影响美股的神秘力量来袭：一大波对冲期权周五到期！

美国股市周二收低，标普500指数跌0.71%，结束了五连涨。华尔街股票交易员发现一个有趣的现象:月中抛售成了今年美股市场的一个常规特征，标普500指数在每月的这个时候都会经常性地下跌。

7月份，该指数在截至19日的三个交易日中下滑了2.7%，创下当月最大跌幅。6月18日，该指数暴跌1.3%，也是当月最大跌幅。5月份，该指数连续3天下跌，第19个交易日下挫1.4%，不过前一周的跌幅更大。4月份也出现类似情况。

这可能只是巧合，但华尔街分析师则认为还有另一种可能性是：这与每月中旬都会发生的不稳定的市场事件，即期权到期有关。而且，8月份的期权将会在本周五到期。

目前还不完全清楚为什么每月到期的期权会导致这种情况，但不止一位华尔街资深人士认为，这一事件是潜在动荡的催化剂。

野村证券(Nomura Securities)的跨资产策略师Charlie McElligott表示，通过买卖标的股票来对冲期权头寸的交易商已经成为“多头伽马”(long gamma)，这意味着他们需要逆市场趋势而行，并在市场下行时起到缓冲作用。一旦期权到期，这一缓冲作用就会消失，市场就容易受到负面冲击。

“多头伽玛效应”会使市场看起来好像风平浪静，这也促使人工智能驱动的基金蜂拥进入股市，因为这些基金基于价格波动来配置资产的。据McElligott估计，如果标普500指数在这周五之前每天的波动幅度保持在0.5%以内，人工智能基金可能就会增持500亿美元的股票。但如果股票因缺乏期权交易商的支持而开始抛售，情况可能迅速逆转。截至纽约时间上午8:37，该指数期货下跌0.5%。

对Oppenheimer权益衍生品主管Alon Rosin则认为，最近围绕期权到期的股市疲软可能是随机发生的。他说：“我们通常认为，期权到期前合约会有较大的流动。而在上周五我们观察到8月到期标普500指数合约在4440和4450附近有很多未平仓合约。

在周二前，这个月是两年来最平静的一月，但期权交易员却一直保持着警惕，因为美联储预计将在未来几周宣布缩表的计划，德尔塔变种在全球扩散的风险挥之不去，再加上亚太经济可能放缓和阿富汗的混乱，就会让投资者精神紧绷。

在与芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)挂钩的衍生品市场上，这些焦虑尤为严重。衡量VIX期权隐含波动率的指标VVIX上周五升至疫情以来的最高水平。彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，在期货市场，六个月的VIX合约比现货指数高出7.7点，这是自2016年以来从未出现过的溢价。

在Tallbacken Capital Advisors的Michael Purves看来，投资者保持对冲工具的需求表明市场情绪并没有变得过于乐观，股票市场还是很健康，而这将为股市再提供动力。

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