高盛：因疫情增长的劳动生产率将帮助企业维持高利润

由于数字化办公带来的美国生产力提升成为了新冠阴影下的一丝亮光，它帮助企业延续利润水平，也使美联储的决策有了更宽松的空间。

随着华尔街对第二季度财报季报以高预期，分析师预计标普 500 指数成分股的每股收益将飙升 64%，当然，随之而来的问题是企业能够维持这种利润水平多久。

答案可能比你想象的要长。根据高盛的一份新报告，新冠疫情的乌云下，更强的生产力增长是透进来的那一丝阳光。

高盛经济学家Spencer Hill表示，自去年第四季度，在企业使用虚拟会议、旅行和娱乐等开支下降较大的行业中，生产力的提高最为明显。他说：“尽管面对面经济重新开放，企业办公楼使用率部分恢复，但数字化办公带来的效率提升在今年第一季度仍能看到。”

零售行业的数据更及时。由于电子商务的推动和实体商业模式的不断进化，即使在购物中心重新开业和政府经济刺激措施消退的情况下，零售行业的生产力提高仍在提升。

剔除对新冠疫情异常敏感的行业，以及因疫情得到暂时提振的行业，美国劳动年化生产率将为 2.8%——是疫情前增长速度的两倍。Spencer Hill表示，美国公司的数据和美国国内生产总值统计数据中生产率增长的反弹相似，更好的生产率表现出公司具有在商业周期成熟之后进行扩张的能力。

生产率前景的改善也将对美联储产生重要影响。这允许央行在其他条件相同的情况下实施更宽松的政策。 本周二10 年期美国国债的收益率为 1.36%，远低于今年高点 1.75%。