港美早一周 | 恒指迎绝地反击机会？财报密集期需特别关注

上周市况：美股三大指数创新高，教育股走低拖累中概股波动加剧，看好电动车前景

美国公布第二季度国内生产总值GDP按季增长6.5%，稍胜首季经修订后的增长6.3%。唯略低过预 8.5%。主要为期内消费者増长11.8%，好过预期10.7%及上季度11.4%所带动。GDP数据好过疫情前，美股三大指数，道指及标普再度创出52周的纪录新高。

在美国股票市场上市的中概股，近日因国内监管机构的多项措施，连跌多日，整体板块市值大幅减少超过8,000亿美元。但资金大部份回流到科网股内。因为周内美股有多家科技企业公布业绩。更造就纳指再度创出52周新高。资金同时亦流入新旧经济的股份内。也带动道指及标普齐连续多日创新高。

美国有基金表示，近日全世界股票市场仍见大幅波动。虽然未来继续会以科技板块为主要的上升动力。但今年会看好电动车的前景。首先是环保概念的带动，驾驶者对电动车的日新月异也颇为吸引。在欧洲及中国市场，现时已将电动汽车的占有率提升至超过1成。到2025年后，占有率可望能达到两成。因此对电动车制造商的股份特别看好，相信未来定有稳定的增长。

内地多个监管机构，要求企业到美国交易所上市前，先要取得相关的批准始可以申请。多家外国投资银行，实时改变策略，转为协助企业到香港上市。但香港交易所的上市要求亦颇为严紧，包括有资产、盈利等最低要求。已有超过10家企业正准备到美国上市，但临急亦要作出改变。在未来的日子，多家企业为筹集资金的需求，也急于赶往港交所上市。相信未来香港是内地企业唯一可选择到海外上市的地方。消息拖累在美国上市的中概股连跌多日。更拖累日前亚洲区内曾出现小型金融风暴，内地股市亦要跟随向下走。当中以上证跌幅高达2.3%，创年内最大单日跌幅。而创业板更曾出现5%的跌幅，唯收市前收窄跌势。

外资经沪深港通沽出超过128亿元人民币股票。两市成交曾创出合共14,189亿元人民币，再次连续七日超越万亿元人民币，也是连续第二日创出年内最大成交金额。随后再公布非校内的教育机构上市集资，以致教育板块沽压最重，近日内地监管机构再表示，要造好广告的控制，非校内的广告应全不准刊登，包括网络平台、在公共场所，或不同类型的广告牌 、主流媒体，和新媒体等。消息再拖累相关教育板块的股价又见下挫。而其他商务平台，和白酒等亦跟随下滑。

内地官方机构表示，将会要求办学机构不可以上市以筹集资金、外资企业禁止在内地办学或开设补习社，和在周末或假期，严禁设班作校外课程的辅导。消息拖累相关的教育股。全面遭受洗仓而急跌。恒指持续跌势，继续向下寻底，跌幅超过三成。再拖累股市大幅回落。内地接二连三的管制措施，再令到科网股及新经济板块跟随向下。带动恒指连续两日跌超过千点收市。连跌三日，累计跌超过2637点，低见24748，返回去年10月上旬的低位。

外资、基金，及北水联手大力沽货及撤走资金，造就日前曾经出现成交金额创新高纪录至3,606亿元。在短时间内累跌超过1成，估计短期内会出现反弹。但要留意，重上25000后能否企稳在上，否则也是一个无力的反弹。

随后内地中证监临时约同多家投资银行召开会议，并重申仅对教育行业作出适当的修订，跟其他行业并无任何关系。恒指连续两日反弹近千点，更重上26000以上。北水已经连续8日沽货撤走资金，为自2018年12月以来，最长撤走资金的日子，累计高达382亿元。单计昨天已经133亿元，为年内第二大金额。但仍见有部份基金或长线投资者，皆趁低吸纳。恒指暂以24748为近期低位。如反弹后能企稳在26000以上，股市仍可看高一线。如果再度失守，甚至跌穿25000，就要小心留意，可能会再续寻低位。

