港美早一周 丨万亿美元涌入股市？港股迎来政策利好

上周市况：美国通胀持续升温，内地央行降准或吸引更多北水流入

美国公布6月份消费物价指数CPI按年急升5.4%，略高过预期4.9%及5月份5%。更创出自2008年以来最大升幅。扣除食品及能源的核心CPI 按年升4.5%，同高过预期4%及上月3.8%。亦创出自1991年以来最大升幅。CPI按月计算上升0.9%，高过预期0.5%及5月0.6%。核心CPI按月同升0.9%，亦高过预期升0.4%及上月升0.7%。通胀数据远超预期。

6月份生产物价指数PPI按年升7.3%，高过预期6.7%及5月份6.6%。核心PPI按年升5.6%，同胜预期5.1%及5月份4.8%。两数据齐创出历史新高。同月PPI按月升1%，优于预期升0.6%及5月0.8%。核心PPI按月跟升1%，也好过预期升0.5%及5月0.7%。

通胀数据再一次好过预期，也反映出通账正持续升温。

联储局主席鲍威尔在听证会上发表未来货币政策报告表示，通胀的升温是暂时的，稍后自会下降。暂时仍未是减少买债或加息的时候。言论内容跟以往一样，继续因为就业市场仍未见达标、通账升温是短暂、继续维持买债规模及2023年加息等。并无新意，言论也没有改变。暂时要继续留意经济数据的变化，及企业公布业绩如何，始可再定夺所有。

内地人民银行公布，由7月15日开始，全面下调存款准备金率0.5个百分点。估计可以释放超过万亿元人民币。经下调后，金融机构平均存款准备金率约为8.9%。为近年半以来再度下调存款准备金率。因为近期的大宗商品价格持续上升，直接影响中小微企业的困难经营。是次的降准，希望能加大支持相关企业的力度。人行亦表示，是次降准是一般常规运作，也会继续维持稳定的货币政策。

下调存款准备金率当日，刚有4,000亿元人民币中期借贷便利MLF到期，人行仅进行千亿元操作，净回笼3,000亿元。为自2020年6月以来最大回笼金额。利率维持在2.95%不变。降准后巿场上流动性也颇为充裕。因为刚进入缴交税款的高峰期，各金融机构对市场上资金需求也颇大。适时的放寛，主要在保持流动性的稳定吧。同时也造成在上海的全国银行间同业拆放利率也见全面向下。

内地统计局昨日公布年内第二季国内生产总值GDP按年上升7.9%，稍差预期升8.1%。跟首季的增长18.3%见大幅回落。以上半年计，増长12.7%。6月份规模以上工业增加值按年上升8.3%，消费品零售同增长12.1%，齐好过预期。数据反映经济持续稳定发展，在循环供需上亦见畅顺，预期下半年经济仍可继续强势。

内地人民银行的下调存款准备金率，市场上的资金充裕，亦可吸引更多北水的流入。

在近期，科网股持续遭北水减持及套现，唯寄望北水会因人行放水而改变方向。但对刺激港股造好似乎有限。近日恒指升升跌跌，成交金额仅1,500亿元附近，比上周五的超过1,867亿元仍要少。在连跌多日后见反弹，再借消息连升两日，也算合理。

（00700）腾讯逆市倒跌。主要为被禁止旗下虎牙及斗鱼合并所拖累，股价曾低见509.50元，并创出月内新低。随后内地监管机构又批准可无条件收购搜狗后，股价即见急弹近1成，高见569.50元。

而相关的科技股和新经济板块也似见企稳。因为暂时仍未见有新措施公布所致。唯近高位，投资者未敢过份进取，造成股价此刻也停留在高位附近浮浮沉沉。相信要等待稍后的业绩公布，及内地的措施可以更明朗化。股价始可以破顶再向上。

英伦银行日前公布最新的金融报告，内容表示，在当地的银行业，已通过最近的一次压力测试。数据反映出整体的银行营运，模拟在极度恶劣的环境下，仍然有有足够资金以应对所有。因此取消在疫情时期设下的限制，当中包括可以派息等。汇丰银行表示会在8月份公布中期业绩时会宣布结果。而渣打银行则表示，会考虑回购。昨日，在好消息支持下，股价分别高见45.75元和49.95元。但随后已见股价回吐。

本周焦点  （06699）时代天使科技

时代天使是国内一家以口腔隐形正畸技术，和隐形矫治器生产、销售及服务供应商。能利用技术造成隐形矫正，专业为客户量齿定造。更通过高科技产品为客户打造健康整齐的牙齿。

截至2020年12月31日止之全年度业绩为营业额8.17亿元人民币，增长26.4%，股东应占盈利大幅上升1.2倍至1.51亿元人民币。期内整体毛利率增加5.8个百分点至70.4%。

集团主要是在国内提供创新的数字化牙齿矫正解决方案。当中包括利用数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务，主要是由牙医凭借口内扫描仪在口腔内扫描几分钟后，就可以帮助患者了解矫治后的牙齿外观。随后通过云服务平台 iOrtho 上提供案例及数据，再由医学团队协助制作三维数字模形，和矫治方案设计。而隐形矫治器是按治疗者度身量制的，并通过计算力度，以将牙齿移至最合适位置。以协助患者有更舒适感觉、减少治疗时间及到门诊治理的次数。最后是云服务平台 iOrtho，主要是提供给牙医可在整个治疗过程中，继续进行多项工作，包括下达订单、修改矫治方案，和审查，编辑和管理治疗者的医疗纪录。

