数读港美 | B站Q2营收45亿，月活用户达2.37亿！仍遭机构看衰？

8月19日，哔哩哔哩公布了2021年第二季度财务业绩。报告期内，该公司实现总净收入达到人民币44.953亿元，同比增长72%，净亏损为人民币11.218亿元，2020年同期为人民币5.709亿元。

除此以外，月均活跃数量、日均活跃数量、平均每月付费用户等指标都有显著增长。2021 年第二季度，哔哩哔哩平均每月活跃用户 (MAU)达到2.371亿，移动 MAU达到2.205 亿，分别比2020比同期增长38%和44%。日均活跃用户 (DAU)达到6270万，同比增长24%。平均每月付费用户 (MPU 1 )达到2090万，同比62%。

B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“过去两年，我们一直在坚定地执行用户增长策略，并取得了多项里程碑式突破。2021年第二季度，我们的月均活跃用户达2.37亿，同比增长38%。社区用户继续保持高活跃、高互动的特点，用户日均使用时长高达81分钟，创下同期历史最高纪录。”

展望三季度，管理层给出收入指引 51亿元~52亿元，隐含增速在60%左右。市场当前对三季度营收的一致预期 51.7亿落在指引区间，而以往情况，指引下限就会超出市场预期。显然这一次B站的三季度指引是略保守的。

机构观点

交银削港股哔哩哔哩 $09626.HK 目标价12.2%至812港元。交银国际称，哔哩哔哩2021年2季度MAU为2.37亿，环比净增1400万，超出该行预期的2.27亿。付费用户净增40万至2090万，付费率为8.8%。2季度收入45亿元人民币（下同），同比增72%，超出交银预期/市场预期5%，主要受广告推动。

• 1）游戏/增值服务收入达12亿/16亿元，同比降1%/升98%，符合预期。
• 2）广告收入超过10亿元，超出交银预期15%，营销价值受到更多广告主的认可。经调整净亏损为8.57亿元，净亏损率为19%，同比/环比略降1个/2个百分点。

野村下调美股哔哩哔哩 $BILI 的目标价由140美元降至90美元。该行预期公司近年第三季收入按年增长达60%至52亿元人民币，全年收入增长则预计达到59%。该行指出，哔哩哔哩第二季表现胜于该行及市场预期。其中广告业务为亮点，业绩贡献整体收入23%。惟B站的在线游戏收入疲弱，按年跌1%，预期下半年将复苏。

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