财报季前美股先涨为敬！华尔街这次却赶紧出来“降温”了

在美股新一轮财报季拉开帷幕前夕，周一美股三大指数小幅收涨，标普500指数、纳指续创新高，道指盘中创5月11日以来新高，创收盘新高。

在股市估值已经高于长期趋势的背景下，投资者也将从公司高管的表态中寻找未来公司利润走向的线索。股市能否在目前的高位上进一步攀升？华尔街投行对此也是议论纷纷。

一、美银：美股继续反弹不光靠高业绩

美国银行发布报告称，经历过强劲的一季度财报之后，二季度企业盈利有望继续井喷，但这些数据并不能保证美国股市会随之走高。

二季度财报序幕将在今日美股盘前由高盛和摩根大通拉开，花旗和摩根士丹利将在周四紧随其后。

美国银行表示，在财报即将出炉之际，标普500指数创下了历史新高，今年迄今为止，该指数16%的回报率完全受到盈利预期增长21%所推动。

报告称，市场对第二季度每股收益的普遍预期上调了7%，至45.01美元，这是自2000年底企业信息披露监管规定生效以来最大的一次上调。在此之前，今年第一季度的每股收益比上年同期高出了创纪录的23%。

自1996年以来，季度收益超预期与市场回报的相关性达到了32%。然而，以Savita Subramanian为首的美国银行股票策略师写道，“强劲的盈利并不总是等同于强劲的市场回报。”

事实上，美国银行的数据显示，自1996年以来，60%的股市下滑季度——或75%的股市下滑季度(不包括全球金融危机)——都发生在财报盈利优于预期的季度。

Subramanian称，“在2000年，尽管收益连续10个季度超过市场预期，但标普500指数却连续4个季度下跌。”

美国银行预计，美股今年第二季度每股收益将超过11%，即50美元，这意味着同比增长率至少将达到79%。但早期的宏观指标显示，这一涨幅在3%到20%之间。

分析师表示:“在经济放缓的担忧中，持续的盈利势头应该会提振投资者经济复苏信心，并推动市场重新转向价值股。”

FactSet的数据显示，预计标普500指数全部11 个板块的成分股都将实现更高的收益，其中能源和工业板块领涨。

二、大摩：美股大盘或在年底完成回调

尽管华尔街对本季度企业财报期望颇高，但摩根士丹利分析师表示，随着市场周期逐渐过渡，美国主要股指屡创新高，但仍处于“滚动回调”中。

以股市策略师Michael Wilson为首的分析师在报告中称，随着投资者远离高风险股，且市场活跃度下滑，主要股指走势仍将脆弱。

到目前为止，大摩对市场的看法远不如其他投行乐观。分析师们预计，经济周期的过渡和随后到来的美股大盘修正将在今年年底前完成。

该报告称，"市场从周期早期的赢家转向规模更大、质量更高的股票是很常见的，并补充说目前从之前的市场龙头股向小盘股转换的轮动正在进行。

根据摩根士丹利的数据，这将意味着美股的远期预期市盈率约为18倍，而目前为21.3倍。

报告称:“尽管对这一观点市场仍存在争议，但基于在市场上观察到的其他走势，我们对目前的预测仍然很有信心。”

多数投资者将未来可能的大盘回调归咎于极端的仓位和空头回补，以及美联储在6月FOMC会议后的强硬态度，不过分析师不这么认为。

“我们的观点与市场共识不同，认为由于市场货币总量增长减速，以及盈利修正的变动率达到峰值，经济增长可能在今年下半年出现放缓。”

鉴于此，大摩将继续青睐高质量股票，并重视防御性仓位以及合理价格下的实现GAAP增长的个股。

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