港美早一周 | 全面降准！港股开始反弹？美股跳水后继续狂欢

上周市况：美股一度急跌引爆恐慌指数，监管出手港股ATMX 板块全线下跌

美国公布6月份ISM非制造业指数回落至60.1，远差过预期63.5，及5月份的64。而其他分项指数包括就业、商业活动、新订单等皆见全面向下。同时公布6月份Markit 服务业PMI 为64.6，稍低预期64.8。数据回落幅度较预期大，而就业指数亦略见收窄，反映僱主未能聘请足够员工。

联储局公布会议纪录，多名官员皆表示，以目前的经济数据显示，仍未足以可提早减少购买债券。但会适时按市场变化而改变。投资者对中长期的经济增长稍见忧虑，资金流入债券市场，息率见回落，10年期国债息率跌穿1.3厘水平，低见1.296厘，为自今年2月以来首次出现。

目前全球各地央行，皆在密切留意美国联储局未来减少买债的收水步伐将会如何，预期提早加息，会提早至什么时候，加息速度会有几快。尽在焦点之内。现时全世界疫情仍见在个别国家爆发，虽有疫苗提供，但情况仍似未能受控。因此对重启经济，仍有一定的难度。

美国已踏入经济复苏的阶段，但就业问题仍未见能恢复至疫情之前。始终有极大的影响。继续留意9月份联储局的议息结果，希望有更进一步的启示。

内地国务院发出文件，要求加强监管在美国上市的中概股，更要关注整体数据上的安全、跨境流动数据的处理，和新管理的法规等。多只中概股应声下跌。

但投资者反而憧憬相关股份会早日回归香港上市。继昨日国务院发出文件后，中证监亦表示，正准备收紧到海外上市的中概股。境内企业要用VIE架构到外地上市，要先经批准。VIE是指公司境外注册上市，并透过协议控制境内业务。多个不同机构齐发出多项改善措施，以加强监管中概股。中概股目前的不稳定状况相信是短暂的，稍后有更明确的指引，定会再次重拾升轨。

近日在亚洲区内的高息率债券持续下跌，更连跌5个星期，创出自2018年11月以来最长的跌势。而美元债券亦见跟随下跌。通常在亚洲区内的高息率债券，发行企业多为内地房地产开发商。在个别负债水平较高的公司占比亦颇重。但投资者也预期这些企业，因为陷入困境而出现逆转的机会也不大。但亦会计算风险，并维持审慎的方式。

大型科技农业的集团先正达，准备在上海证券交易所之科创板上市。按计划将发行27.8亿股，预计可筹集资金650亿元人民币。更高于在去年6月上市（981）中芯国际532亿元人民币。集团是全球植物保护行业中排名首位，主要在发展尖端农业科技的研发。更是全球农业市场的龙头，具有领导地位。

（388）港交所预计可在2022年的第4季推出全新、简易及数码化的新股认购平台 FINI。专用于本港上市公司首次公开招股程序，将会采用T+2的结算周期，跟现时的5至7日大幅缩短时间。参与经纪可利用压缩预先付款模式，以减少冻结大额资金。投资者可缩短时间，计算孖展利息的日子亦跟随减少。在整个公开认购程序并没改变，所有参与公司、机构及相关人士皆可自行上平台处理自家的工作。

内地暂未有盈利的科技生物企业（2162）康诺亚生物公布认购结果，总数发行5,826.45万股，在本港公开认购占1成，仅582.6万股，超额429倍。需要认购3.5万股，始可获派1手，上市价53.3元。集团引入15名基石投资者，合共认购2,767万股。股份正式在港交所挂牌上市，曾高见79.80元。

恒指前周五踏入7月份首日，即见大幅倒跌517点。主要为内地对大型网络平台的二选一，及大数据杀熟等的垄断行为作出更严紧的监管。消息拖累科技股急挫，恒指随后亦跟随大幅向下。

ATMX 板块内的股份全面向下。（700）腾讯低见509.5元、（3690）美团点评低见258元，和（9988）阿里巴巴做189.9元，齐创出月内低位。主要是投资者忧虑内地加强监管垄断措施出台。再加上北水又见净流出。

本周焦点：（6968）港龙中国地产

集团主要业务是在长江三角洲地区，开发及销售房地产项目，当中以房屋为重点，另有其他商业单位、停车场及相关配套区域。是一家在该地区知名的房地产开发商。

截至2020年12月31日止之全年度业绩为营业额41.71亿元人民币，大幅增长1.1倍。股东应占盈利9.61亿元人民币，上升43.8%。期内整体毛利率减少6.3个百分点至36.4%。

集团重点在长江珠三角地区发展房地产项目，主要聚焦在上海、杭州、南京、苏州、南通、湖州及泰州等地区。现时亦策略性拓展华中地区及附近的市场，持续改善业务上的产品。连同附属公司、合营及联营公司合共开发72个项目。当中有67个项目位于长江珠三角地区内24个城市。

