大行评级 | 中金力挺网易再涨30%！阿里遭瑞信下调目标价

资料来源：华盛资讯

大行观点

瑞信：维持阿里巴巴-SW【跑赢大市】评级 目标价由251港元下降至245港元

瑞信发布研究报告，下调阿里巴巴-SW 2022-24财年每股盈测介乎4%至10%，以反映增长放缓，认同公司仍面对激烈竞争，但已反映于股价；其核心电商估值相当于今财年预测市盈率11倍，对长线投资者具有价值。

报告中称，公司首财季收入预计同比升33%至2040亿元(人民币,下同)，核心电商业务客户管理收入(CMR)同比升15%，以及内地零售增长放缓；云服务收入同比升37%，受过去一季度重大客户终止服务所影响。报告又称，在加大投资下，公司首财季经调整EBITA或将同比跌11%，预计对新业务投入由去年的40亿元加码至170亿元。

瑞信表示，关注公司核心电商增长势头及竞争格局，还有社区团购、淘宝特价版及饿了么等新业务进展。该行根据渠道调查显示，公司在加大对中小企支持及快速扩张社区团购，销量相当于市场领导的三分之一。

花旗：重申比亚迪股份【买入】评级 目标价287港元

花旗发布研究报告，比亚迪股份6月新能源车销量符预期或略高于市场预期，重申“买入”评级，目标价287港元。

报告中称，公司6月销量约5.1万辆，同比升约51％，产量约5.12万辆，同比升约53％；该行认为，行业重估处于早期阶段，最近广东推行的新能源车补贴将利好公司发展。

美银：重申中升控股【买入】评级 目标价由84港元上升至97港元

美银证券发布研究报告，中升控股上半年新车销量达27.6万辆，同比升40%并好过预期，期内豪华品牌新车销量同比增长45%，中高端品牌也增长33%；重申对其“买入”评级，目标价由84港元升15.5%至97港元，并对豪车市场需求及经销商整合维持正面看法。

该行表示，公司次季新车销售增长趋势持续，上调其2021-23年销量预测3.7%，较市场预期高出5%/3%/3%，以反映上半年表现胜预期；同时将期间盈利预测上调4.9%/4.7%/4.6%，高于市场预测。

大摩：予药明生物【增持】评级 目标价152港元

大摩发布研究报告，予药明生物“增持”评级，目标价152港元，中国国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)上周五发布新政策，征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知。该行表示，内地新规提倡在肿瘤试验中，尽可能用最佳支持疗法(BSC)代替安慰剂作为对照。这将提高内地药品创新者的门槛，因需要开发与市场上的疗法相比真正差异化的疗法，而且还要将药物与昂贵的现有药物进行比较，将会提高临床试验的成本。

大摩将CDMO(医药制造外包)行业视为一个群体，公司是这些更高标准的受益者。对于真正的创新者而言，这一变化在各自的药物类别中设置更高的准入门槛，使相关公司有可能享受更良好盈利能力。此外，该行表示该政策可能对短期需求构成挑战，但从长远来看将导致市场整合，并为差异化和技术领先的参与者带来上行潜力，药明康德和药明生物有一半以上利润来自海外市场，预计不会完全受到新政策的影响。

中金：予网易-S【跑赢大市】评级 目标价227港元

中金发布研究报告，维持网易-S 2021-22年收入和经调整净利润预期，予“跑赢大市”评级，目标价227港元，预计公司第二季收入同比增长14%。

该行表示，公司老游戏表现稳健，重磅新游测试顺利。该行观察到，众多新游戏在第二季度开展测试，建议关注下半年其他新游戏上线进展，并预计全年游戏收入同比增16%至635.6亿元人民币；此外，公司创新业务和有道收入或仍将保持较快增长。

大行研究

中金：国家药监局提升抗肿瘤药临床研发标准 料龙头公司长期受益

中金发表报告，指国家药品监督管理局药品审评中心发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》(征求意见稿)，是对2017年美国FDA以及2020年ICH(国际人用药品注册技术协调会)相关药物临床开发指导原则的呼应。

中金指，原则明确提出临床研究应以患者需求为导向，对机制研究、精准化治疗、治疗需求的动态变化、药物安全性、治疗体验和便利性5个角度提出更高要求。 总体而言，该指导原则鼓励在进一步提高肿瘤药物有效性，改善安全性的基础上，深入挖掘了解患者的需求，引导药物研发，并将各项要求明细化，将进一步促进国内肿瘤药物临床研究的规范化，为进一步与发达国家临床标准接轨打下坚实基础。 

而原则第一次明确提出，当选择阳性药物作为对照组时，“应尽量为受试者提供临床实践中最佳治疗方式/药，而不应为提高临床试验成功率和试验效率，选择安全有效性不确定，或已被更优的药物所替代的治疗手段。”，“当有最佳支持治疗时，应优先选择其作为对照，而非安慰剂”，引发市场高度关注。 中金认为，长远有助于鼓励有临床价值的真创新，减少同质化竞争，为国内新药开发在更高层次上参与全球市场上的竞争做出引导。 

中金认为，对创新药产业链的要求进一步提升，头部公司长期受益。文件的推出有助于资源进一步向优质创新药企及头部CXO(医药外包)公司集中。对于创新药企来说，药物开发高效或具备BIC潜力优质品种的企业将得到更多关注。对于CXO公司来讲，国内业务占比较高的公司可能短期业绩将会受到一定冲击，长期来看，国内CXO公司将受益于创新药整体产业。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略

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