伯恩斯坦：腾讯阿里讲和，最大赢家却是腾讯

7月14日晚间，有报道称，中国互联网的两大巨头阿里巴巴、腾讯正在考虑互相开放生态系统。阿里巴巴、腾讯的市值体量都超过3万亿，几乎将中国互联网划分成了阿里系、腾讯系，有分析人士表示，阿里巴巴与腾讯互相开放生态，或许是出于反垄断监管的考量，也或许出于商业生态合作的考虑。

据报道，阿里巴巴的初步举措可能包括将微信支付引入淘宝和天猫；而腾讯可能将允许阿里巴巴的电商信息在微信分享，或者允许微信用户通过小程序使用阿里巴巴的一些服务。

此消息一出，阿里巴巴当日美股盘前大涨超3%，开盘后稍有回落，腾讯控股ADR盘前一度大涨3.76%，而背靠腾讯的拼多多却“躺枪”了，盘中一度大跌超5%。

（行情来源：华盛证券）

伯恩斯坦(Bernstein)的分析师Robin Zhu表示，在这种情况下，腾讯似乎处于更好的位置，而阿里巴巴可能会看到好坏参半的后果。

该分析师认为，鉴于阿里巴巴和腾讯之间的长期竞争，两家公司不太可能做出重大改变，它们将致力于“在满足监管机构反垄断要求与维持现状之间取得平衡”。阿里巴巴与微信长期以来存在“生态隔离”，这给许多消费者带来了不便。微信上有数百万个专为电子商务设计的小程序。

Zhu预计，腾讯可以从这一发展中获得一些收益。如果腾讯的微信支付被整合到阿里巴巴的淘宝和天猫，腾讯将从对用户消费行为的洞察中获益，并有机会与蚂蚁金服的在线支付系统（如支付宝）竞争。他还预计，商家将把他们的广告迁移到微信上，因为微信的CACs（即客户获取成本）较低。

瑞士投行Vontobel分析师Brian Bandsma对此表示赞同。他表示，腾讯可能会在电子商务领域面临更激烈的竞争，但随着其应用流量的增加，腾讯将从整体上受益。

“我认为腾讯最终将成为这一举措的净受益者，因为电子商务只是腾讯的收入来源之一。通过微信小程序和支付，腾讯已经发展成为一个有效的电子商务平台。”Bandsma补充道。

”阿里巴巴反而可能会吃亏，尽管获得微信超过10亿的用户群有巨大的好处，“但Bernstein的Zhu预测，“商家营销支出的损失和微信支付对蚂蚁金服在线支付的直接竞争威胁，将是对阿里巴巴的重大负面影响。”

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