风口机会 | 央媒发声！这个火热的板块要小心了？

上周五（7月16日），全国碳排放权交易正式开始，中国成为全球规模最大的碳交易市场。首日4小时交易后，碳排放配额挂牌协议总成交额高达2.1亿元，单日涨幅6.73%，显示了碳市场交易的火爆。

去年9月，中国政府在第七十五届联合国大会上提出，将力争在2030年前达到二氧化碳排放顶峰，2060年前实现碳中和。今年3月，国务院政府报告工作中指出，要扎实做好碳达峰和碳中和各项工作，制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。

在政策利好的背景下，二级市场的“碳中和”概念自去年底就开始遭到爆炒。A股市场上，年初至今翻倍的概念股高达13只，最高涨幅逼近600%。港股市场也并未落后，相关股票人气旺盛，年初至今也涨幅巨大。

港股碳中和部分概念股 来源：华盛通

不过央媒经济日报近日发表文章表示，我国碳交易目前还远处于起步阶段，未来交易机制和相关政策还需要进一步完善。而相较于金融资本市场而言，碳交易市场也还只是比较小众的市场，所谓“碳中和”概念公司也没有成熟的业务模式，整个行业还在发展中。

在这种情况下，个人投资者在资本市场贸然押宝“碳中和”概念，以简单粗暴的产能削减、产品涨价逻辑来炒作相关股票，风险极大，很容易被大资金“割了韭菜”。同时，过多的资金炒作，也不利于行业的健康发展。眼下，“碳中和”概念火热大多还是市场炒作的结果，题材炒作能否经得住考验还要看是否有业绩支撑。

“碳中和”：长达40年的主题投资机会

虽然央媒泼水降温，但机构仍十分看好碳中和的长期投资逻辑。夏天越来越炎热，是普通人都越来越清楚的共识。而其原因，正是由于逐年排放的二氧化碳导致全球温度持续升高，可能对地球生态造成不可逆的破坏，解决气候变暖问题已经是刻不容缓的事情。

全球气温指数 来源：维基百科、安信证券

而我国目前仍处于经济快速发展阶段，二氧化碳排放量仍在持续上升，未来减排任务艰巨，但也意味着相关产业发展或提速。在争取2060年前实现碳中和的政策指引下，安信证券认为，“碳中和”是一个长达40年的主题投资机会。

来源：安信证券研究中心

从我国能源结构来看，碳排放主要来源的化石能源（煤、石油、天然气）仍占多数。而从行业结构来看，我国二氧化碳排放则主要集中在电力/热力生产业、工业和交通运输业。因此，为减少碳排放，通常可采取的四大措施有：1、加大清洁能源结构占比；2、加速各部门电气化进程；3、减少非必要能源消费量；4、使用碳汇集或移除技术。

这也意味着，未来投资碳中和概念的四大方向为：1、清洁能源。包括光伏、风电、储能、新能源车、智能电网等；2、新能源上游原材料。包括铜、新能源金属（锂、镍、钴）等；3、碳中和推动下类供改。如煤和煤化工、硅、钢铁、水泥等板块龙头；4、节能环保需求。包括环境监测、可降解塑料、节能系统、绿色建材等。

个股涨幅巨大，短期风险加剧

港股市场“碳中和”相关概念股在今年以来也出现了较大幅度的上涨，上面提及的4大方向均有相关个股表现抢眼。其中中国碳中和（01372）涨幅超过400%，东岳集团（00189）在不到一个月内走出翻倍的行情。

股价涨得过多、过快，可能也正在积聚下跌或者调整的风险，且不能排除利用热点进行炒作的可能性。比如中国碳中和这家公司，大部分投资者可能都不知道竟然还有直接叫碳中和的这么一家企业。但如果去看看公司的资料你会发现，这家原名“比速科技”的公司，在今年4月方才改名叫“中国碳中和”。再往前挖一点，你会发现，它原本叫“怡益控股”，主要从事地产建筑类业务。而随后公司开始进军汽车发动机生产业务，并改名“比速科技”。

而到了今年，公司抓住了碳中和发展的风口，并直接改名叫“中国碳中和”。与此同时，公司也正在布局有关碳排放的业务。7月13日公司宣布，旗下子公司成为深圳排放权交易所会员，并完成了碳排放权交易账户的开立，积极拓展境内外碳资产交易和发展碳资产管理。而在此前，公司向懋源资本定向增发2376万股，筹得资金后又认购了中国生态旅游集团（01371）2亿股股票，并与粤丰环保（01381）签订了战略合作协议，积极布局碳中和市场。

可以看出公司目前只是初步布局碳中和业务，并没有获得实质性的收益，而未来的发展情况也可能存在巨大不确定性。2020年年报显示，公司99.4%的收益来自于土木工程及建造业务，而汽车发动机业务则由于规模大幅缩减和前景不明而被出售。公司股价自2月份开始爆发式上涨，在改名为中国碳中和之后却没有进一步走高，或暗示炒作情绪有所降温，投资者需要注意回落风险。

来源：华盛通

此外，获得北水爆买的东岳集团，是亚洲最大的氟硅材料生产商。由于锂电池、光伏背板等强劲的需求，拉动了PVDF（氟碳涂料主要原料之一）材料价格翻倍上涨。而PVDF的核心原料R142b新增产能又受到严格审批，其价格已经由年初的2.3万/吨上涨至7.5万/吨。东岳集团作为拥有R142b生产配额的PVDF龙头，自然获得了资金的青睐。

不过由于短期涨幅过大，目前东岳集团在历史高位附近交投激烈，短期可能有筑顶的风险。截至发稿，东岳集团逆势上涨超8%，但未能突破上周五创下的高点。

来源：华盛通

2018-2020年，东岳集团净利润呈不断下降趋势。虽然核心原材料不断涨价或将推升今年业绩预期，但短期翻倍的股价可能已经对此有所计价了，投资者需要注意相关风险。

小结：

“碳中和”市场前景广阔，但正如经济日报文中所说，整个产业目前仍处于起步阶段。概念股的短期暴涨并不能完全体现这一长达40年的投资主题，更多的是来自于资金的炒作。而被炒作的概念股中，有真正受益于碳中和的，也有蹭热度的。

投资者在投资过程中，要注意甄别个股的质地，尽量投资有产业支撑、业绩支持的优质股票，远离蹭热度炒作的股票。如果投资者布局较早并取得不错的收益，那么在适当的时候落袋为安不失为一个好的选择。

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