大行评级丨交投活跃，兴业热捧港交所再涨20%！贝壳遭唱淡

大行观点

美银：降港交所至【中性】评级 目标价降至529港元

美银证券发报告指，港交所上半年纯利为66亿港元，按年增长26%；收入则按年上升24%，主要是受到整体市场成交按年提升58%至23万亿港元，令交易费用增加24%，以及清算费用增长34%所推动。

该行将港交所评级由“买入”降至“中性”，目标价亦由549港元降至529港元，指其估值现相当于其明年预测市盈率达38倍，接近历史范围的高位。加上科技股成交下降令大市成交缺乏强劲催化剂，和南向资金流入维持稳定，而且中国内地对上市及科技的收紧影响中性，并不如市场预期般正面。

兴业证券：维持港交所【买入】评级 目标价596.82港元

兴业证券发布研究报告称，维持港交所“买入”评级，目标价596.82港元，较现价有约15.3%的升幅，2021-23年目标价对应PE水平分别为51.6/41.3/33.9倍。

报告中称，公司2021H1实现营收同比上升24.2%;归属股东净利同比上升26.3%。主要系2021年上半年港股市场交投活跃度持续提升，日均成交额创新高。2021H1沪深港通的收入及其他收益达13.2亿港元，同比增加78%，创历史新高。权证及衍生品成交额提升，股票类衍生品交易量大幅增加。

该行认为，在“立足中国，连接全球，拥抱世界”的三年战略规划之下，港交所锐意进取步伐不停。例如，优化海外发行人上市制度，拓宽二次上市制度;对SPAC研究并进行可能的咨询等等。同时认为，推出期货期权可为中国香港带来新的交易及风险管理工具，丰富现有的产品组合。

麦格理：升联想集团至【优于大市】评级 目标价升至9.7港元

麦格理发布研究报告称，将联想集团评级由“中性”上调至“优于大市”，目标价由9.18港元上调至9.7港元，将2022/23/24年的净利预测分别上调5%/9%/18%，以反映利润率强劲及服务业务收入增长。

报告中称，公司公布截至6月底首季度收入、营业利润及净收入分别比市场预期高6%、20%及35%。期内经营利润率创历史新高，管理层对来自企业的个人电脑需求增长充满信心，而数据中心的增长速度也超过市场预期。

该行表示，个人电脑、平板电脑、手机等智能设备经营溢利率持续增长，由7.1%上升至7.5%，管理层对企业个人电脑需求和高端产品组合保持乐观，带动电脑业务的平均售价（ASP）及利润率。

招商证券：维持基石药业-B【买入】评级 目标价19.1港元

招商证券（香港）发布研究报告称，维持基石药业-B“买入”评级，艾伏尼布国内获批前景良好，研发实力得到进一步验证。认为公司与同业相比仍被低估，同时有多项短期催化剂值得期待，目标价19.1港元。

该行主要观点为：艾伏尼布目前已在美国获批上市，用于治疗IDH-1突变的复发或难治性AML。同时公司与辉瑞在20年三季度达成战略协议，就舒格利单抗(PD-L1抑制剂)在中国大陆的临床开发与商业化进行合作，进一步佐证了辉瑞对基石研发实力的认可。

该行预计公司21年下半年或将硕果累累，主要催化剂包括：1)舒格利单抗首次获国家药监局新药批准;EQRx有望在美国提交新药申请;2)艾伏尼布取得国内新药批准。

小摩：下调贝壳至【中性】评级 目标价24美元 

摩根大通分析师Alex Yao将贝壳的评级从增持下调至中性，目标价为24美元。

虽然分析师认为市场份额的增加可以帮助贝壳在2021年继续实现良好的GTV和收入增长，但他指出，由于中国互联网行业整体评级下降，对中国互联网名称的监管风险和房地产市场的政策收紧持续关注，股价自2月底的峰值已经下跌了73%。

同时分析指出，考虑到监管方面的问题，以及投资风险对其市场份额增长速度造成的近期利润下降，Alex Yao预计股价将 "保持区间震荡"。

大行研究

国泰君安：有色兼具成长性与性价比，是当下最好的板块

近日，国泰君安发布报告表示，有色金属是当前市场分歧加剧背景下最优的配置行业。

分析称，当前有色金属行业内部景气驱动分化：新能源产业需求爆发推动能源金属的成长估值体系扩散，锂、钴、稀土等品种作为产业链供需格局最为紧缺的环节，将充分享受整个产业链的高成长性定价；而碳中和政策持续时间和深度再超预期，进一步压制工业金属未来供需格局。

当前有色金属整体估值水平处于全部28个一级行业中的中游水平，整体并不贵。

从景气程度看，当前有色各细分行业2021年预计收入、利润增速都处在全部三级行业约前30%水平。且铜铝等工业金属增长预期并不弱于能源金属，行业整体景气度很高。

从估值内部结构看，当前工业金属估值水平整体并不高，优秀的盈利增长表现使得其当前性价比极高；而能源金属估值处于高位但不能畏高，新能源车产业链正进入估值与业绩共同爆发的主升浪，上游材料史无前例的高成长性是高估值最好的支撑。

该行表示，有色金属内部景气驱动因素分化，行业兼有能源金属的高成长性与工业金属的优质性价比，是当前市场分歧加剧时期的最佳配置行业。

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