花旗：投资者无惧追高！押注美股还要继续涨

随着经济复苏，美国股市不断创下新高，即使多项指标已经闪烁警示灯，乐观的投资者仍在向股市源源不断的注入资金。他们是正确的吗？这一次的股市大涨真的不同吗？

虽然股市正处于历史最高点附近，许多投资组合经理的看涨情绪却越来越高涨。

花旗分析师在上周末发布的一份研究报告中表示：“投资者希望市场走高，机构投资者被迫入场，而不是等待一个更好的时机。因此，这些专业人士需要说服自己一切都好。”

与此同时，标普500指数成分股中跑赢该指数回报率的公司比例在第二季度急剧下降。 花旗研究报告中的图表显示，同期回报率高出标普500指数10%的成分股只有10%，低于今年前三个月超过 30% 的成分股。

花旗分析师在报告中表示：“我们发现投资者对于估值仅仅取决于低利率，即使股票风险溢价远高于08年全球金融危机之前的水平的状况，他们也一点不担忧。” “利率下降意味着美联储或欧洲央行对 GDP 持续扩张的预测并不是特别引人注目。”

FactSet 数据显示，上周美国股市收于历史新高，标准普尔 500 指数、道琼斯工业平均指数 DJIA 指数上涨 0.36%，纳斯达克综合指数上涨 0.21%，在周一的交易中保持上涨势头。

“我们经常遭到乐观的投资者的反对，他们告诉我们收益和流动性支持更多上行空间，我们过于担心了。”花旗分析师表示， “因此，市场抱有的‘这次不同了’的心态显而易见，令人非常不安。”

与此同时，美联储将基准利率维持在接近零的水平，在 6 月中旬的政策会议上暗示，根据美联储官员的预测中值，可能会在 2023 年升息。在会议偏鹰派立场结束后，巴克莱提高了对美联储最早在今年开始减少资产购买的预期。

然而，由于对增长高峰的担忧，以及一些市场分析师指出空头回补等技术驱动因素，10 年期美国国债收益率自议息会议以来一直在下滑。 10 年期收益率在周一的交易中约为 1.37%，而美联储会议结束当天 6 月 16 日的收益率约为 1.57%。

与此同时，根据花旗的报告，标普 500 指数今年的涨幅“远远超过中值或平均回报”。

报告显示，截至 7 月 8 日，标准普尔 500 指数上涨约 15%，第二季度上涨约 8.2%，2021 年前三个月上涨约 5.8%。而根据花旗的数据，标准普尔 500 指数自 1900 年以来的上半年表现中值为 3.8%。

分析师还权衡了今年成长股和价值股之间的拉锯战，罗素 1000 价值指数( RLV )在第二季度落后于罗素 1000 增长指数( RLG)，第二季度上涨 0.36%，第一季度指数上涨 0.20%。

花旗分析师表示，随着经济继续复苏，“我们仍然认为，一次价值股的“谢幕大涨”是有可能的。

尽管如此，在更广泛的担忧中，“自满会滋生风险承受能力”，分析师表示，“我们在这个时刻保持谨慎。”