大行评级丨大摩将长城汽车目标价调高80%！富瑞力挺快手

大行观点

富瑞：予快手【买入】评级 目标价326港元

富瑞发表研究报告预期，快手(01024)将受惠于网上广告及电商业务的强劲增长动力，今年第二季总收入按年增长44％至186亿元人民币，预期网上广告收入按季增长17％至1000亿元人民币，而其他收入按年升130％至14.8亿元人民币，但料直播收入将按年跌15％至71亿元人民币，下调目标价17.5％。

富瑞亦指，在电商方面，预期今年第二季公司的商品交易总额将按年升104％至1480亿元人民币，料毛利率将按季增加3个百分点至约44％，亦预期销售及市场推广开支录117亿元人民币，与第一季相约，料研发开支及管理费用将会上升，亦预期其MAU(月活跃用户数)和DAU(日活跃用户数)将分别轻微下降至5.09亿用户及2.89亿用户。

富瑞表示，公司作为短视频平台，其用户有高度的参与性，认为短视频市场具有巨大潜力，预期公司将能保持其市占率，至2024年公司将有4.2亿日活跃用户数。

大摩：上调长城汽车至【增持】评级 目标价升80%至45港元

大摩发布研究报告称，长城汽车(02333)初步次季业绩反映增长潜力持续明朗化，具韧性收入由销售均价按季提升所带动，该行对公司长远增长展望及盈利能力看法更加正面，上调2021-23年各年盈测分别10%、36%及57%，以反映明后两年毛利率预测提升。

报告中称，在汽车半导体短缺下，受惠高价车款受追捧，公司第二季销售表现持续改善，销售均价同比增16%，按季更增21%，虽然利润率受压，经营毛利率同比跌0.3个百分点，按季更跌2.7个百分点，但具韧性收入增长使大摩对公司长远增长更有信心。该行认为，公司未来销量及毛利率上行空间有利支持进一步估值重评。

瑞信：维持哔哩哔哩【跑赢大市】评级 目标价至994.56元

瑞信发表研究报告，预期哔哩哔哩(09626)第二季收入增65%，以反映其广告及增值服务强劲的表现；游戏收入则跌3%。用户人数料增35%至2.31亿。

该行指，用户增长展望成为焦点所在，并相信增长强劲的趋势可延续至第三季，因暑假为旺季，加上有更多新的内容，而公司亦致力投资于内容。该行料今年收入有60%增长，但下调今明两年毛利预期至分别22%及24%，以反映收入非游戏收入来源增加，以及更高的投资。

麦格理：予赣锋锂业【跑赢大市】评级 目标价升28.8%至183港元

麦格理发布研究报告称，公司管理层预计锂产品价格将在第三/四季进一步升至超过12万元人民币/每吨，主因新能源车的渗透率，以及ESS的采用，而直至2022年上半年，预计无新增供应。

该行表示，锂市场会一直处于供不应求的情况，公司已积极收购上游企业，及在中外扩张下游厂房，以发挥其成本优势。公司股价已自2020年10月起，跑赢MSCI中国指数290%，故将其剔出买入名单，但相信公司长远仍然有上升空间，因其不单是锂产品供应商，更是电池供应链龙头，因而获更高的估值。

花旗：重申华润燃气【买入】评级 目标价52.5港元

花旗发布研究报告称，预期华润燃气(01193)业绩今年上半年取得强劲表现，预计纯利同比升40%至33.55亿元，主要受零售天然气销量取得高增长，以及更多新增接驳居民用户等，并强调相关预测并非过分乐观，该行认为公司上半年将取得正现金流，并将提高上半年每股派息。

大行研究

瑞信：料体育品牌第三季增长或放缓 对行业看法调至略为审慎

瑞信发表中国体育用品行业报告表示，预料踏入今年第三季度，内地本土体育品牌增长可能放缓。该行对中资体育用品股看法调整至略为审慎，认为相关增长可能会呈放缓，料相关股份短期股票表现将乏善可陈，料等待要至今年第四季度才可迎更多催化剂，因末季有公共假期和“双11”促销季活。

该行指，从广州地区分销商反映，在6月及7月外国及内地本土体育品牌的增长差距收窄。广州在6月受到新冠肺炎疫情的打击，品牌增长与2019年同期相比持平，但7月以来已恢复到5%至8%的正增长。

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