年内销售金额超过313.18亿元人民币，比上增长超过两成。而销售合约建筑面积242.7万平方米。每平方米平均售价约为12,906元人民币。现时总土地储备面积约为544.4万平方米，有26.1万平方米面绩的土地已近竣工验收，是属于可销售或出租的项目。在准备开发物业的总建筑面积约475.2万平方米。另有约43.2万平方米面积的土地仍未决定用途。年内土地储备约1,081万平方米。

由于国内房地产政策是先松后紧，重点在稳房屋、地价及稳预期。集团亦推出银行房地产贷款集中管理，和加速完善审慎管理制度。在未来的日子，将会提升产品、服务及组织能力为发展方向。并凭借丰富的经验、务实的工作、建立优良品牌，以提升竞争力。可于现价4.28元附近吸纳，中长线可见6.20元，跌穿3.90元止蚀。

行情来源：华盛证券

后市展望：联储预期加息提前美股恐高位回吐，科网股速反弹留意恒指28000点位

近日美股内的标普及纳指连日创新高。而在芝加哥期货交易所内的SKEW 指数，和VIX 指数也齐创出新高。

SKEW 又称为黑天鹅指数，主要是反映市场上买入沽空（Put)的期权方向。持仓越大，反映投资者认为股市已见顶。通常是在100左右上落，疫情期间，曾高见150点。但有6月下旬，已急升至超过170，为自1990以来新高。在2000年的科网股爆破、2008年金融海啸等，皆未触及此高位。而VIX 也知道是恐慌指数。

股市企在高位，投资者忧虑已见顶而恐慌，指数亦会急升。近日徘徊在20附近。因此要留意美股的回吐。

美汇指数近日稍见回稳，因为上星期五公布的就业数据略见好过预期。投资者憧憬美国联储局会提早收水及加息。造就美元有资金流入，亦带动美汇指数企稳在92.70水平。而月内平均水平也仅是91.45 左右。有投资者预期，渐步入加息周期，美汇指数有机会重上93水平，更可能高至93.50。

美股标普已经连续7日创出52周的历史新高。以目前美国本土通胀升温已在多项数据上反映。市场上对联储局预期的提早收水或减少购买债券，和加息等因素，已经差不多反映在股票市场上。相信稍后要等待各企业公布业绩报告，如能优于预期，可以继续创新高。否则，已经是高位。同时要留其他金融市场上的消息，如油组识会后会否增产或减产、利率波动等。

内地统计局早上公布6月份全国居民消费价格指数CPI按年上升1.1%，低过预期及5月份升1.3%。扣除食品及能源的核心CPI按年上升0.9%，跟5月持平。同月工业生产者出厂价格指数PPI按年上升8.8%，比5月份回落0.2个百分点，符合预期。由于月内大宗商品价格稍见稳定，对紧张的供求关系稍有改善，也令到工业价格升势放缓。内地外汇管理局于年内首季，合共有1,150亿美元的资金流入。到5月最后一日，国内外汇存款超越1.01万亿美元，较去年同期増加35.7%，更创出有存款以来的纪录新高。为继2019年4月超越万亿美元后再创高峰。

人民银行在6月中旬，已将外币存款准备金率由5%上调至7%，以减少美元在内地的流动性。加上美元在国内可投资渠道实在有限，造成美元存款利率极低。如此庞大的美元存款，也对人民银行构成很大的压力。近日在亚洲区内的高息率债券持续下跌，更连跌5个星期，创出自2018年11月以来最长的跌势。人民银行周五晚公布，由7月15日开始，全面下调存款准备金率0.5个百分点。估计可以释放超过万亿元人民币。因为近期的大宗商品价格持续上升，直接影响中小微企业的困难经营。是次的降准，希望能加大支持相关企业的力度。

恒指上半年虽然录得升幅，但仍然跑输全球金融市场。恒生指数公司为配合市场发展，推出恒生科技指数，更换入大比例的科网股、生物科技，及新经济的股份。但刚好遇上内地对科网股在平台上的垄断行为加强监管，导致相关股份在上半年累计近4成的跌幅。投资者担心内地官方机构的加强监管会陆续有来，也大幅抛售股份。

恒指日前曾大幅急挫807点，连续下跌8日，累计跌幅2135点。先创2月下旬后最大单日跌幅，再创自去年12月尾后的新低。

9日上午，也曾急挫超过291点，恒指失守27000关口，低见26861。再创年内低位。当日股市最终反弹倒升191点收市。但相信是连跌8日后，跌幅过大所引致。投资者趁低吸纳，及部份沽空盘要平仓等所带动。而市况仍不算是稳定而导致可重拾升势。因此，此刻可以分注买入，作一个短线投资。但要谨慎及计算自己可接受风险能力。

周内恒指累跌965点，高见28338，低位26861。是日恒指见低位后急速反弹，刚好内地人民银行下调存款准备金率，估计下星期能稍作回稳，有望可以稳步向上。

但内地的科网股加强监察措施仍未见完结，所以要极度关注。恒指需要重上28000后企稳，再试高位，始可视为新升浪，否则，就是短期的高位了。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。