泡沫前兆？股价翻倍算少！美股新股收益率远超前四季度

伴随美国持续走出疫情，市场和经济也在持续吃着复苏的红利。整体而言，人们已经习惯了新冠感染病例数字降低、疫苗大规模接种、就业和经济持续增长的消息。因此，在很长时间内，美股一直呈现出繁荣景象。

现在，投资者已经将美股送上了创纪录的高水平，这不禁让市场思考起未来——经济和企业业绩持续表现强势，随着疫情持续受到抑制，这种美好未来一直成为现实的概率到底有多大？

事实上，看空的声音已经变得越来越响亮，让持中立甚至看好观点的人变得犹豫起来。可以说，对美股的支持是很广泛的，但是并不深入。

有市场分析认为，美股的若干领域已经出现泡沫化，比如，IPO市场正发出令人不安的信号，近期上市的企业当中不少都处在亏损当中，但是股价却着实不低，还有所谓特殊目的收购公司(SPAC)，投资者直接将钱交给经理人，听任他们随意收购认为合适的目标。

不过，这些泡沫领域已经开始展现出疲态，一个最明显的证据或许就是复兴IPO ETF的走势。这一ETF投资于上市一周后的IPO，然后一直持有大约一年半的时间，而其当下的价格较之2月的高点已经低了大约15%。

（行情来源：华盛证券）

一、悲观者：投资者都在冒险

除去SPAC公司在今年一、二季度筹集的122亿美元和870亿美元，二季度，有115家公司在美国进行了IPO，共计筹资407亿美元。而在此前的一季度，美股市场已经有110宗IPO，筹资总额达391亿美元，这两个季度的IPO融资额均为1999年第四季度以来的最高水平。

还有一个特点是，科技股再次主导了IPO市场，就像1999年互联网泡沫时期一样。Renaissance Capital表示，科技公司将IPO市场的大部分资金收入囊中，第二季度在美国市场进行IPO的企业就超过100家。

另外，通常情况下，科技公司上市时的企业价值（EV）与销售额的比率约为10。Renaissance Capital的IPO分析师Avery Spears指出，现在许多公司上市时的EV/销售比率在20-30之间，甚至更高。例如，网络安全公司SentinelOne(S)上市时的EV/销售比率就高达81。

同时，最新统计数据显示，第二季度IPO的平均首日涨幅为42%，这远远高于前四个季度的31%-37%的区间范围。

与此同时，首次上市的公司也获得了散户的热捧，首日交易翻倍已变成家常便饭。普普文化(CPOP)在上市首日飙升了超400%，而e家快服 (EJH)在上市首日上涨1100%。

请记住，2000年的抛售并非IPO泡沫所预示的唯一一次抛售。在2015年年中至2016年初以及2018年下半年的抛售之前，IPO交易量都达到了高水平。

二、乐观者：IPO市场强劲，投资者有能力分辨好坏公司

有市场专家认为，有几个因素表明，IPO市场的强劲势头并不是一个负面信号。

首先，质量不错的公司正在上市。T. Rowe Price的股票资本市场经理Todd Skacan表示:“由于公司私有化的时间更长，你会看到更多成熟的企业上市融资。这些公司不像1999年那些投机的互联网公司。”

另外，市场对SPAC的狂热已经冷却下来。Renaissance Capital表示，与第一季度相比，第二季度SPAC的发行减少了79%，原因是投资者已经对这一类型公司出现审美疲劳，再叠加上美国SEC监管审查。第二季度，63家SPACs筹集了122亿美元，而第一季度有298家SPACs筹集了870亿美元。

其次，上市的公司类型也可能会平息人们的担忧。除了科技公司，还有许多面向工业和消费者的公司——这类传统企业往往不是泡沫化的象征。后者包括Mister Car Wash和Krispy Kreme DNUT等全国性公共品牌，以及高速增长的燕麦牛奶品牌Oatly。

风险及免责提示：以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证