美银：美股出现“卖出信号”，这三大板块仍存在机遇

美国银行策略师Savita Subramanian指出，强劲的企业业绩和疲弱的股票衍生品一同驱动股市创下历史新高，但仍存在一系列潜在威胁。

美银表示，标普500指数今年累计上涨了27%，受第二季度强劲的企业业绩刺激，比预期高出近90%。

“在2021年上半年，股票稳扎稳打的上升对比债券收益上半年的暴跌，令投资者断定股票比债券更有投资价值，特别是由于标普500股息收益率是与美国10年期债券收益相差不多。“Subramanian 写道。

尽管转向股市的情绪高涨，但根据 Subramanian 的说法，股市并非是最好的押注，回顾历史规律，今年下半年盈利增长可能放缓，经济复苏也是如此，市场估值过高。

根据美银对标普 500 指数板块的相对估值分析，确定股票估值过高。通过市净率、市盈率和远期市盈率等指标表明，其中成分股的股价可能会下跌近30%。

Subramanian写道：“美银追踪的20个指标中，除了成长型的相关债券，如今的美股估值过高。”

但想要卖出股票的投资者应保持谨慎，因为目前市盈率长期处于高位。

O'Shaughnessy Asset Management 是一家管理着 65 亿美元资产的量化资产管理公司，其首席投资官Chris Meredith 最近在接受 Insider 采访时表示，估值历来是市场的一种糟糕的预测机制。仅靠高估值不会削减股价，如果利率小幅上涨，市场就可能会陷入“痛苦的下行”。

随着全球经济逐渐从Covid-19的衰退中恢复过来，美联储正在权衡加息和减少债券购买。这两项举措都可能使债券收益率上升，并为许多投资者提供股票以外的可靠选择。该报告称，在7 月非农就业报告发布后，隐含波动率上升。

美银表示，利率每上升一个基点，股市可能下跌 20 至 30 个基点。换句话说，美银预计 10 年期国债收益率到年底将上涨 55 个基点，即 0.55%，这会导致标普 500 指数下跌 16.5%。

但该报告称，目前机遇仍存于三个领域：能源、通信服务和医疗保健。由于更高的盈利修正和相对有吸引力的估值，能源是美银的首选战术量化框架行业，尽管西德克萨斯中质原油价格下跌了 6%，但它仍然脱颖而出位列第一，其他两个部门并列第二。

美银表示，投资者应避开金融板块。乍一看，该行业似乎被低估了，但它自 2020 年 6 月以来首次被筛选为“价值陷阱”。如果历史重演，该行业将在未来三个月内落后于大盘 10%。

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