热点聚焦丨新东方、高途腰斩，教育股狂泻，这三大赛道也得注意风险！

一、教育股集体跳水，新东方一度闪崩50% 

今日（7月23日），K12教育的港股标的股价以迅雷不及掩耳之势跳水，首当其冲的当然是新东方-S，一度腰斩50%，最终收跌40.61%，紧随其后是思考乐教育和新东方在线，一日跌去28.53%和28.07%。

来源：华盛证券

美股方面的K12教育股同样不容乐观，截至发稿，新东方跌去超58.13%，高途跌去58.25%，好未来跌去59.8%，有道跌去40.56%，用“骨折”来形容这片哀鸿遍野的K12教育股的跌幅恐怕都不算夸张。

来源：华盛证券

而这番场景，是由网传的一份《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》红头文件引发。在下午大约17:40分左右，据财新网报道证实，针对教培行业监管的“双减”文件（中办发{2021}40号文件）已正式落地。包括北京在内的多地市级地方教育部门工作人员均确认，已收到相关文件。

来源：新浪港股

这份文件中的许多细则都对海内外上市的K12教育机构形成了巨大的压力，譬如：节假日休息日寒暑假不得组织学科培训；学科培训机构不得通过任何形式上市、严禁资本化运作； 各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构；现有的义务教育阶段的学科类培训机构统一登记为非营利性机构等关键内容。

这份网传文件对课外在线教培行业的重锤力度可算得上空前无两，无怪乎港美股上的教育股都纷纷跳水了。

二、监管力度超预期，教培机构转型箭在弦上

中信证券发布研报指出，双减的潜在方向聚焦“四限”，即：限制培训机构数量、限制上课时间、限制价格，同时亦限制过度的资本化。

一方面，目前的学科培训的教育机构都将向“非营利性”转型，但如果非“营利”，虽谈不上市场扩张和竞争，更有利于推动教育公平化和教育减负，但这些已上市教培机构也就失去投资价值了。

另一方面是，文件要求“严禁资本化运作”，机构上市融资等运作，均会受到严格限制，这对还未上市的作业帮、猿辅导等机构也是一个利空消息；也就是说，兼并并购和扩张（加盟或直营）将被监管和打击，这又极大地挤压了估值的提升空间。

此外，结合5月至今已发布的政策来看，校外培训机构即使要组织学科培训，能否占用法定节假日、休息日和寒暑假，恐怕也会迎来具体和更为严格的管理，而不能完全自行定夺了。

这一系列配合实施的“组合拳”的逻辑在于，旨在通过丰富校内教育资源的供给和升学机制的改革，逐步缓解低年龄段的升学压力，回归基本教育规律，甚至通过推行暑期托管，来解决假期的看护问题，降低学科培训的需求。

来源：央视财经

政策大锤之下，似乎为教培机构留有了一丝余地——职业教育。

近两年，国家先后出台相关政策，“职教20条”多措并举，以提升职业教育的质量。

来源：国信证券研究所

民促法、职教法和职教20条等政策以顶层设计决定了职业教育的重要地位，对民办学校给予鼓励和支持。在顶层设计的推动之下，职教和普教同等地位逐渐明确，现代职业教育体系有望形成完整的“中职、高职、本科职业教育培养体系”，多元办学格局下产教融合、校企合作成为的重要推手。

东方证券发布研报称，整体看好职业教育赛道中的学历和非学历教育头部公司，譬如港股上的希望教育、华夏视听教育、中教控股、宇华教育、新高教集团、中汇集团、中国科培等。

头部教育公司也开始将视野投向其他赛道。新东方、好未来、瑞思教育、高途教育等头部企业均已加大对素质教育或职业教育的布局。

譬如高途在7月19日上线了高途APP，不同于主要聚焦K12的高途课堂APP，高途APP主要覆盖语言培训、大学生考试、财经、公考、教资、留学、管理、医疗等多类型职业教育业务，职业教育成为高途又一品牌主线。

来源：高途教育公众号

不唯如此，职业教育赛道还在吸引着包括红杉中国、IDG等一线知名投资机构入局。字节跳动于今年3月上线教师培训平台“不倦课堂”；腾讯今年以来在已有平台“腾讯课堂”以外，又投资了企业内训平台“云课堂”、IT人才培训企业“思博网络”、在线职业教育公司“秒可职场”等企业，此前腾讯还投资了财经教育机构“高顿教育”，职业培训及咨询服务平台“职问”。网易有道成立“有道成人教育事业部”，专注成人教育。

据IT桔子统计，2021 年，粉笔教育、云课堂、课观教育、犀鸟教育、导氮教育、开课吧等在线职业教育企业均获得不同数额的融资。整个职业教育仅上半年的融资总额达62.1亿元，同比增长36%，融资额增速达到450%。

来源：雪球

三、监管之下藏暗雷，这些行业也需注意风险

今年以来，受到监管的行业有很多，教育可能是被提及最多的一个，主要是因为去年疫情期间，在线教育迎风而起，估值一下子飙升，导致行业内乱象频出，各家为抢占市场份额在教育产品的设计上已经偏离了教育的本质。

除了教育，还有哪些赛道也被多次提到要加强监管力度，估值同样存在不确定的风险呢？

互联网板块

7月以来，网信办已对互联网公司多次出手，先是对“滴滴出行”“货车帮”“运满满”“BOSS直聘”启动安全审查，下架“滴滴企业版”等25款App。

随后，在7月10日公布的《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》中，拟规定掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

中信证券的研报认为，近期网络安全及反垄断监管政策收紧或将压制互联网龙头企业的估值。

来源：国家互联网信息办公室

医美板块

国家卫生健康委、市场监管总局等八部委联合印发了《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，方案内容显示，多部门将于6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

来源：国务院部门文件

川财证券认为，从长期来看，医美等方向均是较为良好的赛道，行业空间大，公司业绩增速块，因此此前这类板块持续走强，多只个股在短期内出现翻倍。

但短期来看，这类题材板块存在一定的风险，一方面行业中很多公司都存在“蹭热点”的现象，相关业务占比很小也被打上相应标签：另一方面部分公司股价短期上涨过快，导致估值与业绩不匹配，进而出现回落。

虚拟货币板块

近一段时间，币圈利空消息不断。多位币圈大佬宣布退圈、加密货币交易所币安宣布将停止支持股票代币相关交易服务。

来源：比特币家园

7月15日，数字货币资讯网站币世界发布公告称，按照央行营管部文件涉及虚拟货币领域的条款，积极配合监管部门的行业整顿要求，即日起币世界APP和网站在中国境内停止运营。

7月16日，央行发布《中国数字人民币的研发进展白皮书》指出，加密货币多被用于投机，存在威胁金融安全和社会稳定的潜在风险，并成为洗钱等非法经济活动的支付工具，将给国际货币体系、支付清算体系、货币政策、跨境资本流动管理等带来诸多风险和挑战。

随着监管层对虚拟货币的认识不断深化，监管也在不断升级，虚拟货币清退提速。有从事相关交易的投资者，同样需要关注其风险。

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