你恐慌我贪婪！美股越波动，越多人“砸钱”进场

官方资料显示，由新冠疫情引起的经济衰退是美国历史上最深但也是最短的一次经济衰退。根据美国全国经济研究所（NBER）的数据，此次经济衰退只持续了两个月，从2020年2月到4月。

对于那些松了一口气的人来说，NBER明确表示，这并不意味着经济 “已经恢复到正常的运行能力”，只是在2020年初整个世界戛然而止之后，经济复苏很快就有了一个（非常）缓慢的开始。

事实上，那两个月的冲击波仍在感受之中。初次申请失业救济金的人数仍然处于较高的水平，商业航空旅行尽管表现出改善的迹象，但还没有完全恢复。

还有就是前所未有的超宽松财政政策持续到今天。受规模空前的财政刺激措施，美国的赤字预计今年将达到3万亿美元；与此同时，美联储持有的总资产正在向9万亿美元迈进。

风险偏好处于历史峰值

实际上，天量刺激资金流向了股票和其他风险资产。根据晨星公司的数据，今年前六个月共同基金和ETF的净流入量达到7220亿美元，是1993年以来最大的半年度金额。据Axios报道，截至2020年底，被动跟踪标普500指数的基金创下了5.4万亿美元的资金流入记录。

请看下面的图表：美国投资者的风险偏好达到了历史最高点，股票在家庭金融资产中的比例有史以来第一次超过40%。更重要的是，美国人正以前所未有的方式进行保证金交易。截至6月底，保证金账户总额达到了闻所未闻的8820亿美元，比一年前增长了50%。

那么究竟是谁在背后推波助澜？在很大程度上，美国发放的第一轮1200美元的刺激性支票导致散户投资者的数量激增。在首次公开募股（IPO）之前，Robinhood报告说，它现在有多达1800万用户，比2019年几乎增加了一倍。

众说周知，Robinhood在年轻一代、且投资经验较浅的用户群体中颇受欢迎，平台用户的平均年龄是31岁，其中许多人是第一次涉及股票投资。

2013年“缩减恐慌”重现？

俗话说，没有风险就没有回报。随着越来越多的美国人参与股市，自2020年3月暴跌以来，美股一直表现良好。最近几个月，许多年轻的散户投资者进行了一些令人难以置信的“投机投资”。

与此同时，自疫情爆发以来，政府的印钞速度是不可持续的，恐怕当政策制定者开始“抽水”时，如果投资者不谨慎操作，可能会流下眼泪。

还记得2013年的“缩减恐慌”(taper tantrum)吗?美联储前主席伯南克暗示，美联储将放慢债券购买的步伐。美国国债收益率立即飙升，股市闻声下跌。值得注意的是，当时，美联储的资产负债表只有3万亿美元多一点，比现在少了2.5倍。

目前，美联储主席鲍威尔说，随着经济继续复苏，缩减购债规模“还有很长的路要走”。但财经博客Zerohedge敦促投资者做好准备，建议至少在投资组合中配置10%的黄金，无论是实物黄金，还是优质黄金概念股或者相关ETF。另外，持有1%至2%的比特币(包括区块链概念股)可能是谨慎的做法。如果投资者至少一年一次重新调整投资组合，将有望通过每季度的重新平衡看到额外的好处。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。