大行评级 | 瑞信看高安踏至213港元！中金力挺港交所再涨24%

资料来源：华盛资讯

大行观点

瑞信：维持安踏体育【跑赢大市】评级 目标价由183港元升至213港元

瑞信发布研究报告，由于看好中期公司的核心业务品牌改革能力，将其2023年盈利提高6%，仍是在运动装领域的首选股。

报告中称，公司将举行投资者日讨论品牌改革的长期计划，相信投资者期待中期核心品牌可实现14-16%的增长及渠道转向商场取得进展。投资者预计，公司中期会出现17-20%的高增长；该行也将提高公司收入预测表现，并预计上调产品定价的组合将提高商店生产力，在2021-23年的收入年复合增长率增长可达19%。

招银国际：首予医渡科技【买入】评级 目标价43.41港元

招银国际发布研究报告，预计公司2021-24年收入复合年增长率将达46%，主要受活跃用户数量增长带动，尤其是生命科学行业。

报告中称，集团已通过在获得授权后处理和分析来自4亿患者的17亿项医疗记录，建成自主研发数据智能基础设施YiduCore，为医疗健康行业提供大数据分析驱动型解决方案。该行表示，大数据解决方案于中国医疗行业仍在起步阶段，预计2019-24年，中国医疗大数据解决方案市场规模将由105亿元增长至577亿元(人民币)，复合年增长率达40.5%。

高盛：首予泡泡玛特【买入】评级 目标价94港元

高盛发布研究报告称受惠于线下零售复合年增长率28%、在线零售升39%及净利润率趋势稳定等因素，预计公司将在2021-26年的销售额及收入年复合增长达32%。此外，作为玩具领域中国IP开发的领导者，公司领先的市场份额地位由三大核心能力支撑，包括在创建/采购方面、商业化能力及强大的消费者参与渠道和忠实会员。公司正在发展成为一个平台，以增强IP组合和通过IP商业化。

大摩：重申中远海控评级至【增持】 目标价由14.54港元升至21.2港元

大摩发布研究报告称，行业周期至2022年持续呈上升趋势，考虑到全球贸易活动稳步复苏，但该行仍认为当前的现货市场已明显偏离正常周期，主要是由于疫情引发的严重供应限制如全球港口延迟、供应链放缓和集装箱短缺。该行预计，现货市场未来2至3个月可持续上升，因迎来需求旺季，但短期供应仍然偏紧，估计可令中远海控股价或进一步上升。

中金：予港交所【跑赢行业】评级 目标价611港元

中金表示，港交所第二季盈利同比增速表现低于日均交易额增速33%的水平，主因衍生品日均交易量同比下滑及投资收益受去年同期高基数影响。

中金认为，FINI的推出有助于缩短新股定价与交易之前的周期，提升市效资金使用效率、及市场定价效率。港交所将通过持续的上市及交易制度优化，不断提升市场长期吸引力。

大行研究

国君医药：新规利好龙头创新企业和CRO/CDMO 临床试验设计的重要性更加突出

近日药品监管部门CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿，进一步明确中国临床试验的标准正在与发达国家医药监管看齐，进一步驱动抗肿瘤药物临床研发行业的规范化。与市场理解不同，我们认为该文件是拟将行业中已经在实践执行的标准落地为法规文件，而非对行业进行超前拔高要求：短期对行业内头部企业没有影响；长期看，给真正有价值的创新释放出更多的资源，避免重复研发带来的同质化竞争，利好行业长期发展。

• 中国临床试验进入2.0时代，临床试验设计的重要性更加突出

指导原则主要指出：新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择包括安慰剂在内的非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要或价值。文件将催动中国的临床试验进入一个新阶段：中国的角色在变，自2017年中国加入ICH以来，将从施行ICH标准走到参与讨论和制定标准，注定着中国的临床试验标准终将与国际看齐；监管的关注点在变，自722事件以来，监管已经从关注临床试验的操作规范和数据真实度，到如今的关注临床试验的临床价值。

• 速度和真创新是创新药核心竞争力

本次文件的发布进一步明确监管要求逐渐提高，考虑到新疗法获批不断刷新患者最优生存获益，“速度”依旧是创新药企获得先机的关键竞争要素；同时，新药在临床试验开展及选择对照药物上，势必更趋谨慎，这无疑挤压me-too类药物的生存空间，而对于有充分基础研究，开展优效试验的me-better药物，及另辟蹊径采取新作用机制的first-in-class药物，是长期利好。

•  医药创新长期高景气，看多龙头公司

研发管线深厚，销售能力强的龙头公司具长期发展实力；研发和商业化能力获初步验证的龙头Biotech各项业务进入正循环；CRO/CDMO龙头大多以海外收入为主，继续受益于全球生物医药创新投入高景气和技术迭代，也将继续受益于本土创新药崛起。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略

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