暗盘前瞻 | 回血的机会来了！归创通桥是“面”还是“肉”？

回血的机会来了！今日新股：归创通桥暗盘交易即将开盘。

归创通桥是今年继心通医疗之后，在港股市场挂牌的第二家高值耗材类企业。今年2月，心通医疗在港股上市首日大涨54.26%，那么归创通桥会是又一只优质高值耗材股吗？

打新股民在吃完“奈雪的茶”这一碗大面之后，不能强势回血一波？

归创通桥成立于2012年，是国内神经血管介入医疗器械领域，唯一一家正在研发主要神经血管类别，即缺血性、出血性、狭窄、颈动脉、血管通路装置的全套产品的公司。

其中一款核心产品蛟龙颅内取栓支架，2017年通过国家创新医疗器械特别审查，并已于今年3月份获得欧盟CE认证。

对于这样一家公司，市场会打出怎样的分数？先来了解一下火爆的神经介入赛道。

一、什么是神经介入？

神经介入手术是一种用于疏通和修复脑血管通路的微创手术，指在数字减影血管造影术的支持下，通过股动脉穿刺进行血栓清除术、扩张术和栓塞术，从而治疗病变血管，包括血管内弹簧圈栓塞术、凝块取出支架、扩张支架、密网支架、吸引导管、球囊扩张导管。

它是一种新兴的微创临床技术，为许多脑与脊髓血管疾病开辟了新的思路和治疗途径。既可以独立解决许多脑血管疾病，又可以和传统的开放手术、放射治疗等巧妙结合，使原来无法或难以治疗的疾病得到满意疗效。

二、一年投出15亿元，机构为何争相布局？

截至目前，国内神经介入领域已有至少24家创新企业、60家投资机构押注神经介入领域。2020年至今，神经介入领域投融资事件数超15起，累计融资金额超15亿元人民币。机构争相布局神经介入的理由包括：市场空间大、增速快、技术愈发成熟。

国内神经介入治疗需求大

家里有老人的都知道，人年纪大了血管毛病越来越多，随着老龄化加重，血管微创手术也变得越来越普遍。2019年中国心血管健康与疾病报告显示：我国脑卒中患者数量达1300万人，每年新发病例约200万。2019年，我国居民死亡原因中脑血管病致死的比例超过20％。

而对比传统的手术，神经介入具备的优势包括：微创手术、体表不留瘢痕；适应证广，绝对禁忌证少；可以与外科手术互相补充，有机结合。

据统计数据，我国神经介入医疗器械市场规模从2015年的26亿元增至2019年的49亿元，年复合增长率为17.3%，预计到2030年将进一步增至371亿元，2019年至2030年的年复合增长率为20.2%。

机构押注国产替代趋势

目前国内神经介入市场依然是以国际品牌主导的，美敦力、史赛克、MicroVention、波士顿科学、强生等，目前在国内市场份额仍旧占到90%。但临床结果显示，国内产品如弹簧圈、密网支架等与进口产品有效率已无显著差异，且有良好术后随访证据，为神经介入出血类产品实行进口替代提供有利条件，处于急速成长期。

随着国产技术越来越成熟，近年来，资本市场将目光投向了一批国内新兴的神经介入企业，包括归创通桥、心玮医疗等等。

目前，国内已有不少神经介入领域公司完成上市，包括微创医疗，启明医疗及沛嘉医疗等。其中启明医疗2019年上市以来涨幅高达97.73%，沛嘉医疗2020年上市以来累计涨128%。

除了神经介入之外，归创通桥在外周血管治疗领域也有多款商业化产品，包括Ultrafree DCB等。

中国外周动脉疾病介入器械的市场规模由2015年的人民币14亿元增至2019年的人民币24亿元，年复合增长率为15.7%，预计到2030年将进一步增至人民币122亿元，2019年至2030年的年复合增长率为15.7%。

按发行价42.7港元计，归创通桥总市值为141亿港元，是启明医疗、沛嘉医疗的二分之一，这样看归创通桥还有较大的涨幅想象空间。

接下来，我们来看看归创通桥的新股发售情况：

三、44万人打新，中签率2%，乙头最少仅获1手

归创通桥本次IPO吸引了44万人认购，认购相当火爆，整个甲组421149人，225169人只申购一手，一手党约占一半，中签概率2%。想要100%中签，需要申购200手。

整个乙组人数16842人，乙头12176人，至少分得1手，幸运一点的话有2手。

四、乙头打和点12%-23%，顶头槌打和点42%

中签新股后在暗盘交易即可卖出，但新股涨了≠赚钱，净收益的计算须考虑融资利息成本等，假如涨幅到达一定水平(打和点)，浮盈金额超过利息成本，净收益才是正数。

对于融资打新的人来说，归创通桥要涨多少才能赚回利息？我们以甲尾、乙头及乙尾为例：

归创通桥甲尾：申购200手，中签1手，涨12%有钱赚；

归创通桥乙头：申购400手，可获1-2手，涨12-23%有钱赚；

归创通桥乙尾：申购6000手，可获8手，涨42%有钱赚。

可以看出，顶头槌的打和点很高，涨幅要超过42%才不会亏。

五、有绿鞋护盘，国配高度集中

已经授出绿鞋，绿鞋也叫超额配售权，通常可以起到护盘的作用。

国际配售部分已获超额认购约22.5倍，共有154名承配人，12名基石投资者认购43.93%，前25大承配人认购占国际配售部分的116.87%，股权高度集中

股权集中程度会影响股份在二级市场的流动性，通常股权越分散越好。

你看好归创通桥以及神经介入赛道吗？评论区留言。