榆济管道公司百份百权益，及相关资产的收益。累计合并盈利23.01亿港元，比上增长79.18%。期内整体毛利率小跌0.8个百分点至44.9%。集团在国内全资或合资的仓储码头共有7家，一家全资及另一家持有90%股权。另有5家持有5成股权。年总吞吐量达到2.92亿吨。合共有39个泊位。

集团同时拥有3个海外仓储，分别位于欧洲、中东阿联酋及印尼巴淡岛。其中两个为新建成石化产品仓储，总仓储容量273万立方米。更拥有8艘液化天然气运输船。集团继续争取更多国际标准管理体系，先后取得ISO 9001、ISO 14001、OHSAS 18001 和ISO 45001认证。在富查伊拉地区，更首次取得ISO 50001 认证。

集团积极把握国际原油市场在变化中的有利条件，以扩展海外仓储业务之市场营销。通过新建、收购或合并等方式开拓境外仓储服务。

现时在国内的仓储码头皆在经济最活跃的长三角、珠三角及环渤海等入海口位置。更可以连通集团内大部份沿海、沿江炼油企业原油管输送网络。同时也为地方炼油厂提供有效的原油及液体化工产品之接缷或中转服务。可于现价2.77元附近吸纳，中长线可见4元，跌穿2.30元止蚀。

后市展望：市场忧虑美联储提早缩表，港股市场以规避风险为主

近日在美国上市的中概股，因为内地政府按不同行业，而推出不同的监管措施。导致中概股在美国股市上连跌多日。当地的证券交易委员会更在社交平台上表示，希望国内企业到美国申请上市，要递交更多财务报表，及需时披露更多讯息，以保障美国的投资者。

随后联储局公布7月份会议纪录，局内委员会，以全接近一致的目标，表示年内可以减少买债，甚至在各数据许可下，可停止买债。

投资者忧虑联储局提早收水。道指连跌三日，累计跌幅超过730点。周初续在高位徘徊，现借联储局收水调整，也相信是健康的。

美股近日常见破顶创新高，唯升幅并不大。由于较为敏感的板块股，如银行、石油、医药，或科技股等。虽则仍在高位附近徘徊横行，但此刻会再破顶创新高的机会不大。

如指数回吐或调整，股价跟跌幅度可能颇大。因此可以转换入防守性较强的股份。包括零售超市、连锁零售、家居用品等消费股。而这些股份之现金收入颇为充裕。因此可以作为防守股份投资。

全球最大资产管理公司贝莱德表示，以目前国内的金融市场，规模绝不细于任何一个国家，而成熟程度亦渐高于大部份地区。所以，不应再视为一个新兴市场。并建议要加大股票或债券的资产配置比重，跟现时比较，要多于3倍。

现时内地在全世界的投资组合，或基准指数中，皆代表性不足。因为投资组合占比仍然偏少。

国内的金融市场，拥有全球第二大的股票和债券市场。所以，相应地要倍增现有的投资组合。

内地财政部在6月份继续减持美国国债165亿美元，连减4个月，合共减少423亿美元，为自2016年以来最大连续减持金额。

而持有规模亦下降至1.062万亿美元，为继日本后第二大国家持有美国国债。

而目前日本及中国合共持有美国债券规模，仍高于第三至第五英国、爱尔兰及卢森堡的总和。

国内有媒体表示，近期监管机构频密地推出多项，按不同行业的新监管措施，重点在非教学的校外课程、互联网企业，及有垄断嫌疑的电商平台等。而这些措施在短时间内是痛苦的，但也无可避免。

在各企业应自家检讨，应要积极寻求新的发展方向，和加强及提升研发能力。要争取真正的竞争能力，对社会责任应付多一些。政府在金融市场上，持续抱着开放态度，对金融数码通发展未有减退，更会加速发展步伐。

（700）腾讯公布上季度业绩，收入1,382.59亿元人民币，按年上升20.34%。Non-IFRS经调整后纯利340.4亿元人民币，按年增长13%。业绩虽胜预期，但收入及盈利皆为近两年增长速度最慢。季内手机游戏收入430亿元人民币，按年上升12%，网络广告收入228亿，按年增长23%，而金融科技及企业服务收入419亿元人民币，按年上升40%。最大收入的增值服务收入720亿，仅增长11%，为增长最细项目。

业绩稍胜预期，唯增长速度放慢。多家大型券商已实时下调评级或目标价，但整体平均目标价仍在640元以上。券商或投资者对集团业务并不担心，唯忧虑监管机构会否再有新措施出台。集团亦自家推出回购股份行动，为近两年首次，但规模不足8,000万港元。早上再创52周历史新低412.20元。

恒指周内5个交易日，有4天是下跌的，累计跌幅1541点，低见24581。创近10个月低位。日平均成交额比上周增加1成至1,607亿元。恒生斜技指数累跌694点，更创出自设立以来的低位5769。下星期如有倒升，相信也是反弹吧。宜趁高位减持，以为避风险。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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