本周焦点   （2192）医脉通科技

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来源：华盛通

后市展望：美联储按兵不动，股市可能继续随政策变动而上落

美国联储局公布议息结果，一如预期维持联邦基金利率零至四分一厘不变，和量化宽松规模不变，继续每月购买1,200亿美元债券。主席鲍威尔在会后声明表示，现时正逐步计划削减量化宽松的规模，但暂时仍未能就有利条件而展开。虽然目前本土经济增长继续向上，而就业市场略有改善，但通胀持续在高位，唯可能是短暂的。因此会继续留意市场的变化而作出适当的调整。

议息结果，全部维持不变，也没有惊喜。局方千篇一律的说话，也是市场预期之内。估计要到9月后的议息会议后，始会公布收水情况。但现时要留意是实际利率（长期债券息率减通胀率），近期都见创出新低。根据以往的纪录，通胀在4%以上，长期债券利率皆可见5厘或以上。但近期的通胀维持在2.4%，但10年期国债息率仅1.3厘。明显地，实际利率已出现负数，也反映出市场上流动性过份充裕吧。

议息结果，也令到投资者感失望之余，美汇指数也没有上升动力，再度跌穿92水平，低见91.84。前文曾经提及，目前美国的实际利率已出现负数。而10年期国债息率也曾低见1.244厘。有多国的央行，也见在逐步减少持有美元，改为持有更多黄金，算是对冲也好，避险也好，都是造好风险管理。

国内统计局公布上半年全国规模以上工业企业盈利总额4.21万亿元人民币，比上增长66.9%。期内营业额59.29万亿元人民币，同增长27.9%。6月份工业企业盈利总额7,918亿元人民币，比上增长20%。整体经济仍见持续改善，但中小企业之增长速度略见缓慢，相信是大宗商品价格收见高企，直接影响中小企业之盈利增长。

近日的房地产风险，和股票市场的急挫等。带动资金再度流入国内债券市场。周内的10年期国债息率终见跌穿2.9%的水平，低见2.885%，并创出年内的新低。上半年的发债金额约1.8万亿元人民币，为2020年同期的一半。在7月内的发债速度也未见急速。相信是降准后，市场上的流动性较为充裕吧。但随后因为（3333）恒大公布取消派发特别股息，和将在2023年到期的（1668）华南城美元债券，齐遭基金大幅抛售美元债券，并拖累多只美元债券价格齐创新低。

国内监管机构的行动，加上新华社的报导，以表明仅在个别行业作出整顿。未来国内企业仍可以到美国上市。但投资者也是继续保持谨慎的态度，也需要更多时间去消化，监管机构的措施。也相信股市短时间内仍会大幅波动，继续日升日跌。

香港金管局日前公布上半年外汇基金投资收益1,027亿元，跟去年同期仅96亿元比较，大幅增加9.7倍。期内收益最多为海外股票464亿元，其次为港股收益125亿元。而外滙及其他收益分别为28亿元及397亿元，比去年同期出现亏损，已见大幅改善。截至6月30日止，外汇市场基金资产总值4.56万亿港元，期内增加674亿元。

周内恒指曾经连升两日，累升超过1228 点。恒生科技指数也曾以最高位升515点，收6958，并创出自开始以来的最大单日升幅。也相信是大幅急挫多日后的报复式反弹吧。北水沽盘仍见继续，但已略见收窄。两日的反弹，也是内地官员或媒体下了点功夫吧。也相信调整的措施也会继续推出，但会吸收经验，以较温和的方式表达。估计股市仍会跟政策的变动而上落。

恒指整个7月份累跌2866点，高见26878，低报24748，高低相差2129点。周内过山车式的上落，很多热炒的板块、高估值的科技股，及新经济股份等，皆遇上极大的沽压。准备踏入8月份，跌势会否持续？月内将会是企业公布业绩的高峰期，所以要特别留意结果如何。同时要留意在20日的恒指公司会公布季度检讨，和沪深港通亦会公布半年度大检讨。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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