集团目前已开发的数据及技术平台，有 生物力学平台、隐形矫治器材料平台及人工智能多模态生物数据平台。已申请80多项专利，在3D打印、计算机科学、生物力学，及临床口腔医学等。创新技术主要为更精准和高效实现牙齿的移动。为客户提供最优质及专业的服务。可于现价418.60元附近吸纳，中长线可见570元，跌穿365元止蚀。

行情来源：华盛证券

后市展望：全球股市资金规模下半年有望超万亿美元，恒指或因内地监管消息影响继续做好

美股连日造好续创新高。根据资料显示，截止6月30日止，上半年资金流入全球股市，总额高达5,170亿美元，为有纪录以来最大金额，更是2017年同期的2.6倍。

如果下半年资金流入继续创纪录，估计可以超越万亿美元，为近9年总流入量的6倍。 目前存放在联储局内的隔夜逆回购金额也近万亿美元。但局方仍然每月买债过千亿美元，将息率推至近低位。投资者已开始忧虑经济复甦步伐已减慢，股市如见顶会非常危险。

企业开始踏入业绩公布周期，将由高盛及摩根大通为银行股率先揭开序幕。股价先抽升1%至2%。主要为投资者预期经济复甦，在流动性极度充裕下，相信银行股可以交出优于预期的业绩。

美国企业在年内第二季度之业绩已创出高峰，在标普指数内的企业，盈利增长平均高达65%。主要为前期的基数因为疫情爆发所累而偏低。加上年初疫苗刚刚推出，而经济增长也是逐步向上。从而造成业绩偏好的现象。所以要密切留意，整体数据是否理想。

联储局主席鲍威尔表示，将会在9月发布首份数码美元的报告。同时指出，虚拟货币意图跟美元或其他货币挂钩，但相关产品欲欠缺监管制度。如局方能推出数码美元，一定会减低虚拟货币的需求。日前欧洲央行已批准推出数码欧元。需要24个月进行研究、评估及推进，预计在2025年后可以推出。央行表示，数码欧元是一个容易使用及高度安全的支付系统。定有别于未受监管的虚拟货币。

人民银行上周五公布最新的6月份金融数据，新增人民币贷款上升至2.12万亿元，按月增加3,086亿元，略多过预期1.8万亿元。截至6月30日止，半年度新增人民币贷款增加至12.76万亿元，比上增加6,677亿元。同月社会融资规模亦大幅上升至3.67万亿元，比去年同期增加2,008亿元，远好过预期3万亿元。上半年累计17.74万亿元，跟去年同期比较，减少3.13万亿元。6月份广义货币M2余额为231.78万亿，比上增长8.6%，比5月份增加0.3个百分点。

内地发改委、工信部及网信部等10个部门，日前联合提出「5G应用掦帆计划」，到2023年，5G个人用户要达到5.6亿人，占市场超过4成。到目前为止，5G基站已建立可使用超过91.6万个，占全球近7成。同时也在国内建设为全球最大的光纤网络，4G和5G独立网络。5G连接数超过3.65亿，占全世界超过80%。在6月份，全部手机出货量中，5G手机占77%。在未来的5G发展将会逐步提升。

监管机构官员表示，如国内企业准备到香港交易所申请上市，可以豁免网络安全监管机构的审查和批准。在上星期网信办曾经表示，企业如选择到美国或其他外国交易所上市，先要取得正式的审查和批准始可成事。有超过10家的企业实时退回到美国申请上市的流程。由于有个别企业拥有的用户数据，数量也颇为多，造成监管机构的忧虑。因此亦极为严紧。

内地两大电商平台（00700）腾讯及（09988）阿里巴巴传出，计划互相开放服务。现正设定放宽限制的计划，主要为自家的客户，可以选择平台以外的付款方式。（09988）阿里巴巴旗下淘宝、淘宝天猫或其他电商平台，可接受微信支付。而（00700）腾讯可接受支付宝等。可能在稍等时间，再尝试互通商品信息等。如果一切属实而可以付诸实行，相信是内地互联网平台的一个大跃进。消息刺激两股价齐造好，（00700）腾讯高见572元，（09988）阿里巴巴则高见214.20元。

金管局将在下星期二（20日）推出银色债券，仅可供60岁或以上的银髪一族始可以申请认购。预计发行240亿元，如反应热烈，可加推至300亿元。保证每年派息3.5厘。远好过现时银行的定期存款，及刚上市的（4246）iBond。但此债券不设在港交所上市。如要套现，仅可以售予银行。

恒指周内继续以淡静的平均成交额1,500亿元，和窄幅的区间内上落。高见28218，低报27420，高低波幅不足800点。但累计指数升660点，更重上28004收市。而恒生科技指数累计亦跟升184点，虽见略有升幅，但也是维持在7410和7721之间升跌。自踏入7月份，恒指最高不及29000，仅28859，但曾低见26861。

全皆是内地监管机构，推出多项严厉措施而影响高低。但随着正面的消息也逐步出台，措施亦渐见清晰。可吸引更多内地企业，或正在美国上市的中概股齐到香港交易所上市。相信未来仍会反覆，但应会靠稳在28000附近，并借助利好消息继续做好。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。