市场机会 | 千亿市场谁来瓜分？五大激光雷达公司“大乱斗”！

据统计数据，2021年1-5月全球广义新能源乘用车销量达到306万台。其中插混、纯电动、燃料电池的狭义新能源车全球销量达到186万台，同比增长165%。

在碳排放的主旋律下，电车有望迎来持续的繁荣，新旧势力拿出浑身解数，力求销量大卖！

而最近热议的一个话题是，小鹏回港上市，市值居然超越吉利。真是没有对比就没有伤害啊。

其实，整个行业都在拥抱电动化以及智能化。换句话说，二级市场更欢迎电动智能化做得好的车企。

發仔今天就给大家介绍智能汽车之“眼”——激光雷达相关的上市公司。

一、五大激光雷达公司大“混战”

目前美股市场有5只激光雷达股票供投资者选择，分别是Velodyne、Luminar、Innoviz、Aeva 和 Ouster 。

此外，还有几家公司正在计划通过SPAC方式上市，但尚未正式合并。

下面發仔整理了相关图表，方便大家进行对照：

1、Luminar (LAZR)

截至7月7日美股收盘，Luminar (LAZR)是目前市值最高的激光雷达公司，市值约为68亿美元。

从一季度报表来看，Luminar的收入分为两个类型，一是零部件，二是整体解决方案，其中零部件大约占15%的收入，整体解决方案占85%。

Luminar手头现金充足，有6.1亿美元，预计2021年烧掉1.4亿美元。

该公司预计2025年销售额超8亿美元，Ebitda利润率为44%。该公司与沃尔沃(Volvo)有深度合作关系，一季度最大的收获是得到PONY小马智行的认同。

2、Velodyne(VLDR)

Velodyne是老牌厂家，但在固态领域进展缓慢，内部还有不少纷争，市值下滑较严重，目前约为17.6亿美元。

据悉，Velodyne将产品和专利与授权费分开，其余4家公司应该都没有此方面的收入，Velodyne持有360度旋转激光雷达的专利。

一季度，Velodyne还大方公布了激光雷达出货量为2684个，平均价格大约3.96万美元。

展望未来，Velodyne 2024年的预期销售额为6.84亿美元，Ebitda利润率为22%，该公司目前还没有给出2025年的预测数据。

3、Ouster(OUST)

Ouster目前的总市值约为19亿美元，公司一季度收入大涨3倍，还将毛利率从负扭转为正。

据产业链估计，Ouster 128线激光雷达成本分析，直接硬件成本只有587美元。要知道Velodyne的64线激光雷达直接硬件成本都要1512美元。

公司一季度新增的客户包括奔驰无人卡车、智加科技的无人卡车。

展望未来，Ouster对收入的预期极其乐观，预计2025年的销售额为16亿美元，Ebitda利润率将达到36%。该公司领导层称，公司还在积极拓展机器人等其他市场。

4、Innoviz(INVZ)

Innoviz目前的总市值约为13亿美元。一季度财报显示，公司的营收不足100万美元。

公司预计2025年销售额为5.81亿美元，Ebitda利润率为31%。

Innoviz与宝马合作多年，据悉由于开发进度的问题，宝马的ix系列是不可能用上Innoviz系列的激光雷达，下一代宝马7系和5系或许有可能。

公司声称有24亿美元订单。

5、Aeva(AEVA)

Aeva目前的总市值约为22亿美元，与Innoviz相似，Aeva的一季度营收亦不足百万美元。

市场认为，主要是公司坚守的技术路线FMCW距离落地还非常遥远。

AEVA预计其2025年销售额为8.8亿美元，Ebitda利润率为39%。该公司的市值为25亿美元。

二、谁胜谁负还不一定！

中金：车载激光雷达推动L3+自动驾驶 有望成为千亿元赛道

此前中金公司研报认为，车载激光雷达市场规模有望达到千亿元规模，可能孕育百亿乃至千亿元市值公司，车载激光雷达整机及相关产业链公司在当前时点存在关注价值。

在目前技术条件下，激光雷达是实现L3+自动驾驶技术的捷径。L3智能驾驶汽车有望2021年批量发布，有望带动激光雷达在2022年规模量产。

未来随着量产激光雷达成本的降低，出于安全考虑激光雷达有望成为中高端汽车标配，车载激光雷达市场规模有望进一步扩大。

美银：激光雷达仍处初期阶段，尚不看好Velodyne和Luminar

此前美国银行分析师发表报告表示，基于激光雷达仍处于创新/采用的初期阶段，首次覆盖Velodyne和Luminar，分别予以“减持”和“中性”评级。

该行表示，激光雷达传感器公司“在汽车自动驾驶这一行业的大趋势中发挥了独特的作用，与其他关于自动驾驶方面的公司相比，在我们的预测期内，这些公司的业务、营收和利润都将呈现巨大的增长潜力。”

但该行指出，激光雷达作为ADAS/AV功能的其中一种传感器解决方案，仍需要降低价格/成本以提高渗透率，同时，激光雷达传感器领域的竞争“异常激烈”。

在评级方面，美国银行认为，Velodyne在自动驾驶/ADAS/AV系列产品的多年期合同数量方面落后于Luminar，Velodyne合同大多集中在汽车行业以外的领域。

而Luminar则被视为“下一代商用激光雷达的新兴领导者”，其产品也专门为自动驾驶而设计。不过，该公司需要到明年年底才能开始生产，目前有关产品的数据依然有限，美国银行对此也表示需要观望。

三、总结

激光雷达行业前景广阔，但这些公司里有赢家也会有输家，不确定性较大。

發仔认为，我们可以采取类似投资ETF的方法，买入一篮子激光雷达股票，赢家带来的回报可能会弥补输家造成的损失。

当然，我们也可以自己去做一些行业的研究，这是最难的一部分，但可能带来最高的潜在回报。