逢低买入定能大赚？别急！美银这样说。

近日美股主要股指持续走高，习惯于逢低买进的投资者，他们通常不理会这个讯号。

但以 Savita Subramanian 为首的美国银行策略师在 8 月 2 日的一份报告中警告投资者，看似永无止境的反弹可能并非是好的预兆。

美银的卖方指标 (SSI) 注意到卖方策略师的平均股票配置，表明目前市场乐观情绪处于 2007 年 5 月以来的最高点。该指标在 7 月份为 59.4%且保持不变，但接近后金融危机的高点，距离触发反向抛售信号仅上升了0.57%。

如果历史重演，市场可能会敲响警钟——年回报率将低于历史平均水平。

“以目前的水平预测年均价格回报率仅为 7%，相比较全球金融危机结束以来年均汇价格回报率 13% ，明显要弱得多，”Subramanian 写道。 “然而，过去的表现并不代表未来的结果。”

美银指出，当 SSI 水平达到或低于现在的水平时，股票回报率在 90% 的情况下都是正的。报告中写道，正回报率90%略高于市场自 1985 年 8 月以来获得正回报的 83% 的可能性，而且这两项统计数据都强调了投资者逢低买入，能取得不错收益的观点。

从其他指标来看，目前市场看涨的情绪高昂。买入评级约占所有分析师评级的 60%，据《金融时报》数据显示，这是过去18年来的最高水平。

投资者的热情会导致不安情绪。尽管近期股市走强，但以恐慌指数（VIX) 衡量投资者的焦虑情绪，在过去 30 天内已经上涨了 26%。

熊市论者坚称，他们对股市末日的预测没错——只是预测得太早。但错过股市上涨的机会是不可逆的：标普500指数较疫情时期的低点已经上涨90%以上。

那些在场外见证了市场惊人反弹的投资者，不得不在坚守自己还是咬紧牙关进场而苦恼。

不过美银列出了几个让投资者保持冷静的理由：

经济数据喜忧参半，支出强劲，但工业和房地产行业出现上升放缓迹象；

由于Delta变种的传播；预期美联储将在8月底宣布缩减购债规模的计划；

通货膨胀和成本压力上升的风险。

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